2019年11月18日，“老牌”金融信息服务商康帕思（300803）在创业板挂牌。上市首日大涨44%，随后于11月22日连续四天触及涨停。

根据IPO信息显示，公司公开发行5690万股，发行价格为每股6.25元，募集资金总额35562.5万元。 ;扣除发行费用后，募集资金净额为29,937.88万元。

公司披露的未经审计财务数据显示，随着A股市场整体回暖，康帕思营收和利润恢复增长。 2019年前三季度，公司营业总收入53048.48万元，归属于母公司净利润12553.4万元，同比分别增长20.05%和24.68%。

从公司招股书及公开信息看，康帕斯有一些鲜明的特点。

公司经营历史悠久，与资本共同成长市场：公司成立近20年，是金融信息服务行业的“老手”。

负债率较低，主要依靠内生增长：近年来，公司通过债权和股权融资规模较小，经营积累一直是货币资金的主要来源。

现金流充沛，具有摇钱树特征：截至2019年9月30日，货币资金余额约8亿元，货币资金占流动资产和总资产的比重分别为92.70%和65.43%。

创业板上市，除了募集资金外，很大程度上也有助于提升公司的知名度。

目前，资本市场改革持续深化，投资者群体显着扩大，用户对金融信息服务的需求不断增加。成功上市、资本实力增强后，康帕思的盈利能力能否提升到一个更高的水平？

申购踊跃：网上有效申购倍数突破6500倍

投资者申购热情高涨。

IPO信息显示，公司公开发行5690万股。相关公告显示，本次公开发行网下有效申购股数为543.978亿股，网上有效申购股数为11098,657.4万股，网上投资者初始有效申购倍数为6501.85倍。

回调后，网下最终发行股数为569万股，占本次发行股数的10%，最终股数网上发行5121万股，占本次发行数量的90%。回调后，有效网上申购倍数为2.167.28倍，中签率约为0.046%。

参考近期新股上市后的走势，高额的认购倍数让中新奖的投资者对新股上市后一段时间的股价走势充满期待。同时，认购过程中的高强度品牌曝光也是公司提升市场知名度的潜在利好。

康帕斯是一家金融信息服务商，股票市场的投资者本来就是康帕斯的潜在客户。

“老牌”金融信息服务商：公司已有20多年历史

官网信息显示，康帕思创始人之一的康帕思证券研究公司，始建于19年97年，是国内最早的定位公司。提供个人投资金融服务的公司之一。 2007年，经中国证券业协会、中国证监会批准，康帕思在新三板挂牌上市。

2015年，公司启动A股IPO。当年12月，向中国证监会北京监管局提交上市辅导意见并获受理。辅导机构为国泰君安证券股份有限公司。

2016年6月，公司通过北京证监局辅导验收，并向中国证监会提交首次公开发行申请文件股票发行并在创业板上市。自2016年6月30日起，公司股票在新三板挂牌暂停。

然而，2015年中期，整体股市情况急转直下。新A股上市暂停，康帕思上市进度也被推迟。

2019年9月，康帕思上市申请获批，正式终止新三板上市。 2019年11月在创业板成功上市。

2019年前三季度营收5.3亿，利润回升

康帕思此前主要产品以PC产品为主，面向国内证券市场用户的主要产品为全盈系列和财富领袖系列产品，服务包括金融数据分析和证券投资咨询。

2015年，公司成立保险经纪子公司，尝试涉足保险领域，并取得保险经纪业务许可证。目前，公司业务包括金融信息服务、广告服务和保险经纪。其中，fi金融信息服务贡献了公司90%以上的收入。

截至2019年6月末，公司产品付费用户总数约86.48万。庞大的用户群是公司收入和利润的主要来源，也是公司包括广告服务、保险经纪等多种延伸业务的基础。

2019年前三季度，A股市场整体回暖，市场交易量同比回升，康帕思营收和利润恢复增长。

前三季度，公司营业总收入53048.48万元，同比增长20.05%；归属于母公司净利润12553.4万元，同比增长24.68%。

作为一家金融信息服务提供商，尽管公司过去几年营收和利润不断增长，但随着整体氛围的改善，资本市场出现一定波动，但仍保持持续盈利。 2015年至2019年6月末，公司归属母公司净利润总额超过6.2亿元。

摇钱树：四年经营性现金流净流入超8亿

招股书等公开资料数据显示，2015年至2018年，公司经营性现金流净额始终高于同期净利润。公司本期净利润较高，经营现金流量净额与净利润的比率分别为2.9倍、1.24倍、1.11倍和1.33倍。

近四年，公司经营性净现金流量分别为3.04亿元、1.79亿元、1.71亿元、169分别为万元。元，经营活动共产生现金流量净流入8.22亿元。

业务积累n 是公司货币资金的主要来源。公司货币资金余额由2014年末的1.1亿元增至2018年末的6.99亿元，2019年三季度末进一步增至8亿元。

货币资金资金占公司总资产的比例较高。截至2019年9月30日，货币资金占流动资产92.70%，占总资产65.43%。

公司负债主要为预收账款。截至2019年9月30日，负债总额约4.28亿元，资产负债率约35.00%。其中，预收款项约为2.87亿元。

主业清晰：核心技术产品贡献90%营收

康帕思的持续盈利能力和摇钱树特征不仅来自于金融信息服务行业的行业特征，也来自于金融信息服务行业的行业特点。所以与公司聚焦主业的战略密切相关。

招股说明书显示：“自成立以来，发行人（康帕斯）主营业务未发生重大变化。” “多年来，一直高度重视企业研发投入和综合技术能力培养，掌握了包括证券研究技术、电子商务技术、多媒体网络技术等一批核心技术。 。发行人凭借深厚的研发实力和丰富的市场经验，不断开发满足投资者需求的创新产品和服务。”

目前，国内金融信息服务行业的市场参与者还包括诸如通华顺、东方财富、大智慧等，以及沂蒙软件、林龙股份等新三板挂牌企业。

2018年，康帕思金融信息服务业务收入达5.3亿元，仅次于同花顺，大幅高于已上市A股公司。上市的大智慧新三板挂牌（257.71万）、东方财富（1.597亿）、林龙股份（1.56亿）、沂蒙股份（3.46亿）。

招股书显示，康帕思核心科技产品占比营收占比较高，并呈逐年温和上升趋势。

招股说明书披露的信息显示，2016年至2019年上半年，公司核心技术产品收入占比分别为85.08%、90.81%、91.77%、93%。

毛利率高，净利润回升

<由于核心技术产品毛利率较高，贡献了公司大部分收入，所以康帕思主营业务毛利率毛利率仍维持在较高水平。高水平。

2016-2018年及2019年前三季度，公司主营业务毛利率分别为88.79%、88.35%、85.45%和87.35%，整体毛利率保持在85%以上。 2018年，受市场环境影响，毛利率水平较上年略有下降。但2019年前三季度，毛利率有所回升，并逐渐接近2017年水平。

从产品来看，2019年上半年，金融信息服务、广告服务、保险经纪毛利率分别为88%和93.26。 %和75.36%。金融信息服务和广告服务是毛利率较高的两个部分。

招股书显示，2017年1月至6月、2018年、2019年，比较公司平均综合毛利率同行业上市公司有能力的比例分别为80.00%、79.09%和79.47%。同期公司综合毛利率水平分别高于同行业平均水平8.35个百分点、6.36个百分点和8.89个百分点。

公司解释称，其业务模式与同行业可比公司不完全一致，导致公司毛利率与可比上市公司存在一定差异。公司主要经营费用包括销售人员及管理人员工资、广告费及其他费用。这些费用并未反映在营业成本中，从而使得公司的综合毛利率较高。

2016-2018年和2019年前三季度，公司销售净利润率分别为25.13%、22.93%、21.98%和23.66%，维持在20%以上。随着毛利率回升结果显示，2019年前三季度净利润率有所回升，已超过2017年水平。

上市募集资金：增强资本实力应对市场竞争

招股书显示，公司募集资金主要用于PC金融终端系列产品升级优化项目和移动金融产品建设项目、华南研发中心及客户服务中心建设项目和大数据营销研究中心项目，投资金额为1分别为3493.65万元、3772.21万元、8126.71万元、4545.31万元。

根据招股说明书计算，PC金融终端系列产品升级优化项目税后投资回收及移动金融产品建设项目期限分别为5.08年和5.27年。华南研发中心及客户托默服务中心建设项目主要为公司提供新技术应用配套研发、新产品专项研发、专业客户售后运维服务等后端支持。大数据营销研究中心项目主要用于为公司提供后端支撑。 PC金融终端产品、移动产品等自有业务提供数据和信息支撑。

从招股书披露的信息来看，虽然康帕思现金流状况良好、负债率较低，并通过内生增长获得了一定的竞争优势，但仍面临激烈的市场竞争。

招股说明书称，“同花顺、大智慧、东方财富等行业企业通过上市在资本市场筹集了充足的资金，并大幅加大了对产品的投入”。产品的研发和推广。在金融信息服务板块，市场与发行人的市场竞争将持续加剧；另一方面，随着我国证券市场的不断发展和新投资者的不断增加，如何充实资本实力以保持并不断提高公司的市场份额，是发行人当前面临的一项重要任务。”（ YYL）

本文作者：面包财经

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