近日，冠盛股份（605088.SH）在上交所成功挂牌上市，发行价15.57元每股。 9月1日，冠盛股价收于21.9元/股。

招股书显示，冠盛股份营销网络已实现全球覆盖，产品类型覆盖大部分主流乘用车车型，客户群均衡分布于六大洲120多个国家和地区。各大洲。是全球多家大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。

2017年至2019年，冠盛股份营业收入一直呈现稳定增长趋势。 2020年上半年，受新型冠状病毒疫情影响，根据目前订单情况，冠盛股份预计2020年上半年营收与去年同期持平，但净利润扣除后将增加40%以上

冠盛股份三大产品为等速万向节、传动轴总成、轮毂单元，销售额占主营业务收入比例。 80%左右，橡胶件及配套产品的销售占比逐年提升，2019年达到20%左右。

从业绩来看，冠盛股份的表现可圈可点。 2017年至2019年，公司营业收入分别为15.93亿元、17.52亿元、19.45亿元，逐年增长。 2017-2019年年复合增长率10.51%；同期不排除净利润为9233.96。万元、8293.17万元、1.08亿元。

2020年一季度，冠盛集团营收2.83亿元，同比下降18.68%；扣非净利润949.9万元元，比去年同期增长3倍； 2020年上半年，在新冠疫情影响下，冠盛股份预计营收与去年同期持平，但扣除后净利润将增长40%以上。冠盛的营业收入一直呈现稳定增长的趋势，这与其产品的去向有关。

汽车零部件市场按照使用对象进行分类。汽车零部件市场可分为OEM市场（整车配套市场）和AM市场（汽车售后市场）。 AM市场主要是指汽车售后维修过程中需要更换的零部件市场。主要客户群体为4S店、汽配连锁店、汽车维修店、汽车改装店及个人消费者。

与OEM（整车）市场不同，OEM（整车）市场的需求主要来自于新车销售可见，汽车后市场的需求与汽车保有量和车龄密切相关。一个地区的汽车数量越多、车龄越长，增材制造市场的需求就越大。

此外，与车辆配件市场相比，后市场的增速受经济波动影响较小。一般来说，新车销量主要与经济周期有关，与经济周期有关，在经济扩张时期，新车销量增速加快，汽车零部件市场的需求也相应增加，而在经济扩张时期，情况则相反。经济衰退时期。在汽车后市场，经济扩张期新车销量增加，带动汽车保有量增加；在经济衰退期间，新车销量增长放缓，导致车辆平均车龄增加，进而增加需求。

就汽车后市场而言，国内外市场存在巨大差距。

一方面是客户群体。欧美国家的汽车保有量占全球汽车保有量的大部分，且车龄相对较长。因此，当地市场对汽车零部件及配套产品的需求量较大，一般在发达国家的成熟市场，最终会形成一批具有全国知名度的连锁维修及配件配送公司以及各大城市的网上商店。

从国内消费者角度来看，配件供应渠道主要分为三类：一是从品牌4S店获取原厂配件，二是从第三方汽修店获取原厂配件、汽车维修连锁店和零部件零售商获得非原厂零部件，即品牌零部件。第三类是新兴的近年来官方直营店、电商等新渠道不断涌现。

因此，国内售后市场以约2.6万家品牌4S店为主。中国的国产汽车还比较年轻，很大一部分汽车还在厂家的保修期内。如果车主在保修期内到非4S店维修或更换零部件，车辆厂家可以根据现行三包政策拒绝保修。为了确保汽车能够得到厂家的保障，车主一般更愿意去厂家授权的4S店进行维修保养。

这也造成了目前国内第三方服务商包括第三方连锁店、汽修店和快修店铺大多规模较小。 ，分布分散。

从毛利率来看，d之间的差距国内外市场不容小觑。 2019年，公司国内毛利率为18.6%，几乎只有北美的一半。

由于两地成熟度不同，冠盛股份已海外多年。产品远销六大洲，覆盖120多个国家和地区。 2017年至2019年，公司海外销售占比约为95%，而同期国内营收占比则在6%左右波动。

从营收来看，公司销售区域主要集中在欧洲和美国。报告期内，欧美地区销售收入占当期收入的70%以上。

不过，国内增材制造市场正在发生变化，需求或将被激活。随着国产汽车车龄的不断增加、反垄断政策的深入、汽车消费者的不断成熟，随着连锁维修公司和线上电商模式的不断发展，维修期结束后离开4S店体系的消费者比例也在逐年增加。目前，“整车厂家+4S店”的垄断格局已初步打破，性价比良好的国产非原厂配件市场空间巨大。

据中国公安部统计，截至2019年底，全国汽车保有量达到2.6亿辆，这无疑增加了冠盛集团产品的利润率。报告期内，冠盛股份国内销售额分别为9800万元、1.19亿元、1.11亿元，销售规模整体呈上升趋势。

汽车行业的竞争很大程度上取决于综合竞争结果汽车零部件产品的技术、质量和成本。在全球汽车产业链中，零部件产业产值普遍超过50%。

此外，根据OICA统计，截至2015年底，全球汽车保有量达到12.82亿辆。据中国汽车工业协会统计，2019年全国汽车销量突破2576.9万辆。随着未来汽车保有量的增加以及消费者对个性化的追求，全球汽车后市场对汽车零部件的需求将持续增长增加，汽车后市场的市场前景也将更加广阔。

汽车后市场零部件厂商的竞争主要集中在车型覆盖、产能、产品质量、渠道覆盖等六个方面，这与其市场特点有关。

由于汽车后市场的目标客户相对较少订单分散，具有多品种、小批量、多批次的特点。汽车后市场要求参与制造商保持灵活的生产能力，能够在本地快速切换生产线，生产不同型号、尺寸、规格的产品；流通环节要求厂家提供一站式供应能力，不仅要为畅销车型提供零部件，还要为非畅销车型提供零部件。

对于冠盛股份来说，技术、客户、渠道等都是优势。冠盛股份有限公司生产数千种型号的等速万向节、传动轴总成和轮毂单元，可适配全球大部分车型。是国内为数不多的能够满足客户“一站式”采购需求的厂家之一。一。

汽车传动系统零部件作为易损件，对性能的要求非常高。产品质量的稳定性。客户一般不会轻易更换供应商。在稳定客户方面，冠盛集团在海外市场的客户群体为各地区知名汽车零部件经销商和零售商，如美国汽修连锁巨头AutoZone Inc.等，依靠这些成熟客户帮助公司保持稳定销售收入在欧美实现增长。

不过，从规模上看，与国外大公司相比，冠盛股份规模较小。此前，冠盛股份融资渠道单一。本次A股上市可募资逾5.62亿元投资两个扩大产能项目，包括年产240万套汽车传动轴总成建设项目和年产150万套精密轮毂轴承单元式智能生产线技术加州改造项目。公司招股书显示，年产240万套乘用车驱动轴总成建设项目已达到年产240万套的生产能力，增加销售收入4.32亿元，年均利润总额4683万元。年产150万套精密轮毂轴承单元智能化生产线技改项目已达产，年新增销售收入2.25亿元，年均利润总额3114万元。

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