作者：曾书书

植物奶真正领头羊，养元饮料股价有翻倍潜力

前两天，央视财经报道“植物奶”已成为饮料行业的新宠。市场数据显示，今年植物奶线上销量猛增。仅在天猫上，植物奶饮料品类同比增长800%。线下数据显示，植物奶销量也比去年增长了10%至30%。

这个消息让我的注意力又回到了植物奶龙头养元饮料的身上。养元饮料其实是一只被大家严重低估的优质股。我把养元饮料加入选股有一段时间了，一直在寻找信息。下面我做一个简单的总结，和大家交流一下。

投资者根据轨迹购买股票。只有好的产业、繁荣的产业，才会孕育出牛市cks，养元饮品正走在这么好的轨道上（植物蛋白饮料）。从市场数据来看，植物蛋白饮料是各饮料子行业中增速最快的，从2007年的169亿增长到2016年的1217亿，复合增长率高达24.51%。预计未来三到五年增长率将在20%左右。从消费升级的角度来看，截至2016年，我国植物蛋白饮料人均消费量仅为美国的十分之一，行业发展空间巨大。

植物蛋白饮料行业仍然是一个极其分散的行业。前十名企业的市场份额仅为22.60%，销量最大的养元饮品的市场份额仅为8.34%。随着市场集中度的提高，位居榜首的养元饮料必将成为最大的受益者之一。核桃乳品类中，阳原啤酒时代在行业中处于领先地位，市场占有率高达80%。

养元饮料发展势头良好，是行业龙头。然而近两三年的业绩并不好，罪魁祸首就是去库存。去库存并熟悉一下。东阿阿胶去库存，洋河股份去库存。我不认为去库存是一件坏事。库存积压可能是由于过去几年采取的大举措所致。只要放慢速度并消化它即可。只要市场规模还在增长，消费者需求还在增长，市场地位就依然存在。经过两年的宽松之后将重回增长通道。从这个角度来看，养元饮料这两年的业绩下滑并没有造成致命的伤害，只是赚的钱少了而已。

养元饮料去库存是已经接近完成，明年收入和利润恢复正增长应该没有问题。另一个业绩增长点是公司获得红牛安吉饮料系列产品的经销权，将在长江以北地区独家经销。这两个领域的叠加将为明年的业绩增长提供更多保障。

目前估值非常吸引，静态市盈率仅为13倍，动态股息率高达6%。我们将其未来的业绩增长视为安全边际，也可视为一个不错的投资标的。别忘了，养元饮料是食品饮料股，不是银行股。按照食品饮料股的平均估值，应该给出25倍的市盈率，而不是低至13倍。显然是被低估了！