今天给大家分享一个我朋友圈里我觉得挺牛的，做的比较好的一个人。他比我大几岁。他不能被称为前辈，最多只能被称为哥哥。我个人不认识他，但是我在行业里认识他比较早，后来他也加入了公共产品。我觉得他在这个行业还是很不错的。我们通常谈论华尔街的事情。在中国，除了我那群股市时代的高手，我很少谈论其他圈子。也是因为成绩，也因为我自己。逻辑性、概念性较强的人相对较少。此人就是高邑资产的刘峰。他出身于纯散户，后来被高翊的邱国禄招揽（邱先生当然是比较资深的前辈）。高毅的旗帜，让他完全是一步步从散户中走出来的。

最早是在2008年、2009年，当时我会去淘谷网。我已经跟大家说过很多次了，淘谷网短期频繁交易的情况很多，但也有一些。确实有一些人是真正靠长期价格投资的，刘枫就是其中之一。淘古网上充斥着这些真假。大家都熟悉的短线交易我就不说了，因为参考意义不大。所以他的方法，包括投资理念，听了就知道了，是比较值得借鉴的，确实能够形成规模。一些短线交易虽好，但在目前的市场环境下做规模并不容易。

他去年管理的基金价值几十亿到接近百亿。这在过去的几年里可能是一流的。去年，2018年，它能够平衡利润，利润为0.5%。 -1%左右。这并不容易，因为扩大规模并不容易。我们计算过，我们的振宇100指数去年最大的回撤是去年下半年（如果我们不加仓或减仓）基本上可以达到24%左右，你认为我们的选股能力是比较强的。就算是满仓不加减仓，基本上也要回撤20%，所以去年的杀伤力还不错。当然，资金管理好之后会更好，但去年实现收支平衡并不容易。所以他去年的表现确实非常好。去年沪深300基本上跌了20%以上，小票跌幅更大。所以这几年，在高邑资产的整个产品线下，风流冠的产品业绩三年来依然是150%。 2018年他也是被留用的，所以还是比较优秀的。

他2000年左右参加工作，在娃哈哈做过几年基层销售。后来他还自己炒股。 2008年以后，他在淘谷网注册了，注册名字是茅台03，我还留着。我的印象n是我当时也参与了淘谷网，但是我们在民富论坛就已经开始这样做了，后来就有了淘谷。一般在淘谷网，都说茅台哥就是他，他也逐渐从一个纯粹的散户，变成了一个大散户。 ，再到超级散户，最后被邱国鲁先生聘为私募基金经理。从几万几十万到管理几百亿，这个还是很不错的。是业内为数不多的我认为还不错的之一。今天分享的这篇文章讲了他的一些投资理念，但我想你得听几遍。其中有一些特别复杂，我给大家解释一下。因为人的性格不同，他也说了很多道理，但是他可能会用他自己的方式来表达。对于没有一定经验的人来说，你可能会觉得这听起来有点似是而非，不太明白。明白了。那么让我先告诉你一些事情。他写的这篇文章的名字是《以实显虚，化虚为实，才是赚钱的必由之路》。

第一部分称为“10到3原则”。这是什么意思？也就是说，首先判断这家公司在10年内一定存在，并且存在逻辑上更好的可能性。这是前提。毕竟投资最大的风险是公司消亡，然后证明公司可以在三年内提高利润和估值。 。前者需要对公司有一定的了解，后者则需要对市场有一定的了解。一个公司必须能够长期存在，10年、20年。投资最大的风险是公司的倒闭。如果公司消失了，这是最大的风险。波动是一定的风险，但更大的风险是公司直接出现问题。酒吧。

它是恶魔声称可以在3年内提高盈利能力和估值。为什么不是半年、1年、5年、8年、10年、20年，而一定是3年？有两个原因。第一个太短了，会被困在市场的短期波动中。第二个太长了，没有人能预测到那么长。为什么是3年？因为卖家基本上可以协商最多三年，而且说实话，三年已经很不错了。他最后一句话说，前者需要了解公司，后者需要了解市场。前者是什么意思？也就是说，它必须是10年后存在的，当然你必须对公司有了解。但对于后者来说，了解市场意味着什么？也就是说，需要证明三年后会达到盈利拐点，利润和估值都会上升。如果你对一个公司有了解，你可以了解它是否利润是否增加，无论是否存在10年，或者利润是否增加。为何估值会上涨？海外同类公司估值是否有所提升？还是整个市场在上涨，估值普遍上涨？如果你不了解市场，你怎么能意识到它的估值会增加呢？这就是前者对企业的了解，后者对市场的了解。如果你有识之士，一旦展开，你会觉得它还是很有营养的，而不是那么空洞。

他说的第二点是，好的目标是能让人下定决心的目标。跌倒让实际情况更加真实，因为价格更便宜；上涨使得虚势显得确定，因为它得到了市场的确认和支撑。这就是虚实结合带来的效果。如果上涨几十个点让人产生卖出的念头，就意味着re 没有足够的盈利空间，不太可能是一个好的选择。到最后，就算是那几十点积分，想要赚到也未必是一件容易的事情。另一方面也是如此。如果下跌的时候不敢加仓，说明你不够踏实，需要检讨一下自己把握确定性的能力。一般来说，长牛和好票是那些能够不断将虚拟现实变成现实，用现实拓展虚拟现实，持续良性循环的人。

这是什么意思？让我告诉你吧。因为今天的这篇文章，我想即使你读了原文，没有解释，你仍然会摸不着头脑。下降使真实的事物更加真实是什么意思？也就是说，如果这家公司真的有股票，有真正的价值，那么如果跌了，就像巴菲特那样，岂不是更便宜了？有些股票不会这样下跌。如果一些股票的下跌是基于纯粹的投机，那么下跌就意味着炒作的预期逻辑被证伪了，就是空的，或者一些垃圾股被炒高了，然后又下跌了，没有什么可以支撑的。 。因为没有任何实际的东西，这只是纯粹的猜测。他这里说的是，下跌让真实的东西更加真实，这意味着公司必须是真实的，必须有真实的东西可以支撑它的价格。如果市场给它提振，或者有什么短期突然的原因，如果它下跌，实际的东西就更真实了，估值也会变得更合理，因为价格会更便宜。

虚拟场所的兴起让虚拟场所显得确定，那是什么呢？为什么会上涨？这里的增加并不是指投机造成的增加。美国的“工业大麻”概念并不是国内产生的。增加了3至5倍。这样的增加是否使虚拟场所显得确定？这是纯粹的空性。这就是所谓的行为口头金融——我之前已经告诉过你很多次了，这叫行为主义，就是为了上涨而上涨，所有参与其中的老基金都知道这一点。这东西只是炒作，也就是废话。没有人真正关心它是真是假，只关心它能否上涨。所以这是一次概念投票。

这里的上升使空的地方显得确定是什么意思。你对它的预期逻辑，因为上涨是市场实现了它的预期以及它未来能够产生的价值。让他的谎言显得确定无疑，这就是市场的确认和支持。这就是虚实结合所带来的效果。如果涨了几十点你就想卖，这叫弱点。增加了几十点，嗯，乍一看，这可能是差不多的，所以虚拟场所的空间并没有那么大，明白吗？另一方面，如果你不敢增加你的仓位当它倒下时，说明你还不够坚强。如果你看好一只股票，它下跌了，你为什么不敢加仓？因为你认为它会继续下跌。为什么你认为它会继续下跌？因为你觉得市场会给它估值，恐怕不够确定，不够合理。那么为什么您认为市场的估值不够合理呢？那是因为你对它还没有足够的了解。

就像我刚才给大家举的例子一样，茅台在两个多月前就开始了一波调整。那天我跟大家说，你们觉得能跌到多少？ 15%还是20%？是去年的市场趋势吗？市场已下跌20%至30%。如果性能有问题，下降80%还可以，因为2008年就是这样。但是现在性能有这么大的问题吗？不，市场也不是那么大的问题。那我就问你跌了多少？结果，如果你看跌了多少，还不到15%，已经又涨了。这叫跌倒后不敢加仓，说明实际实力不够。

他最后一句话说，一般来说，长线的牛和好股票，就是那些能够持续化无为有的人，实实实实，不断良性循环。这句话非常有价值。长牛的好处就在于它不断把虚构变成现实，这也是为什么这家公司总能给人想象的空间。然而，市场继续通过不断上涨的价格将幻想变成现实。第二句叫，以实显虚。想象已变成现实。还有空的余地吗？还有想象空间吗？这就是所谓以实显空。所以，不断的表现，不断的表现推进，不断的运用现实揭示想象，将想象变为现实，是不断的内部良性循环。这是他关于这次长期投票的基本说法。

接下来第三，做研究首先要设定一个前提：是战略考虑还是战术选择。什么是策略？什么是战术？战略就是这场战斗，到底该打还是不打？也就是说，从大的战略角度来看如何作战。是猛攻、守反、平衡，还是长远谋划？这就是所谓的策略。战术，怎么打？进攻与否是战略，如何进攻是战术。如果是猛烈的攻击，好吧，具体怎么攻击，具体的战术分为哪些，把这个设置一下，称之为战术。那么这叫战略考虑还是战术考虑呢？

如果是出于战略考虑，那么就不必担心价格包含或预期差异；如果这是一个战术行动，哟你应该分析市场并注重市场理解。战术和战略协调的机会更简单、更容易实现。在战略决策期，要优先考虑企业的质量，在非战略决策期，要优先考虑市场的预期包容程度。这意味着什么？如果你战略性地考虑的话，你就不必担心价格。只要买高一点，买低两点就可以了。预期差异意味着公司和实际预测之间有一个很小的差距，剪刀差，那么我可以利用这部分。如果你从长远的战略角度去思考，就不用担心这些细节，因为它的短期波动有时会在一定程度上影响股价。如果你考虑一个策略的长期价值和长期配置，那么就忽略它的预期短期小幅波动编辑差异和价格波动。

如果是战术行动。例如，为了平滑自有资金的净值，基金管理人需要平滑净值。因为市场在上涨，而你的投票没有跟上，投资者可能会给你建议，强迫你做一些交易。那是纯粹的交易，而不是这样的长期战略配置。这就是所谓的战术行动，需要分析市场并注重市场理解。

市场分析是什么意思？目前市场的结构、热点、热点的分布、板块的分布以及市场本身的波动情况，以及对市场的了解。市场如何看待你现在买的票，所以你更尊重市场而不是公司本身。战术和战略协调的机会更简单、更容易实现。如果两者一致，说明你已经看好几只特别好的股票了ks很长一段时间，这是一个战略布局的机会。短期来看，又多了一次在风暴中心进行战术布局的机会，当然会更简单、更容易实施。

所以战略决策时期一定要把企业的质量放在第一位。如果我们要做长期配置，难道不应该把企业品质放在第一位吗？如果我们只是短期推测，市场现在可能会因为这个趋势而对其估值在20%。从长远来看，我们要看公司能否长期盈利。因此，战略决策期一定要把公司的质量放在第一位，而不是战略。决策周期取决于市场预期的程度，即市场波动的程度。如果不是长期配置而是短期交易，一定要符合市场对这个板块或公司的预期和纳入，即市场在多大程度上反映了这个板块或公司的情况。e 该值的价格波动。这样的逻辑。

第四部分：股票最好在下跌时研究；即使它们正在上升，也要在它们回落时尝试进行研究。因为在消极情绪下做出的乐观判断比在积极情绪下做出的乐观判断更有可能准确和谨慎。没有人买票时会比卖票时有更好的理解，因为持有过程中没有跟踪和流程思维。许多关于股票处于历史高位的研究报告，即使你在了解其结果后阅读它们，仍然会留下深刻的印象。很多事情远远超出了我们的认知能力。世界太复杂，变化的方式往往出乎我们的预料。

这段话的意思是什么？股票最好在下跌时研究，即使在上涨时也尽量选择回调。为什么？当市场在短期内出现明显且快速的好转时，往往很难说到底是公司价值驱动还是整个市场的情绪和炒作，或者是整体市场估值的上涨潮。所以一旦回调下来，至少你知道市场正在回调，或者市场有一定数量的抛售。这是真的还是假的？这一切都是为了在回调期间保持冷静。他说，因为在消极情绪下做出的乐观判断比在积极情绪下做出的乐观判断更有可能准确和谨慎。当它上升时，你很乐观，可能是由于多种因素的综合作用；但当它下跌的时候，如果你还能看好这家公司，说明你对它的价值判断更加理性，也更容易准确。这就是所谓的负面情绪。由此产生的乐观判断比积极情绪所需的判断更有可能准确。

买票时没有人会更全面地理解当他卖掉它时。因为卖的时候有不断的跟踪、研究很多基本面，但是买的时候可能没有那么深入的研究。还有一点，这里提到的股票很多。一份处于历史高点的研究报告。这一段首先说明了什么问题？我先解释一下，他正在看研究报告。当然因为我们是，所以我们对他做了非常系统的研究，然后让我的学生把整个东西读一遍，可能有几万、近十万字，并进行研究。我整理了一下，然后做了一个逻辑思维导图。你也许可以在网上找到一些，但这绝对不是我做的，因为我认为没有人能比我们做得更全面。

所以我知道他还说了别的话。他曾经说过，他从来不独立做研究。他总是根据别人的研究进行研究。这是我的一位学生几年前向我提到的以前：分析师高于分析师，分析师高于卖家。卖家，买家高于买家。他还阅读研究报告。他表示，即使现在知道了结果，投入全部身心，仍会被当时的逻辑所感动。这说明很多时候整个市场的估值涨幅和别人告诉你的不一样。有时你很容易被逻辑和未来空间所欺骗。世界受到综合情感等多种因素的影响，其变化方式将超出我们的预期。

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