知情人士向证券时报记者证实，香港证监会突然对多家企业进行“挨家挨户”检查券商近期频频出手，这可能与打压新股有关。这与“飞来飞去”活动有关。所谓“围剿”活动，是指新股上市时，保荐人和承销商担心认购额度不足导致上市计划流产，于是寻找熟悉的投资者进行认购，以保证新股上市。新股。因此，股票集中于少数“自己人”认购，很容易导致股权高度集中。一旦出现这种情况，就很容易操纵股价，人为推高或压低股价以获取利润。

“上个月，国内一家大型券商被调查，其中包括电话录音交易记录、订单记录、KYC（了解你的客户），这是对账户持有人的强化审查，而打击洗钱也日益成为他们关注的领域。”一位知情人士表示。

此前，香港证监会副行政长官梁凤仪在论坛上指出，近年来，港股发行规模较小的新股比例有所上升，股权集中度和发行量等问题也日益突出。股价操纵现象已经出现，未来需要加强对保荐机构和保荐机构的监管，对承销商的监管是因为承销商“大额申报”的情况。

港股证券证监会严厉打击新股“飞天”活动

香港证监会再次加大对市场违规行为的打击力度。

知情人士证实报道有消息称，香港证监会近日来检查券商IPO活动是否存在严重“围堵”行为。此次被证监会“踩踏”的券商中，包括本土券商在内的不少具有内地资本背景的券商都在积极开展新股承销业务。

据记者了解，上个月香港证监会对上述具有境内背景的大型券商进行了检查。检查内容包括电话录音和订单记录。香港证券及期货协会会长王国安表示，新股满天飞的问题一直存在，而且不限于小型新股，甚至中盘股。如果情况不是离谱，证监会不会采取行动。

“基本上都是l 个股有绕圈现象。如果不圈出，就很难完整列出。有些企业如果没有找到帮手认购国际配售，可能就无法上市。那些大规模的新股我们也会寻找基石投资者来认购。此次香港证监会前来检查，也可能与新股上市价格波动过大有关。”中泰国际（香港）分析师严兆军表示。

比如今年上市的优品360（2360.HK）和嘉谊控股（1025.HK），数据显示，优品360前20名股东持有公司已发行股份总数的95.77%，合计持股7.5亿股。其他股东持有公司股份仅4231.4万股。Wind数据显示，优品360自上市至今年已上市，4月29日，股价暴涨351%，不到三倍时间就上涨了两倍。三个月。然后股价开始下跌。截至11日收盘，股价已跌至1.77港元，与股价高点4.48港元相比，跌幅已达60%。

嘉谊控股于今年2月28日上市。根据香港证监会对公司股权分布的查询，前20名股东合计持有公司93%的股权，仅有3659.2万股（占公司已发行股本的7%）由其他投资者持有。从2月28日上市到5月14日，短短一个多月时间，公司股价上涨420%。 5月15日，股价暴跌，跌幅高达75.29%。

梁凤仪此前表示，近年来完成的相当多的小规模IPO项目在上市时股权相对集中。发行量较小的申请人在寻求上市时缺乏足够的资源。令人信服的上市理由。不仅如此，上市成本往往与筹集的资金量不成正比，而且他们实际上并不需要新的资金。其中许多公司经常在首次公开募股后不久易手或注入大量资产。

港股已成为“啤酒壳工厂”的说法受到市场人士的诟病。近年来，港股市场出现了多支专业庄家团队。啤酒壳不仅“卖壳”，还利用上市流程“先围飞，再围散”，放大“啤酒壳炼金”回报。所谓“啤酒壳上市”通常是指公司收购上市地位，主要是为上市后炒股、卖壳铺路。“未飞”是指上市时所有股东均由庄家控制，日后更容易操纵股价获利. 来源ld记者表示，在整个围攻和啤酒空壳操作中，庄家一般投入数千万港元，利润随时以倍数计算。

这种“啤酒弹飞”的现象主要是基于创业板。专业庄家会首先寻找业务简单的公司洽谈上市，并选择创业板出手。此前，创业板可以“全额配售”的方式发行，股东人数门槛仅为100人。银行家可以投资“包围股市”，让自己的“所有者”持有股份，控制所有股份。股份来源。提前做好准备后，股票以高于配售价格数倍甚至数十倍的价格挂牌，但成交却寥寥无几。随后庄家开始创造流通，旨在吸引散户入市。当散户投资者进入市场时，银行家立即特地“大宗货”大量涌现，股价暴跌。尽管股价大幅下跌，但仍高于配售价格，庄家仍可获得巨额利润。 。

Wind数据统计显示，2016年香港创业板45只新股中，以全额配售方式上市的新股有36只，公开发行的新股有9只。通过配售方式上市的新股首日股价平均波动率高达656%，最高涨幅为2005%。然而，公开发行新股的创业板首日平均波动率仅为22%。

承销商夸大数据，制造超额认购的假象

此外，梁凤仪还指出，新股承销费用非常赚钱，而且投资银行因此面临着巨大的市场竞争压力。承销商会会建立大量大单甚至提交夸大的订单或虚构订单，从而损害新股的定价水平。因此，香港证监会正在审查针对股市记账文件（大厦）的流程进行主题审查。

信永中和会计师事务所管理合伙人陆华吉告诉记者，所谓记账，就是承销商需要建立档案，记录每个投资者认购的新股数量。目前，有承销商正在出售股票。他们夸大数据，制造超额认购、供不应求的假象，从而推高新股上市首日的价格。 “类似不当行为的核实难度还很大。另外，配售、认购股份的签署时间较晚，且容易发生变更。证监会此次记账备案的目的是加强相关披露，堵住坏我

首次公开募股需要一个繁琐而细致的过程。在这个过程中，公司董事起着关键作用，对及时披露上市文件中的信息负有首要责任。这个过程还会涉及会计师、律师、估值等券商，以及承销商、保荐机构和监管机构。

梁凤仪认为，在这个过程中，保荐机构的作用是独特的。其职能从首次公开募股开始一直到发行过程结束，具体而言，他们拥有证监会的授权，负责协调IPO过程中涉及的各方。证监会发现保荐人IPO项目存在问题。

数据显示，过去30个月，香港证监会已对8家保荐人采取处罚措施公司和三名保荐人关键人员，涉及罚款超过9亿港元以及公司和保荐人停牌。关键人员车牌。

香港证监会监管执行部执行董事魏建新此前在论坛上表示，保荐公司的工作表现低于预期。监管部门已立案调查涉嫌保荐人不当行为案件30余起，涉及保荐人数量超过10万。保荐公司28家，上市申请39家。