7月6日，冠盛股份（605088.SH）发布《首次公开发行股票招股说明书》，拟发行4000亿股，发行价格为15.57元/股，发行市盈率为22.98次。

公司属于汽车零部件制造行业，主要从事汽车传动系统零部件的研发、生产和销售。为国内外汽车售后市场提供适配的传动系统零部件产品及相关服务。主要产品包括传动轴总成、等速万向节和轮毂单元。 2019年，公司实现营业收入19.45亿元，同比增长11.02%；归属于母公司净利润1.19亿元，同比增长25.46%。

冠盛股份将于8月5日开放网上申购，该公司有哪些需要注意的风险？新股筛选南财AI新闻实验室g研究团队就为大家看一下。

行业低迷，新增产能或难以吸纳

冠盛股份7月6日发布招股说明书暗示了一些风险点。南财AI新闻实验室梳理后发现，存在与公司经营高度相关的三大风险点，即全球汽车保有量增速放缓、海外销量占比高、新增产能可能达不到的风险。消化了。

首先是全球汽车保有量增长放缓的影响。据中国公安部统计，截至2019年底，中国汽车保有量达2.6亿辆。全球汽车保有量的庞大基数及其持续增长是汽车传动系统零部件市场发展的主要驱动力。冠盛股份提醒如果全球经济长期低迷，可能会导致全球汽车保有量放缓甚至负增长。采购商出于控制经营风险的考虑，可能会采取较为保守的采购和付款政策，从而影响公司的经营状况。产生负面影响。

二是海外销售收入占比过高的风险。经过多年的海外市场拓展，公司产品远销六大洲。 2017年至2019年，公司海外销售收入占营业收入的90%以上，海外市场是公司销售的重点。冠盛股份提醒，若未来公司在产品质量控制等方面无法持续满足客户需求，或公司主要出口国家或地区市场出现较大波动，则受国家政治经济形势和贸易政策的影响，公司将受到影响。国家出口市场所在国家或地区发生重大变化。 ，可能对公司经营造成不利影响。

最后是新增产能可能无法消化的风险。公司招股说明书显示，公司本次发行募集资金计划投资两个扩大产能项目，包括年产240万套乘用车传动轴总成建设项目和智能化汽车传动轴总成技术改造项目。年产150万套精密轮毂轴承单元生产线。项目。项目建成后，公司年折旧1999.8万元。冠盛股份提醒，若项目投产后，市场开拓受阻、客户需求疲软，新增产能无法消化、无法补偿。加上额外折旧摊销，公司将面临业绩下滑的风险。

IPO审核委员会对公司营收增长的合理性表示担忧

针对公司招股说明书、IPO审核委员会于2019年9月12日进行反馈。其中，公司营收增长的合理性、产品销售地区毛利率差异、公司是否存在大量第三方还款情况值得投资者特别关注。

第一个问题，根据发审委反馈，在汽车行业销量和营收下滑的背景下，2017年至2019年，冠盛营业收入分别为15.9亿和17.5亿。 19.5亿元，呈现稳步增长态势。因此，发审委要求公司说明营业收入增长的原因以及是否可持续。未来。

对此，冠盛股份表示，公司各类产品主要应用于汽车售后市场。由于全球汽车数量众多，相应的汽车售后市场空间也很大。随着车辆平均车龄的增加，汽车售后市场有更大的发展空间，这将为营业收入带来更大的持续增长空间；在产品线方面，公司拥有8000多个细分产品类型，产品线齐全。具有市场优势；此外，公司将主要生产基地转移至子公司南京冠盛并于2015年投产，产能不断增加。

冠盛股份境内外产品销售毛利率差异也引起了发审委的关注。根据公司招股说明书，2017年至2019年，海外销售收入占冠盛股份营业收入的90%以上。 2017-2019年国内毛利率分别为19.35%、17.03%、18.60%，海外（北美、南美、欧洲、亚洲、非洲、澳洲）毛利率分别为26.15%、23.35%分别为 % 和 25.33%。远低于海外毛利率。发审委要求公司说明公司产品在不同地区毛利率存在差异的原因。

冠盛股份解释称，公司内销产品主要适用于中低端车型。市场竞争激烈，部分内销产品为直销模式。公司有市场开发等原因，所以产品价格较低。毛利率低；出口北美和欧洲的产品毛利率较高，主要是由于该地区市场相对成熟，客户更注重产品质量和售后服务，对产品价格不太敏感，且该地区客户购买的产品适合中低档使用。 - 向高端型号转变，且产品售价较高。

最后一个问题是公司是否存在大量第三方收款问题。根据公司招股书，公司产品销售主要以分销模式为主。 2017年至2019年，公司通过分配模式获得的营业收入占比99%。因此，发审委要求公司说明旗下经销商是否存在大量个人及其他非法人实体，是否存在经销商大额现金及第三方还款等情况。

公司表示，公司国内客户中，有部分自营客户——受雇个人，在收取货款时，由负责人或其直系亲属、职工等相关人员向发行人支付货款，总体比例较小。此外，公司经销商没有现金还款，但有第三方还款。 2017年至2019年，公司第三方还款金额分别为2.3亿元、2.15亿元、2.95亿元，占营业收入的比例分别为14.44%、12.29%、15.15%。 2019年第三方还款占营业收入比例上升的主要原因是保理还款金额较大。剔除保理还款因素，报告期内公司第三方还款金额占营业收入的比例为6.58%、3.70%和3.26%，呈下降趋势。

除上述风险外，根据启信宝数据，与此相关的新闻还有7条。e公司司法事务，主要是合同纠纷、销售纠纷；涉及公司经营风险的新闻有4条，其中一条是公司违法建设事件。

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