迟早，你会摔倒！指数上涨的时候，节奏总是错位，但指数下跌的时候，节奏总是准的！

A股放量下跌！这是今年以来极为罕见的现象。重要的是，大蓝筹股成为今天下跌的主力。上证指数全天振幅高达2.16%，为今年以来上证指数最大振幅。值得注意的是，2017年全年，上证指数单日涨幅超过2%的次数仅有3次。

蓝筹股下跌成为今日市场最大特点：中国太保（-3.26%）、贵州茅台（-5.26%）、中国平安（-3.6%）、华泰证券（-2.82%）、青岛海尔（-4.46%）、格力电器（-2.82%）等纷纷下跌。贵州茅台，谁茅台市值一度突破万亿，今日跌幅高达5.26%，这是茅台自2015年股灾以来的最大跌幅。

从资金流向来看，部分资金从上证50流向创业板。数据显示，进入2018年以来，创业板ETF连续多周出现净持仓，而与此同时，上证50ETF则出现净流出。此外，从基金2017年年报中可以发现，基金抱团取暖已经有所松动，基金抱团的“品种”正在减少。连续上涨近一个月的A股市场出现七大变化。

变化一：大蓝筹成为下跌主力

今日沪指上涨后回落，早盘最高触及3587.03点，再次触及创两年多来新高。随后又出现波动d 回落，最终收跌 0.99%，报 3523 点，两市合计成交额 5553 亿元。

进入2018年以来，A股市场持续增长，创下近两年来的多项纪录并创下新高。市场走强的最大支撑来自大蓝筹：据券商中国记者统计，截至1月29日，A股市场市值过千亿的股票共有75只，其中仅2018年以来下降了11家，增幅超过10%，总共有37家，几乎占了一半。

今日行情最大的特点就是早盘强势上涨的大蓝筹成为今日行情的主力衰退。中国太平洋保险、贵州茅台、中国平安、华泰证券、青岛海尔、格力电器等均大幅下跌。

今年表现良好的啤酒、保险、家电、证券等板块今日全部下跌，整体跌幅位居行业前列。

变化二：上证指数涨幅超2%

早盘银行股领涨盘中，A股仍创出新高。 10点30分后，本轮涨幅最为凶猛的蓝筹股、白马股率先回落。最终上证指数收跌0.99%，全天振幅高达2.16%，创年内最大跌幅。

值得注意的是，2017年以来，A股市场进入低振幅时代，几乎告别大涨大跌。数据显示，2017年全年，上证指数单日涨幅突破2%的次数仅有3次，均发生在2017年7月17日（上证综指）。k指数当日下跌1.43%）和2017年11月23日（沪指当日下跌2.29%）。 %），2017年5月25日（当日上证指数上涨1.43%）。

变化三：茅台创股灾以来最大单日跌幅

2017年以来， A股市场进入价值投资模式，各大机构基金的选股模式也开始向蓝筹股倾斜，贵州茅台成为众多机构的选股标的之一。

2017年基金年报数据显示，买入贵州茅台的基金多达710只。从资金聚集“落户”贵州茅台可见机构对贵州茅台的喜爱。正是在机构资金的帮助下，贵州茅台市值从2017年初的4200亿元飙升至2017年底的8800亿元，市值增长了460%全年达亿元。

今日（1月29日），贵州茅台股价震荡下行，跌幅5.26%，市值蒸发513.7亿元。值得注意的是，5.26%的跌幅是贵州茅台自2015年股灾以来的最大单日跌幅。

变化四：资金从上证50流向创业板

2018年，大蓝筹已成为A股股市上涨的主力。数据显示，不到一个月的时间，工商银行、农业银行、中国石化、万科A、格力电器、招商蛇口、华泰证券、中信证券等多只蓝筹股涨幅已达30%。超过15%，甚至接近30%。

从部分指数的涨跌可以看出，今年的A股市场分化更加明显。 2018年以来，上证50指数和中证100指数ave上涨超过9%，上证指数也上涨6.53%。但创业板综合指数、中小企业指数、中小企业300指数仍处于下跌状态。

值得注意的是，从资金流向来看，部分资金已从上证50流向创业板。数据显示，进入2018年以来，创业板ETF连续多周获得净收益，同时上证50ETF则出现净流出。

具体：

2018年以来，上证50ETF（510050.SH）已净赎回6.57亿股；

创业板ETF获得大量净认购。创业板ETF（159915.SZ）净认购8.54亿份，创业板50ETF（159949.SZ）净认购3.56亿份。

变化五：基金保暖派开始松动

蓝筹股的强势上涨与机构资金派的升温密不可分。

2017年基金年报数据显示，基金持股超过200只的个股有20只，分别是中国平安、贵州茅台、伊利、五粮液、格力电器、招商银行、工商银行以及美的集团、新华保险、中国太保、农业银行、平安银行、兴业银行、保利地产、分众传媒、万科A、中兴通讯、三安光电、中国建设银行、泸州老窖。

具体来看，抱团取暖前三名的基金分别是中国平安、贵州茅台、伊利。数据显示，中国平安收到868笔资金“和解”，贵州茅台收到710笔资金“和解”，伊利股份收到620笔资金“和解”。

值得注意的是，从近六个月基金增减数据来看，上述20只股票中仅有4只获基金增持的有伊利股份、新华保险、保利地产、分众传媒等个股均被减持。

资金抱团取暖的好处是可以稳定股价，持续增持还可以促进股价上涨。股价上涨。但不稳定因素是基金产品不可能一直持仓不变。何时退出成为市场最关心的话题。尤其是当基金分组出现宽松迹象时，基金就会开始“快跑”。届时，股价将面临巨大的回调压力。

变化六：多家上市公司市值称霸全球

进入2018年之后，A股持续上涨，多家上市公司市值称霸全球。

不久前，贵州茅台市值一度突破1万亿元，还超越了LVMH（路易威登）以及帝亚吉欧（Diageo）这些大家熟悉的奢侈品牌，成为全球市值最大的奢侈品公司。 。

1月23日，工行涨3.39%，总市值突破2.5万亿元，超越摩根大通，成为全球第一大银行市值最大的银行。

这个场景似曾相识。

2014年底，经历一轮暴涨后，A股券商“老大哥”中信证券迎来新的历史时刻：中信证券总市值3608亿人民币，约582.5亿美元。仅次于高盛、瑞银、摩根士丹利三大券商，位居全球第四；远远超过野村证券，成为亚洲最大的证券公司。

不过，中信证券随后的走势众所周知。短暂创出新高后，股价进入长线hy 修正期。截至1月29日，中信证券股价仍较当时高点下跌近40%。

变化七：制度差异加大

进入2018年后，大蓝筹崛起步伐加快从未有过的更高。停止。不到一个月的时间，不少大蓝筹涨幅都超过20%。在蓝筹股疯狂上涨的同时，质疑市场的声音越来越多，看好中小企业的声音也越来越多。

海通证券的荀玉根是牛市的坚定支持者。他发表研究报告称：金融地产领涨是牛市初期的确认信号。并将当前市场与2014年底进行比较：

①当前市场与2014年底进行比较：外观相似。金融地产领涨，房地产价格上涨成交比例大幅提升。这是牛市初期的确认信号，填补了估值洼地。新发行公募基金规模的增加，验证了投资者情绪的逐步变化。

②区别在于：2014年中至2015年中的牛市是宏观和微观流动性宽松所致，而新时代的新牛市是企业利润增长和机构资金的进入。这种趋势更加温和且持久。 。

③全年保持乐观情绪。短期震荡上涨仍有可能重现。牛市的回撤时间比震荡市要短。上半年偏向价值。财务性价比最高，消费白马可配。

安信证券陈果团队是创业板的支持者。研究报告提到：

A股市场短期内积累强势涨幅，随时可能遭遇因素。调整是由于投资者套现、减持等因素造成的，但从整个上涨趋势来看，并没有出现逆转。

基于流动性恢复预期、年报预览显示的盈利走势、相对估值等因素，我们看好现阶段优质成长股的反弹。从宏观外部条件看，当前市场条件还不充分，不足以实现持续、全面的风格转换。因此，下一阶段的市场特征可能是价值股重估和成长股反弹交替或同时发生。

从中期来看，结合盈利趋势、估值、仓位配置等因素，创业板指数已处于熊尾牛头阶段，我们策略上看多中期看创业板指数。目前配置侧重于TMT、军工、银行地产、航空等，主题侧重于军民融合、海南、大数据、区块链、智能制造、半导体、5G等。

兴业证券王德伦、张启耀团队指出，2月份仍是多头合算的操作窗口：

1）市场风险偏好明显上升，从消费、金融、周期到本周媒体、计算机等板块轮番崛起，题材也迸发出勃勃生机。风险偏好上升是本轮行情的主要推动力。

2）从时间窗口来看，一方面，目前仍处于业绩真空期，1、2月份一些重要经济数据要到3月份才会发布；另一方面，金融监管将集中在短期内。晋升的概率很低。因此，短期内市场扰动因素较少，有利于风险偏好的延续或提升。

天风证券徐彪团队表示：

1）2016年至2017年，整体市场估值难以提升，盈利增长仍需赚钱追求“安全”，其背后代表着低估值、高确定性和良好的流动性；

2）与2016-207年不同，利率向上空间有限，市场偏执风格将逐渐得到纠正，综合来看，之前埋藏的中盘成长股布局时间已经临近。

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