泰安堂（002433，股吧）：康爱多申请新三板挂牌，巩固龙头地位，目标价22.67元

公司增资康爱多，助力其快速发展，给予增持评级。公司自2014年10月收购康爱多100%股权以来，通过股权激励、资本投资、线下资源对接等方式不断加大对康爱多的支持力度，本次申请新三板挂牌有望融资成功渠道和品牌建设帮助康爱多保持领先地位。维持2015-2017年EPS 0.34/0.42/0.50元，维持目标价22.67元。我们看好公司与康爱多的双赢模式，相信公司未来有望通过“大数据挖掘”和“专业服务”扩大市场份额。 “互联网+医药+医疗”多功能平台转型，维持增持评级。

作为领先的医药电商公司，康爱多拥有超过1000万会员和近千万的应用下载量。作为领先的医药电商，康爱多自2014年以来几乎每个月都位居天猫医药店第一，2015年5月月销售额突破4000万（第二名2935万），预计将继续突破月销量5000辆。万。目前，康爱多拥有超过1000万PC用户和近1000万次应用下载。它拥有庞大的用户群。近期开始打通PC端和移动端信息，整合各平台资源，不断强化领先地位。 。

布局O2O体验店，全面融合“PC\n+移动+线下体验店”。康爱多线下体验店5月底正式开业，集“低价+体验+服务”于一体：1）价格：线上线下同价，所有促销活动开放； 2）体验：wifi\n全覆盖，对接app，支持移动支付； 3）服务：线下配送，针对不同疾病设立专业药师服务，开设网络医院部署远程诊疗。除了打造O2O线下体验店外，康爱多未来预计将尝试连接药品生产企业、医生和患者的DTP模式，设立专业药店，抓住处方网上销售放开的巨大机遇药品，还有望完善慢病会员管理服务，转型为“互联网+医药+医疗保健”的多功能平台。

风险提示：电商竞争激烈；扩张影响盈利能力；业务拓展并不顺利。 （国泰君安）

大洋电气（002249股吧）（002249）：调整是利好介入机会，空间近50%

受大盘影响，大阳电气股价出现调整。我们认为目前的价格远未完全体现其合理价格。估值仅对应2016年的40倍左右，短期价格仍有近50%的空间。强烈推荐。

（1）电动汽车动力总成：公司收购国内龙头上海电气传动。深耕电驱动行业近十年。其技术和市场是无与伦比的。预计未来几年表现良好，保持40%以上的增长。此次收购，双方市场份额合计超过30%，将在技术研发、供应链、客户资源等方面产生显着的协同效应。

（2）汽车旋转电器：公司完成收购美国Patelite公司，开始生产汽车旋转电器。精简人员并外包生产以降低成本。目前的商业状况正在改善。我们预计2015年美国石油（北美+英国）收入约为600-7亿元人民币。 2016年，分拣效果将显着体现，收入或将达到900-10亿元，有望重拾辉煌。

（3）电动车租赁：公司首先在中山推广电动车租赁，同时积极拓展至惠州、江门等珠三角城市。下一步将推广至全国其他地区大中城市。短期意义在于提振动力总成销量。中长期来看，四轮驱动企业将与电动汽车动力总成、汽车旋转电器、家电电机共同发展。

不确定因素：收购进度未达预期、市场竞争激烈风险。 （海通证券（600837，股吧））

百联股份（600827，股吧）：携手利丰、王府井（600859，股吧）协同发展，目标32.26元

■共同打造定位明确的合资公司，助力公司发展。 6月23日，公司发布公告称拟与北京王府井百货（集团）有限公司、利丰贸易（中国）控股有限公司进行战略合作，成立合资公司——上海百福利经营有限公司，注册资本4800万元，公司出资1920万元，持股比例40%。董事会共有五名成员，其中百联百货和王府井百货各任命两名，利丰任命一名。合资公司是三方优势的结合，强调对三方利益的考虑。

■ C结合利丰供应链优势，合力建立差异化商业模式平台。利丰集团是一家为全球零售商和品牌提供消费品设计、开发、采购和物流服务的知名公司。通过由40多个国家15,000多家供应商组成的全球采购网络，利丰为批量生产、交货时间短的消费品提供可持续的供应链管理。合资公司将利用利丰集团在产品设计、开发、采购和物流四大领域的强大背景和全球视野，结合百联和王府井的本土化优势，发展差异化的商业模式：通过自主开发、授权或收购等方式发展自有品牌或授权品牌；其次，根据合作伙伴各自渠道的特点，找到适合外部品牌，开展总代理/总经销业务，快速拓展市场；第三，通过与第三方商业网络合作，物色并推荐合适的零售商/品牌建立战略联盟，进入第三方零售店运营，充分发挥规模优势；第四，创新营销方式，制定品牌文化理念规划、品牌视觉规划、品牌服务规划、品牌渠道。战略规划，品牌传播、公关、营销等实施。其次，品牌推广与营销；第五，制定业务模式、业务流程及相关标准，提高效率；最后，以合资公司为平台，友好协商，解决三方团队运作过程中可能出现的纠纷和问题。

■ 结合多方资源，供应链及自营业务读懂你走吧！此前，永辉超市（601933，股吧）投资了联华超市。公司利用永辉的供应链管理能力，优化联华超市运营，提升竞争力。预计未来几年公司将采用永辉模式，重点整合和优化供应链。从供应商、物流、门店终端三个方面进行全面改造。此次，公司与利丰贸易、王府井百货成立新的合资公司，将进一步拓展公司供应链的管理优化和自身业务的发展。在供应链方面，利丰集团在供应链上下游均具有显着优势。未来公司可利用该平台挖掘市场需求，进一步推进自营产品建设，打通上游下游产业链，实现从单纯的零售商到供应商的转变。连锁集成商转型； \n自营方面，目前已运营成熟网点4家。未来有望通过合资深化自营业务业态，强化自营能力，同时为公司带来更多授权。品牌、自有品牌、独家代理品牌的优秀产品将增强公司未来的发展动力，形成差异化优势；此外，公司还将利用合资平台掌握商品资源，形成规模优势，提高议价能力，减少甚至回避品牌所有者。和代理商，有效控制公司的采购成本等，提高公司的利润空间，增强门店的独立经营能力。

■维持盈利预测并给予买入A\n评级。公司拟打造吃“传统百货店+商场+奥特莱斯”的全服务百货商业模式，其价值将逐步体现和提升。此次与王府井、利丰联手组建合资公司，将进一步加强商品运营和供应链管理。能力和长期经营能力显着提升。我们预计公司2015-17年EPS分别为0.67元、0.73元、0.78元，对应PE分别为35倍、32倍、30倍。我们维持买入A评级和6个月目标价32.26元。 。 （安信证券）

东方网威（300367，股吧）：推出创新工场基金，生态布局又一步，目标135元

事件：2015年6月\ n23 同日，公司公告拟与北京互联网创新工场投资管理有限公司共同投资公司与其他人共同设立北京创新工场创业投资中心（有限合伙）（以下简称“创新工场基金”），认购基金份额3000万元人民币。创新工场基金将对商业理念新颖、发展前景好的互联网企业进行直接或间接股权投资。

点评：产融合作，视频互联网生态布局又迈出一步。基金管理人为创新工场，由李开复博士创立。作为国内顶尖投资孵化了豌豆荚、知乎、墨迹天气、乐视\nTV、小鱼橘子等一系列知名互联网公司。公司与创新工场的合作无疑是构建视频互联网新生态的又一重要举措，必将加速公司“终端+平台+内容”V+战略的落地。在此之前，作为领导者国内视频大数据方面，公司依托“开放、协作、共享”的互联网思维，与常春藤资本合作设立智能产业战略投资基金，与晨辉创鼎资本合作设立新经济并购基金。奇虎\n360\n成立合资公司开发智能相机。我们认为公司在视频互联领域的版图已经打开，生态建设已初见成效。下半年，随着产融合作的不断深入，公司战略全景将逐步显现，值得期待。

因此，我们坚定看好公司发展，重申核心逻辑：

安全边界（ToB）：“内生+外生”，主营业务强劲增长，未来五年平均增长率不低于\n40%。 2014年，公司视频管理平台市场份额位居全球第三、中国第一。公司凭借卡位和规模优势，以及收购华旗智能、嘉旗智能进行横向和纵向渗透，持续巩固中国视频大数据领先地位； \n二次创业（ToC）：依托视频大数据领先优势，产融结合打造“视频互联网新生态”。公司先后布局智能摄像头、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等大众消费领域。其中，智能相机“小水滴”日活跃用户超过50万。借助“小水滴”对家庭市场容量的测试和用户购买、使用行为的分析，公司即将推出更强大的家庭机器人（300024，股吧），抢占“新入口”到家了。

盈利预测及投资建议e：我们预计公司2015-2017年将实现营业收入1.111、1.730、24.32亿元；归属于母公司净利润\n231、392、5.61亿元；对应的EPS分别为0.72、1.22、1.75元。鉴于视频监控管理平台市场空间的持续快速增长以及公司在该领域的地位和规模优势，结合公司在大众消费领域的布局并已取得阶段性成果，我们给予公司一定的估值溢价，6个月目标市值35-400亿，目标价120-135元，“买入”评级。

风险提示：1）行业景气风险； 2）技术创新风险； 3）有风险管理经验。 （齐鲁证券）

河尔泰（002402，股吧）：中标国际大单提升行业影响力，目标60元

中标国际大单国际或der为博世西门子显着提升了行业影响力。公司宣布中标博世西门子重大单体项目。项目中标总金额约为1.89亿欧元（189,377,012欧元，折合人民币约13.18亿元），将于产品投产后四年内完成。我们认为，中标国际大订单将显着提升公司的国际影响力，这可以从两个方面来解读。首先，它提供了最直接的表现。四年13亿元大订单支撑公司业绩增长。其次，此次大订单更重要的意义在于，公司智能控制器全球份额将大幅提升，为转型为物联网领军企业的国际合作奠定坚实基础。这一国际重大交易将加速在支撑公司业绩的基础上，公司转型为领先的物联网服务商。

成长路径：向内围绕云平台构建智慧生活生态圈，向外寻求互联网资源，强化物联网服务基础能力。我们认为，公司发展战略明确，与传统细分行业龙头合作的共赢模式可以快速跨行业复制。未来增长将沿着内生和外生两个方向疯狂增长，云物联网生态系统将在内部逐步完善。 、寻求外部互联网资源，强化物联网服务能力。公司中长期核心竞争力在于业务合作模式可跨行业复制，通过绑定龙头企业锁定潜在的物联网市场份额。

维持“买入”评级！我们相信已经证明该公司是物联网领域的领导者并具有业绩支持。我们预计 2015 年至 2017 年 EPS 分别为 0.24 元、0.43 元和 0.75 元。我们维持买入评级。未来预计将覆盖更多传统细分行业。总体来看，我们看200市值1亿元，目标价60元！ （申万宏源（000166，股吧））

银邦股份（300337，股吧）：3D打印，创未来，目标45.00元

银邦股份，用金属复合材料是一家以材料为基础，积极进军3D打印等先进制造产业的新材料公司。公司传统业务为金属复合材料（包括钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等）的研发、生产和销售。 。公司是国内最大的制造商之一钎焊用铝合金复合板、带、箔生产商，也是国内领先的电站空冷系统用铝钢复合带材批量生产厂家。公司于2012年进入3D打印业务，目前正在积极拓展3D打印业务。目前，公司营业收入和利润基本来自传统金属复合材料业务，尤其是铝合金复合材料业务。

公司拥有最早的3D打印业务布局和最好的技术和设备：公司于2012年通过合资方式进入3D打印行业，为最早。目前持有合资公司飞康45%的股权，并持有银邦精密90%的股权，已构建了3D打印业务的完整产业链；合资公司飞尔康核心技术团队带头人吴新华是澳大利亚院士连工程院院士、国家轻合金研究中心主任、国家教育部副主任。八批“长江学者奖励计划讲座教授”拥有数十年的3D打印及其应用研发经验材料;公司基于技术团队原有的技术积累，做了大量的技术参数研发和客户试用。积累了丰富的生产和产品应用数据。目前，公司已拥有3D打印机5台、制粉设备1台。设备全部从海外进口，装备水平位居国内第一。

公司3D打印业务布局最广、客户质量最高。公司3D打印产品已布局航空、医疗、模具三大最具潜力的业务领域。各个业务板块的市场空间都巨大。在目前，公司在这三个领域的市场开拓均取得了积极进展。其中，在航空领域，公司在军用和民用市场均取得突破。已通过中航商用飞机集团公司认证并实现批量供货。是国内首家3D打印企业，有望通过全球适航认证。 ;在医疗领域，公司与杰冠医疗合作开展义齿3D打印业务，并与多家医院合作开发定制医疗设备；在模具领域，该公司的3D打印模芯效率极高。 、综合成本低的特点，已被强生等知名快速消费品企业试用，未来市场空间巨大。在3D打印原材料环节，公司引进了国际先进的制粉设备。钛钛合金生产的m粉性能优异，完善了3D打印业务链。不仅可以满足公司3D打印业务的需求，还可以从外部销售中创造丰厚的利润。赚取了利润。

3D打印业务的利润贡献将逐步显现。目前，该公司的3D打印业务仍处于起步阶段。 2014年，猎鹰实现销售收入412万元，净利润亏损136万元。银邦精密营收160万元，净利润亏损8500万元。一万元。我们预计，随着公司下游客户开发和产能释放不断取得进展，3D业务销售收入有望进一步提升，并逐步实现盈亏平衡。

金属复合材料，包括钎焊用铝合金复合板箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板箔g等产品，相互配套，主要应用于汽车、工程机械。热交换系统、电站空冷系统、交通、家用电器等领域。其中，汽车和电站是主要销售领域。 2014年，公司在汽车领域销量3.37万吨，电站空冷系统销量2.08万吨。

汽车用金属复合材料增速\n10%左右。电站空冷用复合材料需求稳定，其他多金属复合材料需求预计将增加。目前，汽车热交换系统对金属复合材料的需求稳步增长，年需求增长率在10%左右。电站空冷系统对铝多金属复合带材的需求近两年有所下降，并稳定了这一状况年。公司重点发展军工、汽车工业、车辆轻量化等市场，例如公司正在与相关研究机构进行叠层装甲铝合金板的研究，未来有望推广到其他军工产品；多种铝多金属复合材料也正在试用和推广，如家用电器用铝不锈钢制品、重型卡车用铝不锈钢复合材料等，如果成功，其盈利能力、产销量将逐步提高。反映了。

公司金属复合材料业务：产能即将启动。上市以来，该公司仅拥有7.5万只金属复合材料的产能。近年来，该公司产量保持在7万吨至8万吨。产能一直是制约公司发展的瓶颈。公司IPO募投项目“年产20万吨层压金属复合材料扩建项目”即将投产。截至2014年底，募投项目已累计完成投资6.58亿元，项目进度52.63%。去年募投项目40%的热轧生产线已投产，冷轧生产线也将于今年年中投产。相关设备达产后，公司金属复合材料产能将达到20万吨，其中铝板带箔约15万吨，铝多金属复合材料约5万吨。随着投资项目的投产，公司产能瓶颈有望被突破。我们预计，随着汽车轻量化的趋势，铝复合材料将逐渐体积增加。

公司计划在中期推出高转分配计划。公司已预先披露，拟于2015年中使用资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增12股。

投资建议

我们预计公司2015年、2016年业绩分别为0.16元、0.22元。我们看好3D打印业务无限的发展空间，公司凭借多年积累的技术和研发经验、先进的生产设备、广泛的业务布局以及航空、模具等领域的优质客户领域，有潜力成为行业领先者。此外，公司金属复合材料业务产能瓶颈即将突破，盈利能力将得到恢复。为此，我们给予公司增持评级和目标价e（人民币）：40.00-45.00\n。

风险提示：3D打印客户拓展不及预期、国内外铝价倒挂、铝价下跌等（国金证券（600109，股吧））

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