太极集团发布的2019年业绩预告报告中，营销策略再次成为公司业绩的“重要贡献者”，《投资者网》发现“贡献者”也需要巨额资金支持，甚至被吞并净利润

最新财报显示，截至2018年9月，太极集团（600129）营收77.4亿元，同比增长16.9%；同期净利润1.5亿元，同比增长87.2%。值得注意的是，在实现营收近80亿元的同时，公司净利润却不足2亿元，较高的运营成本吞噬了净利润。

为了增加销量而加大营销力度无可厚非，但作为一家从事中西成药生产、拥有医药工业、制药等完整医药产业链的制药企业l 商业、药材种植，太极集团的研发力度似乎和营销力度不是一个档次的。此外，主营业务毛利率同比下降、追债能力下降、负债增加等都在考验着太极集团

营销与研发的失衡< /p>

4月3日，太极集团发布业绩预告。公司2019年1-3月净利润预计为3650万元，同比增长213.8%。公司在公告中指出，业绩预期增长的主要原因是在“有序营销”的指导下，公司加大市场开拓和学术营销推广，带来了销售收入的持续增长，其次由其控股子公司收到的政府补助收入。

“组织营销”是太极G实施的战略《投资者网》梳理公司近年业绩预告公告获悉，2017年中至2019年一季度，归属于上市公司股东的净利润增长频频出现“有序营销” （不包括非经常性损益）以及业绩增长贡献者名单。

公开信息显示，“有序营销”策略分为太极集团、省级总代理、二级经销商和零售终端四个层级，各级权责明确。作为制造企业，太极集团将省级经销权拍卖给省级总代理商，为其供货并提供专业培训服务。省级总代理商负责选择二级经销商，并向二级经销商提供经销服务。二级经销商分为连锁式和二线式两种分布类型。前者是一家连锁制药公司，为其连锁药店供货，并为店内销售人员提供专业培训。后者直接服务于个体零售药店和诊所并提供分销服务。同时承担起培训医生的责任。

“组织营销”下，各级经销商的运费价格由太极集团统一制定，并逐层提高。其中，太极集团表示，藿香正气口服液是代表“有序营销”策略成功的典型产品。公司2017年年报显示，得益于“有序营销”体系的完整建立，藿香正气口服液全年销售额13.5亿元，同比增长32%。

不过，《投资者网》梳理该公司财报发现，作为“业绩英雄”的营销计划，还需要巨额的资金支持奥特。

最新财报显示，截至2018年9月，太极集团营收77.4亿元，同比增长16.9%；同期净利润1.5亿元，同比增长87.2%。值得注意的是，在实现营收近80亿元的同时，公司净利润却不足2亿元，较高的运营成本吞噬了净利润。

利润表明细显示，报告期内，公司销售费用总额21.1亿元，占营收比例超过1/4。此外，2017年年报显示，公司销售费用约为19亿元，同比增长19.03%，占营收比重超过20%。 2017年，公司销售收入87.35亿元，归属于母公司所有者的净利润0.98亿元，同比下降88.54%。

通过比较翻阅其他药企年报数据，《投资者网》注意到，太极集团并不是唯一一家斥巨资加大营销力度的药企。 2016年至2018年，东北制药（000597）销售费用率持续上升（由15.31%上升至25.69%），主要是由于销售及推广费用投入大幅增加。同仁堂（600085）2018年销售费用29.53亿元，同比增长11.04%，主要是本期员工薪酬及市场投入增加所致。华北制药（600812）2018年销售费用26.39亿元，同比增长92.56%。变动原因是公司积极适应行业政策变化，加强精细化招商和终端销售，加大学术宣传和推广。

加大营销力度是可以理解的为了增加销量，但作为一家从事中西成药生产，并拥有医药工业、医药商业、药材种植等完整医药产业链的制药企业，太极集团的研发力度似乎并不大。与营销工作处于同一水平。年报显示，2017年太极集团研发投入总额约为6768万元，同比增长27.42%，占营收比例不足1%。 2018年中，公司研发经费2697万元，同比增长3.61%。

同时，太极集团的研发投入也低于同行。东北制药2018年研发投入2.04亿元，占营业收入的2.73%； 2017年，公司研发投入1.24亿元，占营收的2.18%。 2018年，同仁堂研发投入总计2.34亿元，占ng 占营业收入的 1.65%； 2017年，公司研发投入2.19亿元，占营业收入的1.64%。 2018年，华北制药研发投入3.33亿元，占营业收入的3.61%； 2017年，公司研发投入1.74亿元，占营收比例2.26%。

财报显示，公司主要产品包括香正气口服液、注射用头孢唑肟钠（益波士灵）、积脂止糖浆、氯化钠注射液、洛芬可待因缓释片（四维普）等。太极集团在其财报中表示2018年中期财务报告称，公司主要投资于化学药品一致性评价的科研投入。

经营及偿债面临压力

公司信息显示，太极集团业务主要包括医药产业和医药业务。医药行业主要生产中成药和西药；药品业务主要包括药品批发和零售，业务的主要利润来源是购销价差和统一分配获得的收入。

《投资者网》梳理2015-2017年年报获悉，作为公司收入主要来源的医药产业业务毛利率逐年下降（从54.97%上升至52.99%），且营业收入和营业成本持续上升，但营业成本的增幅始终大于营业收入的增幅。作为第二大来源，医药商业业务从2016年开始扭亏为盈，但毛利率仍处于较低水平（该业务2017年毛利率为18.84%）。

此外，财报数据显示，2018年第三季度，太极集团应收票据及应收账款合计17.4亿元，同比增长46%。同时，公司本期存货由去年同期的22亿元增加至27亿元。外界猜测，太极集团的产品可能在市场上滞销。 2018年中期财报中，该公司披露了多个“重点产品”的销售增长业绩，但并未看到其主打产品——藿香正气口服液和积脂糖浆的销售情况。

2018年三季报显示，公司本期短期借款30.7亿元，一年内到期的非流动负债3.13亿元，合计33.83亿元。然而，太极集团的货币资金只有19.5亿元。业内人士指出，一旦债务到期，太极集团或将通过进一步融资的方式偿还债务。值得注意的是，根据第三条2018年季度数据，太极集团资产负债率已高达73.5%，若再次借款将面临较大债务压力。

在太极集团股票论坛上，有投资者向董事会秘书询问公司净利润为何低于同行。董事会秘书回应称，由于“历史原因”，公司资本过低（据《投资者网》此前报道，企查查数据显示，太极集团注册资本为5.57亿元，低于同仁堂）云南白药（13.7亿元）、云南白药（10.4亿元）、哈药股份（25.2亿元），发展靠自身积累和负债，导致成本较高、利润较低。藿香正气液、积脂糖浆、益博灵、消金片、美菲康、四味普等核心产品的市场占有率，综合运用智能提升公司效率和市场占有率，同时改善业务结构和产品结构，重点关注高利润、高产量的品种和市场，降低销售费用。

至于公司是否有降低负债率的计划。董事会秘书表示，公司将通过增加资本积累、增资扩股、引入战略投资者、债转股、盘活现有资产、加快资产周转等多渠道降低公司资产负债率效率。

《投资者网》获悉，2017年，太极集团在冬虫夏草产区启动了冬虫夏草项目。在回答投资者提出的问题时，董事会秘书长表示，公司正在按照既定计划进行冬虫夏草野生种植。的生长周期冬虫夏草有3-5年了，还没有产生任何收入。

此外，太极集团备受期待的新产品——芪灯明目胶囊（中药口服制剂）已于2017年完成预试验。2018年3月，太极集团向药品审评中心提出申请召开有条件批准上市治疗DME（糖尿病视网膜病变黄斑水肿）的“芪灯明目胶囊”上市沟通会。根据董事会秘书在股坛披露的信息，公司预计2019年正式启动临床观察，并预计三年内完成“有条件批准上市”临床试验。新产品能否成为公司新的利润增长点还有待观察和验证。

针对上述问题，《投资者网》致函太极集团，但对方未予置评。

本文来自投资者快报

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