来源：中国证券报

苹果产业链的过去，很可能成为华为产业链的未来。

9月19日，华为Mate30系列将在德国慕尼黑发布，不仅会吸引消费者的关注，也让不少投资者将目光投向华为产业链。过去苹果的崛起带动了整个产业链的快速发展，一些A股公司也借此成为近十年来“十倍”的大牛股。如今华为的蓬勃发展不仅让人思考，华为的产业链能否复制类似的市场状况，催生出新一批大牛股？

在业内人士看来，华为的供应商目前包括电子、通信、计算机领域的数十家A股上市公司。华为三大对应产业链主要业务部门都有巨额投资。机会。

值得借鉴的苹果产业链投资路径

时至今日，在莱宝高科的股票吧里，依然有网友怀念波澜壮阔的股市十年前。曾一度拥有A股触摸屏龙头的光环。由于进入苹果产业链，莱宝高科股价在两年左右的时间里上涨了16倍。

莱宝高科技并非孤例。近十年来，苹果产业链已成为A股市场科技领域持续时间最长、影响力最大的投资主题之一。市值万亿美元的苹果，催生了整个产业链的蓬勃发展，A股市场数十家公司成为十年间价值翻倍的大牛股。

莱宝高科技股票论坛上有网友表示：“你这段时间涨了10多倍4G。 5G来了能涨多少？”说到5G，就绕不开华为。国泰君安策略研究表示，创新元素的缺乏、5G功能的缺失，给苹果及其公司的未来前景蒙上了一层阴影。产业链。事情正在发生变化。4G时代看苹果，5G时代看华为。

有人认为，后苹果时代，华为产业链有望成为未来5到10年A股市场最大的投资机会，面对这样的机会，如何投资，可以从苹果产业链的原始解读路径中找到。

根据从苹果相关概念股的走势来看，其产业链投资路径大致分为三个阶段：2008年下半年至2011年上半年、2012年下半年至2015年中期、2015年下半年2017年底，每个阶段基本都是2-3年，相应的股价与业绩的相关性越来越高。

国泰君安策略研究表示，第一阶段是全行业普遍上涨。投资对象主要由估值驱动，标的的稀缺性、与概念的相关性等因素直接决定资金的吸引力程度。在此期间，大多数公司的涨幅都超过5倍。

第二阶段，资金开始探索标的基本面，股价与业绩的相关性开始增强。短期内没有上限的公司更容易脱颖而出。

第三阶段，受行业景气度低迷影响，边际资金参与市场价格大幅下跌，个股定价更加理性，与业绩基本同步。具有持续业绩的企业更能受到资本市场的青睐，最终能够退出独立市场。例如，顺络电子、立讯精密等个股，在行业景气度低迷、多数标的业绩下滑、股价大幅下跌的情况下，仍能保持稳定的业绩增长。因此，他们受到资金的青睐，成为现阶段最大的赢家。 。

十倍库存已见顶峰

国泰君安总量团队指出，华为目前的供应商体系涵盖电子、通信、计算机等行业，共计149家中外供应商。 。其中，数量最多的软件和服务供应商有21家，半导体设计行业供应商有17家，代工、晶圆制造等生产服务供应商有14家，安防设备等电子设备供应商有10家。华为主营业务涉及的核心零部件供应商数量，如内存、连接器和电缆也是各 9 个。

华为的供应商中有多家A股上市公司。从具体细分行业来看，在硬件领域，华为供应商包括立讯精密、中航光电、生益科技、上海电气、兴森科技、明普光磁等；通信产业链中，中天科技、长飞公司、亨通光电、华工科技、武汉凡谷、中光防雷等公司为华为提供的产品包括光缆、光模块、基站射频器件、移动关键材料等。电话；在消费电子领域，华为营收第一大业务，供应商有捷容科技、长盈精密、欧菲光、京东方A、深天马A、蓝思科技等；还有光宏科技、剑桥科技、博研科技、CTI检测、联德等供应商设备、润建股份等为华为提供制造、电子设备、第三方测试服务。

按照华为的运营成本和资本支出计算，华为供应商每年的市场规模约为5000亿元。 A股上市公司中有27家来自华为的收入占公司收入的10%以上。武汉凡谷、新亚加工、捷容科技、卓易科技、银宝山鑫、康桥科技、博创科技都有来自华为的收入。两者均超过收入的30%。

年内华为部分供应商或概念股股价大幅上涨，部分“双股”、“三股股”浮出水面。 9月18日，武汉凡谷股价收报25.57元，较年初上涨285.09%；上海电气股份有限公司9月5日盘中股价创下28.58元的历史新高。截至9月18日，公司股票年内价格上涨267.82%； 9月18日，易科技股价收于27.21元/股，较年初上涨178.79%。

从整体市场情况来看，华为概念指数今年也有明显上涨。截至9月18日收盘，华为概念指数报1169.22点，上涨4.76点，涨幅0.41%，较年初的805.63点上涨45.13%。

国泰君安认为，华为消费者业务、运营商业务、企业业务三大业务板块对应的产业链存在巨大的投资机会。相关产业链上下游将充分受益，成为华为核心供应商的企业将受益。确定性较强，尚未进入的龙头企业进口替代逻辑较强，有望从长远来看受益。

把握科技大趋势

过去几个月，除了大消费、医药板块保持良好增长外，科技板块也取得了明显涨幅。数据显示，近60个交易日，申万一级电子、计算机行业涨幅分别为27.51%、9.73%，分别位居行业第一、第三位。

对于科技市场，国泰君安证券表示，今年是5G建设元年。展望未来，2020年下半年至2021年将是相关基础设施建设的高峰期。与此同时，从下半年开始，各大手机厂商开始发布5G旗舰机型。因此，可以预见，未来几年，最大的风口将是相关硬科技板块。

国泰君安证券认为，未来市场它将围绕整个科技领域进行反复攻击。相关领域带来的**效应将加速资金进入市场，推动国内技术升级和自主可控的步伐。总体而言，大科技板块持续看好背后的核心逻辑如下：一是在外部因素影响下，科技企业开始加速自主核心零部件的更新换代；其次，2019年以来，核心科技股的**效应明显。 5G加速市场、催化市场；第三，目前公募资金对科技股的配置已创六年来新低，未来还有提升空间。进入5G时代后，以华为为首的国内自主品牌企业面临弯道超车的机会。

对于华为产业链投资，安信证券表示，5G是矛，本土化是重点是一个盾牌。华为已经成为国内科技行业的旗手，其所指出的两大方向——5G和国产化也将成为未来TMT领域的重要主线。