智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告指出，智能制造已成为我国长期发展的核心。忠旺软件（688083.SH）是国内为数不多的具备3D自研能力的CAD设计软件之一，处于产业链的核心地位。强调。预计2021年至23年净利润1.8/282/3.94亿元，对应PE211/135/96倍，维持“强烈推荐-A”评级。

事件：公司发布2021年半年度报告。报告期内，公司实现营收2.06亿元，同比增长47.06%。归属于母公司净利润4865.53万元，同比增长74.29%。非剔除后净利润163,525万元，同比下降9.79%。其中，公司第二季度实现营收1.21亿元，同比穗增加43.69%；归属于母公司净利润4287.02万元，同比增长77.66%。报告期内，公司公允价值变动净利润931.62万元。

招商证券主要观点如下：

忠旺CAD、忠旺3D持续成长，仿真软件取得突破。不同业务场景下，2D产品收入1.46亿元，占自产软件收入74.78%，同比增长39.75%； 3D产品收入4910.47万元，占比24.07%，同比增长48.66%； CAE产品收入0.83万元。在2D领域，公司与国外同类软件相比具有性价比优势。报告期内，公司中望CAD保持稳定增长，同时积极探索二次开发合作伙伴，公司专业技术的应用情况行业管道进一步巩固。在3D领域，3DCAD仍处于快速增长期。报告期内，公司发布了ZW3D2022版本，增加了多项新功能，显着扩大了公司3DCAD客户的覆盖范围和适用场景。

销售费用增加将影响公司短期净利润表现。报告期内，公司销售费用9680.04万元，同比增长83.81%。此外，公司通过整合2D/3D营销团队提高销售效率，同时盘活长期积累的2D客户资源用于3D和CAE业务拓展。上半年，公司研发费用7287.86万元，同比增长20.70%。由于研发投入转化为销售收入的周期较长，而市场投入也需要一定的市场反馈和反馈。d 客户核查周期内，营业收入短期增速低于费用增幅。速度。

股权激励为公司健康发展奠定基础。报告期内，公司发布了股权激励计划。行权条件为2021-2023年营收分别为616、831、11.22亿元，复合年增长率约35%，保持快速增长。该行认为，股权激励计划坚定了公司长期发展的信心。

风险提示：技术研发风险、行业竞争加剧风险。