\u3000\u3000 医药股作为长坡厚雪的代表赛道，新年以来遭遇“冷牛”。在一系列政策压力下，行业业绩陷入低谷。

券商中国记者发现，21只A股医药股股价已较今年高点腰斩。近期，部分投资者因投资医药股加杠杆而被爆仓。尽管继续看好行业长期前景，但现阶段机构对于医药股的分歧正在加大。

\u3000\u3000部分投资者使用杠杆投资后头寸被爆仓

\u3000\u3000上周，投资界雪球上，一则投资者爆仓事件引起轩然大波。多多关注。

\u3000\u30008月26日，一位投资者在网上名为“韩越林峰”的连续发帖称，利用融资加杠杆收购长春高新（242.110, 0.38, 0.16%），股价持续上涨。崩盘后，它从盈利150万变成了损失100万本金，而且还欠银行钱。当天上午1​​1点左右，这位投资者最终选择了平仓，从此背上了巨额债务。

\u3000\u3000 相关帖子在雪球中引发热议。有人感慨：“炒股别借钱，钱，千万别用杠杆。”

\u3000\u3000对于“编故事”的问题，“寒月临风”回复表示他并不是想博取同情或者欺骗流量，只是想用他个人的一段悲惨经历来提醒大家。他的个人简介也被更改为：“2021年8月26日，在股市工作三年后，我从盈利1.5总共损失了本金，银行损失超过30万。我想用这个时刻提醒我，我不是股神，只是一个普通人。不要想着一夜暴富。从头开始，好好爱家人，努力工作。”

\u3000\u3000 涉及清算故事的长春高新集团属于医药行业，是中国传统明星股，国内生长激素龙头企业，今年5月下旬以来，长春高新股价一路下跌，8月初媒体报道滥用针头风险加大，引发其股价进一步下跌。上半年盈利19.23亿元，同比增长近47%，但未能扭转股价跌势，最新收盘价为242.11元/股，较上年同期下跌53%年内最高点。

\u3000\u3000已经 21 A-股医药股年内减半

\u3000\u3000今年市场两极分化极其严重。虽然指数变化不大，但不少个股出现了大幅回调，医药股成为重灾区之一。

据中国证券报统计，截至9月3日最新收盘日，388家中信一级医药行业公司中，有275家公司股价跌幅较大。较年内高点回落超过20%，进入技术性熊市。其中，21只A股医药股年内股价已腰斩。药医购(40.650, 1.15, 2.91%)、康泰医疗(38.090, 0.09, 0.24%)、盈科医疗(99.980,-0.14,-0.14%)、美年健康(7.520, 0.22, 3.01%)、康弘药业(18.340, 0.19, 1.05%）和凯恩科技（26.830, 0.71, 2.72%）位列前六，回撤超过60%。恒瑞制药A股药企龙头医药（46.100, 0.24, 0.52%）、长春高新也榜上有名。

\u3000\u3000机构之间的分歧越来越大

\u3000\u3000医药行业一直在经历持续的动荡近期，在新一轮集中采购压力下，机构对于医药股的看法和策略各有不同。部分机构大幅减持医药股，暂时选择观望。

8月19日，恒瑞医药半年报显示，上半年实现营收132.98亿元，同比增长17.58%，净利润26.68亿元，同比小幅增长0.21%。利润增速创18年来最低。公告次日，恒瑞医药跌停，挫伤大关对医药股的信心。

\u3000\u30008月19日，安徽省医药官网发布《安徽省公立医疗机构临床试验试剂集中批量采购谈判及价格谈判公告》集中采购服务中心，这也在市场上引起巨大波澜。这是安徽省首次开展化学发光试剂产品集中采购。 8月20日，多家体外诊断（IVD）公司股价暴跌，万孚生物（41.450,0.68,1.67%）（300482.SZ）等多家公司跌幅超过10%。

8月20日，上海阳光医药采购网发布公告，华北制药（8.530,0.25,3.02%）入选第三批布洛芬缓释胶囊全国集中采购。山东省FA并按协议规定供应约定采购量。经过多次约谈、与有关部门交涉，供应状况仍未改善。华北制药于8月11日主动放弃资质，因此被取消2021年8月11日至2022年5月10日期间参加国家集中采购的资格。

\u3000\u3000集中采购对行业及相关企业的影响不言而喻。业内人士表示，新一轮集中采购仍将带来较大的不确定性。基于此，不少私募机构提前大幅减持医药股，等待重组仓位的机会。

星石投资首席投资官雷表示，7月下旬以来医药指数调整幅度较大。几家龙头股最大回调今年的IES几乎达到了历史最高水平。医药行业指数估值分位数也自2016年以来回到了20%左右的水平。这背后有多种因素：

一是政策层面的担忧引发投资者恐慌性抛售。例如，近期安徽集中采购可能对相关产品价格产生影响，近期推出的一系列降低民生成本的改革措施引发市场对行业盈利能力的担忧。

\u3000\u3000第二个是交易层面。过去几年，医药投资者习惯了“赛道”投资策略——即重点持有高景气赛道，比如判断某个赛道有政策风险，包括全面减少配置这一赛道的目标，也放大了行业的波动。

\u3000\u3000三、性能部分企业的业绩确实低于预期。

\u3000\u3000"目前我公司持有医药生物行业标的较少，主要是受行业政策负面影响较小、可选择消费属性较强的标的。随着优质药企的跟进市场一起下跌，未来预期收益率逐渐上升，我们持续关注行业优质公司的投资机会。”方磊指出。

华东某大型私募机构也向券商中国记者表示，正在持续研究该政策对相关公司的潜在影响。另一家长期看好医药的私募机构也前期大幅减少了对医药股的配置，选择暂时回避。

\u3000\u3000尽管如此，该制药公司的长期前景医药行业仍被各方看好。石城投资认为，医药板块调整的原因有：一是存在重大政策扰动。 7月，CDE发布肿瘤药物临床试验新政策，推动me Too研发进一步向me so更好、同类第一转型。 8月，深圳医疗设备GPO采购，安徽医保局牵头集中采购B类设备，安徽医保局组织集中采购检测试剂。市场担心创新研发风险加大、CXO需求受到干扰、重蹈医疗设备和IVD药品集中采购的覆辙。二是龙头企业业绩不及预期。例如，恒瑞的中报低于预期。三是前期积累了较大涨幅估值溢价幅度较高。

\u3000\u3000“医学的长期逻辑没有改变，未满足的临床需求推动了行业的持续发展。新的研发政策鼓励企业真正把临床价值和患者利益作为研发优先考虑，无论CXO需求如何，国内外市场依然火爆，订单充足，医疗设备集中采购有利于国内龙头企业，提升份额。药品集中采购不一定会带来顺畅的线路。推断药品集中采购后的格局，股价经过快速调整后，明年相关标的的估值已经体现了性价比，带来了投资机会，并没有因股价下跌引发进一步悲观情绪。”石城投资宝

来源：券商中国