随着年报披露密集期的到来，备受市场关注的私募巨头的立场浮出水面。

最新数据显示，截至去年底，高邑资产基金经理刘峰已出现在17家上市公司，股票总市值超百亿元。

去年四季度，风留鑫入局大亚盛祥、风华高科、恒顺醋业、鸿鹭钢构，并继续重仓大化股份、上海家化等，还逆势增持买入同仁堂、六药股份，但平仓了中航机电、中国国际贸易公司等。

值得注意的是，作为以坚守茅台和山西汾酒并实现“9年370倍”超高投资回报而闻名的私募基金经理前超级牛三等目前仓位来看，公司市值不足1000亿元，集中在中小市值股票。而且，中航机电、中国国贸、中建科技等爆仓股票持有期限不足一年。

据高邑资产官方介绍，刘峰的投资风格擅长反向投资，不控制回撤。深圳某私募基金合伙人认为，逆向投资追求的是安全边际和成本效益。您需要在主要下跌浪完成后买入。这是经过反复论证后走向相反的方向。你必须避免被正确展开的过程，因为市场是永恒的。正确，“弱者可以借鉴他的投资体系，但不建议抄作业。”

逆势增持，正逼近控股line

刘峰 我一直很喜欢医药股。

此前已成功投资人福医药、金宇医疗等医药股。例如，金宇医疗高翊林山一号远望基金在2018年三季度报告中新进入公司前十大流通股东名单，此后逐步加仓，持股数量从380万股增加直至2019年，刘峰退出金宇医疗前十大流通股东。刘峰任职期间，金宇医疗股价持续上涨，涨幅超过150%。

最新披露的年报显示，刘峰四季度增持同仁堂、六药，持股京欣药业持股未变。

年报显示，高刘锋管理的易林山一号远望基金于2020年四季度增持中药老字号同仁堂股票1500万股，截至2020年四季度末，增持中药老字号同仁堂股份1500万股。持股达到6500万股，占A股流通股的4.74%，升至第二大流通股东的位置。

事实上，刘峰在2020年三季度末首次出现在同仁堂前十大流通股东名单中，持股5000万股，位列第四大流通股东。但加仓的第四季度，同仁堂股价下跌12%，一度跌至23.25元/股。

此外，高邑林山一号远望基金2020年四季度大幅增持六药1200万股，最新持股达到1700万股，占g占流通A股股份的4.46%。接近举标线。

同样，六药第四季度股价走势也不理想，从高点25.10元/股跌至21.54元/股。

大亚盛祥、鸿路钢构业绩有所好转

去年四季度，高宜林山1号远望基金新入驻大亚盛祥，地板及人造板行业龙头企业，持股1000万股，排名第六大流通股东。

公开信息显示，大亚盛祥家居有限公司成立于1999年，是我国人造板、地板行业的龙头企业。

公司股价去年第三季度曾达到23元的高位。但受实际控制人变更、收到警示函等因素影响，公司股价于2019年快速下跌。去年第四季度。从最高的17.67元/股跌至13.96元/股，跌幅超过20%。

不过，大雅圣象最新的年报显示，业务有望改善。年报显示，2020年实现营收72.64亿元，同比下降0.46%，归属于母公司净利润6.26亿元，同比下降13.07% 。尽管全年业绩下滑，但2020年第四季度营收26.08亿元，同比增长19.39%。

第四季度，冯柳欢进入鸿路钢构。在此期间，宏路钢构也持续下跌，跌幅超过20%。

鸿路钢构披露的最新年报显示，2020年实现营业收入134.5亿元，同比增长25.07%；归属于母公司股东净利润7.99亿狮元，同比增长42.92%。公司表示，营业收入增加的主要原因是报告期内新建生产基地产能逐步释放以及生产效率提升；营业利润和净利润增加的主要原因是营业收入增加和管理效率提升。

逆向投资的核心要素

刘峰此前曾说过，逆向投资的核心要素是在你消极思考、下跌时买入只是消极的想法。但并不是所有的下跌都代表着足够的消极思维，有时上涨不足也可能是另一种消极思维。

大多数事情都可以从不同的角度和理解来看待。当消极的方面得到充分反映时，积极的解释才能展开。即使是n暂时还无法实现，当消极方面表现得如此突出时，积极的变化就会开始。也会顺其自然。

私募股权业内人士认为，一家公司可能要跌到20%才开始跌，但它可能跌50%-60%的逻辑和事实就暴露无遗了。

操作上，刘峰表示更倾向于抄底。他把下跌分为杀估值、杀业绩（商业节奏）和杀逻辑。杀估值就是把下跌后造成下跌的因素去掉；杀业绩就是根据其业务节奏和变化进行投资；杀逻辑一般不建议参加。

以前，他的主要投资方式就是买一些没人知道的好公司。 “你不知道，我也不知道。但因为没人知道它好，所以就没有相应的公司。”定价，如果仍然不顺利，你就不会了不会损失很多钱，但是如果进展顺利的话，你可以赚很多钱。 ”

但他表示，他会探索并购买一家大家都知道好但你知道的公司，或者买一家别人不知道好但你知道的公司，或者大家都知道好但你知道它实际上更好。

快进快出，引发争议

四季度刘锋清仓中航机电、中国国贸、中建科技

公开资料显示，高邑林山一号远望基金2020年一季度进入中航机电前十大流通股东，二季度增持7650万股，成为第三大流通股东。三季度末减持2300万股，四季度前十大流通股东退出。

高邑临山一号远望基金新增投资者在中国实习生去年第二季度的国家贸易和中间技术。三季度前十名流通股东持股情况未发生变化。不过，四季度，高翊临山一号远望基金已退出这两只股票的前十大流通股股东，且持仓时间均不足一年。

此前，刘峰因在世纪华通的快进快出操作而受到市场质疑。

刘峰开始通过大宗交易、固定资产等方式加仓世纪华通。 2020年初以来持续增加。截至2020年中报时，刘峰已持股3亿股，位居第二大流通股东。不过，三季度末，刘峰已退出前十大流通股东。因此，有市场人士猜测，丰流将在9月份的三个月内减持至少减持3亿股，而同期，世纪华通股价近乎腰斩。

对此，私募业内人士表示，风流基本上是一次造势的机会。这种玩法不适合抄作业。

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编辑：李武，实习生陈英奇