凯乐科技早在2015年就涉足专网通信业务，而该业务也以其奇迹般的盈利能力极大提升了公司业绩。期内，公司预付款项和预收款项也大幅增加。自上市以来一直讲述各种故事的凯乐科技能否在这次爆发后继续大展身手呢？

本刊特约作者卢曼曼撰文

7月23日，凯乐科技（600260.SH）公告称，其专网通信业务预付费账户余额为62.27亿元。其中，供应商逾期供货合同金额11.51亿元，上游供应商交货已逾期；公司专网通信业务应收账款余额为6100万元，已全部逾期尚未收回；公司专网通讯化业务库存余额2.11亿元，目前下游发货短期存在障碍。截至本公告日，新一代专网通信技术有限公司（以下简称“新一代公司”）已收到预付款共计11.51亿元，相应合同已逾期尚未履行。已交付。为了减少损失，该公司向法院提起诉讼。

29日，又是最后一击。据公司自查，目前新增供应商逾期供货合同金额为23.05亿元，存在相关资金损失风险。总体来看，公司专网业务存在异常情况。上游供应商发货不及预期，下游发货短期内遇到障碍，可能存在库存无法充分变现的风险。

新一代C的支付公司实际上已经逾期了。 2018年末其他应收款中应收新生代公司的4,000万元由预付款项转入，账龄为1-2年。 2019年还是4000万元，账龄2-3年。 2020年未披露，不得而知。凯乐科技为何如此有信心将巨额资金交给新一代企业？

以后还会再做最后一击吗？几率很高。

跨界买利

凯乐科技自2000年上市以来，跨界马不停蹄。

2015年4月，凯乐科技完成收购收购上海凡卓通讯科技有限公司（以下简称“上海凡卓”）100%股权，新增手机PCBA板卡及手机整机贸易业务。本次交易价格为8.6亿元。同年11月，收购华纳60%股权n 向斯尼普科技有限公司支付现金1.24亿元。 12月，以现金1.73亿元收购湖南长信长中科技有限公司54.53%股权。长信长中是一家专业从事计算机软件开发、生产、销售、系统集成的高新技术企业。 Snapple是一家安全网络服务公司，主要为国家公安系统技侦、网络监控部门提供安全解决方案和系统解决方案。计划。今年，凯乐科技共花费11.47亿元，产生商誉8.38亿元，通过收购新增营业收入13.87亿元、净利润1.03亿元，分别占上市公司的42.94%和83.32%。依靠这波收购潮，凯乐科技扭转了颓势。 2015年营业收入同比增长85.31%，净利润增长同比增长159.64%。否则，凯乐科技的净利润将大幅下降，扣除非净利润后将继续亏损。

出色履行业绩承诺的上海凡卓，2020年业绩非常不理想。凯乐科技已计提商誉减值损失1.19亿元，留下商誉5.21亿元。如果上海凡卓不能快速恢复盈利，那么凯乐科技的处境会更糟。

2016年，凯乐科技斥资3亿多元进行另一轮收购，带来1.6亿元商誉。此次收购为凯乐科技今年带来营业收入1.15亿元、净利润2468.08万元，分别占上市公司的1.37%和13.54%。

从2016年到2018年，凯乐科技的业绩越来越好。 2017年6月，凯乐科技凭借其良好的性能和高股价筹集10.1亿元再融资，缓解日益紧张的资金流。

期内，专网通信业务营业收入分别为51.53亿元、111.20亿元、147.73亿元、136.96亿元、77.78亿元，占比61.49%、75.98% 、 和 75.98% 分别。 88.07%、86.89%、91.90%，毛利率分别为4.83%、8.61%、13.63%、15.78%、20.84%。

但进入2019年，凯乐科技业绩开始下滑。 2020年则大幅下降。到了2021年7月，专网通信业务的风头终于爆发了。

大股东持续减持。荆州科达贸易有限公司（以下简称“科达贸易”）持股比例由2018年底的23.24%下降至12.28%，且多次违规。截至2021年7月5日，持有股票质押比例为y 科达贸易为 68.78%。

进入专网通信领域

凯乐科技是这样描述进入圈子的：

2015年，凯乐科技联系专网通信下游企业，根据公司生产技术水平和发展战略，决定进军专网通信产品业务。通过专网通信产品下游企业对公司及湖北凯乐量子通信光电科技有限公司、上海凡卓等公司的技术团队、研发能力、生产能力、产品规划等情况的考察，2015年9月后、下游客户公司已陆续提交专网通信产品采购订单。 2015年，公司开始从事专网通信的简单处理业务。 2016年，公司专网业务逐渐从简单的加工发展到多环节的生产制造。多环节生产制造业务在公司专网业务中的比重快速提升。

从凯乐科技披露的唯一信息来看，其大部分客户和供应商都与自然人隋天利有关。

客户主要有中国普天信息产业有限公司、浙江浙大网信易盛网络通信有限公司、浙江南洋传感器制造有限公司（后更名为航天南洋（浙江））科技有限公司（以下简称“航天南洋”）、江苏麦酷通讯科技有限公司、深圳市国发投资有限公司

供应商主要有上海星地通讯科技有限公司有限公司（以下简称“上海星地通”）、新生代公司、上海星地通信工程研究院、浙江新旺能源工程有限公司（以下简称“浙江新旺”）、太平洋通信科技有限公司

这次引爆雷的是供应商新生代公司最大供应商上海星地通并未露面，引爆多家上市公司的上海星地通却被起诉。

2016年，浙江浙大网络新亿盛网络通信有限公司被起诉。第二大客户浙江新旺有限公司与第三大供应商浙江新旺为关联方，自然人盛矿拥有的苏州英能电子科技有限公司（持股69%）持有浙江新旺10%的股份2018年5月，盛康不再担任浙江新网董事。

拥有巨额财富就能创造奇迹？

拥有巨额财富就能创造奇迹？ p>

专网通信业务快速发展，仅收入就突破百亿两年。如此快速的发展并不是依靠很多人的力量。据《回复2019年年报及其他相关信息披露监管函》显示，2017年至2019年专网生产制造从业人员数量分别为396人、402人、411人，人均营业收入2800万分别为人民币3700万元和3700万元。元，3300万元。专网通信业务从业人员占从业人员总数的比例分别为15.60%、15%、17.59%。

2014年底，预付款项仅为2.12亿元。到2015年，用于购买商品、接受劳务的现金从12.78亿元猛增至32.45亿元。同年末，预付款项猛增至13.34亿元。从此，一发不可收拾。 2016年至2020年，用于购买商品、接受服务的现金分别为125.3亿元、176.8亿元、198.7亿元、分别为83.79亿元、73.78亿元。各年末预付款项分别为62.19亿元、97.22亿元。 、121.4亿元、56.93亿元、61.41亿元。 2016年至2019年，各年末预付款项占下一年度营业成本的比例分别为46.45%、67.56%、88.03%、82.57%。

根据凯乐科技披露的采购信息，不需要预付那么多钱。

专网通信业务主要包括后端处理、多链路处理以及取得军工资质后直接下单等。其中，2019年新增取得军人资格后的直订业务，当年营收约8000万元。采购业务付款协议：对于后端加工业务，需在合同签订后7个工作日内支付全部款项编辑。多环节生产制造业务，合同签订后7个工作日内支付不低于30%的货款；产品交付验收后支付不少于65%的货款；公司向下游客户发货后5个工作日内向供应商付款。剩下的5%保修金。对于直接军订单业务，合同签订后，公司根据进度向供应商支付采购价款。一般首付比例为30%左右，剩余付款比例与供应商协商确定。

2017年至2019年，后端处理运营成本分别为75.15亿元、72.75亿元、53.59亿元，多环节处理运营成本分别为26.32亿元、5.402分别为 61.17 亿元和 61.17 亿元。十亿。

预收金额增加显着增加。 2014年至2020年，各年末预收款项分别为11320万元、13.17亿元、42.67亿元、45.08亿元、80.48亿元、10.18亿元、6.99亿元（含合同负债、新增负债） 2020年收入）标准，预收账款重分类至合同负债科目）。

从披露的销售信息来看，收到的预付款也非常异常。要么提前收到太多，要么提前收到太少。

2015年至2020年，各年末预付款项减去预收款项金额分别为1700万元、19.52亿元、52.14亿元、40.92亿元、46.75亿元、54.42亿元分别。 2020年的金额是最大的，2020年专业通信业务规模比前三年小很多。金额越大，风险越大。

无法满足缴纳税费？

2018年业绩达到顶峰后，凯乐科技的营业收入越来越少，利润不断缩水，应交税费不断增加。 2017年末应交税费为1.84亿元，2018年末为3.71亿元，2019年末为7.59亿元，2020年末为9.92亿元，2021年3月末为10.18亿元2017年至2020年缴纳各项税费分别为3.44亿元、4.35亿元、6447万元、2.19亿元，2021年一季度为8216万元。 2019年缴纳的各项税费是2006年以来最低的，当年的规模远大于2006年。

2018年以来，凯乐科技一直拖欠巨额税费。 2018年第四季度所得税费用5859.81万元。本期增加扣除部分递延所得税费用后部分税费支出约为6000万元以上，因此2018年末企业所得税欠款应在6000万元以上。据透露，所欠税款高达2.34亿元，而2018年全年当期所得税费用仅为2.24亿元。即使全年不缴纳一分钱，年底所欠金额也有2.24亿元，说明往年的税款还是欠着的。费用。

2019年第四季度出现亏损，所得税费用-4540.28万元。所以2019年末，凯乐科技不应欠税，当年末所欠企业所得税高达3.25亿元。 2019年当期所得税费用1.16亿元。即使一分钱不交，所欠税款也将达到1.16亿元。

按照规定，对逾期未缴税款加收滞纳金0.05%的滞纳金。自逾期纳税之日起按日计算。一旦提交申报，税务系统就会自动计算滞纳金。

不过，2018年财报和2019年财报均未披露滞纳金。

2020年年报显示，当年的营业外支出-税金滞纳金高达6573.83万元，而2019年为667.05万元，但滞纳金为667.05万元。人民币计入2019年营业外支出——赔偿金和罚款，这样就看不到拖欠税款了。凯乐科技在2020年年报中给出了解释：税款滞纳金主要是公司及子公司量子通信光电和上海凡卓未缴纳的增值税和所得税产生的。疫情期间，因税收政策争议，公司向公司及全公司提交了税收延期、减税申请报告tum通讯光电，相关申请事项正在审批中。

一年欠税1亿元的滞纳金为1825万元。数亿欠税的滞纳金怎么可能只有区区667.05万元？如果披露的数据与税务系统相同，那么凯乐科技向税务机关报送的数据与历年账面数据就会存在显着差异。

看来凯乐科技的账户上还有很多钱。虽然大部分已经承诺了，但是还有钱交税。为什么拖延了这么久？令人难以置信的是，你宁愿提前支付巨额资金也不愿缴税。

不过，凯乐科技似乎真的很缺钱。 2017年12月18日，凯乐科技与上海东兴投资控股发展有限公司（以下简称“东兴投资”）凯乐公司与东兴投资公司签署了《荆州顺源产业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，投资期限为3年。2018年12月，东兴投资要求公司向其支付投资本金和收益。但凯乐公司凯乐科技未能按时还款，双方也进入诉讼，2020年5月14日，凯乐科技收到《执行通知书》，被判支付1.08亿元。

（免责声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中提到的股票）