2019年9月5日，中国证监会公布第十八届发行审核委员会2019年第118次会议审核结果，康帕思首次申请获得通过。突然，这家金融信息服务行业的标杆公司再次回到了投资者的视野。

Compass以股票交易软件起家，是国内最早的证券分析软件开发商之一。康帕斯成立于2001年，2007年1月在新三板挂牌，自2019年9月正式退市至今已12年。

2015年12月，康帕斯提交上市辅导备案材料，并已从此踏上了A股IPO的征程。时隔4年，康帕斯申请获批，公司有望迎来新的发展机遇。

那么我们来看看Compass这些年的发展历程。

1. “老牌”金融信息服务商呃，22年研发迭代高端产品

北京康帕思科技发展有限公司（以下简称：康帕思）前身为北京康帕思证券研究有限公司公司（以下简称：康帕思证券）成立于1997年，总部位于北京。 2001年4月，经北京市人民政府批准，由康帕思证券等七家发起人发起，北京康帕思科技发展有限公司正式成立。

康帕思自成立以来，已深耕行业22年，是一家扎实的“老牌”金融信息服务商。经过多年的发展，康帕斯衍生出多元化的商业模式。该公司依靠其庞大的客户群进一步衍生其广告业务。同时于2015年成立子公司康帕斯保险，正式布局保险经纪业务。尼斯。

根据康帕思发布的2019年半年报，公司目前主营收入业务分为金融信息服务、广告和保险经纪三大业务。主营业务仍为金融信息服务业务。 2019年上半年，该业务收入达3.4亿元，占总收入的93.9%。

简单来说，公司的业务模式就是：以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，为投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。公司拥有成熟的研发和产品团队，销售的产品以自主研发的软件为主，为客户提供金融、证券领域的工具化软件产品和投资咨询服务。

作为w众所周知，证券行业是一个强周期性行业，因此证券金融数据服务行业也具有“看天气”的特点。 2019年以来，国内证券市场逐步向好。随着A股进入MSCI，市场对国际资本更加开放，行业再次面临机遇。

随着我国证券市场规模和质量的扩大，品种不断增多，金融信息服务业正在高速发展。目前，金融信息服务行业特别是证券数据终端服务呈现规模扩张、技术专业化、产品丰富化、用户成熟化、行业集中化等发展趋势。未来，市场竞争将持续加剧。

目前，Compass 的竞争对手行业内的企业有：大智慧、通化顺、东方财富、沂蒙股份、林龙股份等。如果康帕思此次IPO成功，未来必将获得更大的竞争力。

从公司的发展历程来看，与同行相比，康帕斯自发展以来，产品力和技术研发能力一直是其核心竞争力。

在我国证券分析软件的发展史上，康帕思作为国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一，一直以专业的证券研究和服务而闻名。不断创新发明。

在最早的证券分析产品中，Compass首先提出了芯片运动的概念，这是一个里程碑。随后，公司基于筹码分布开发了火焰山筹码移动系统其产品迅速得到市场的认可。筹码分配的发明和庄家成本分析理论的推出是康帕斯早期对中国证券研究市场的最大贡献之一，并成为证券分析领域的标杆。

近20年来，康帕斯推出了许多对中国证券研究市场产生深远影响的创新研究理论，包括银行家成本分析理论、股市博弈论、季风理论、价值投机理论等。在理论研究的基础上，公司还不断研发推出各种分析数据、工具、指标和平台，最终通过产品迭代获得竞争力。

Compass每年投入大量成本购买交易所授权的高端业务数据，通过强大的研发力量对其进行清洗和存储，并进行深度处理和提炼，最后为投资者形成简单、易用、准确、高效的数据。分析产品。

2009年，康帕思公司推出了基于全赢数据的全赢系列（全赢决策、全赢-赢承诺，共赢游戏）产品从之前单一的交易数据信息拓展到包括交易信息、宏观信息、行业信息和个股基本面深度数据在内的综合数据信息。全盈产品代表了康帕斯新一代证券分析理论的精髓。它是康帕斯的旗舰品牌，得到了市场的广泛认可和好评。

2012年推出的“游戏共赢一键选股版”、2013年推出的游戏系统最高版本“私人家庭版”、行业独家首个内部移植“先锋” ”策略平台”，拥有多台全自动智能交易设备“新闻龙虎榜”等决策系统填补了股票交易信息的空白。

指引截至2019年6月30日品享拥有计算机软件著作权94项（其中母公司拥有71项，子公司天翼星辰拥有23项）。 2019年，公司推出财富大师系列高端产品，市场反响较好。

新产品的迭代也有望带动公司用户群持续增长，从而带动业绩增长。让我们仔细看看公司近年来的财务表现。

2.盈利能力行业突出，新产品、新业务具有增长潜力

我们先看一下康帕斯的营业收入和利润规模。截至2019年6月30日，康帕思营收3.6亿元，净利润9700万元。与同行相比，康帕思营收规模处于行业中等水平。乙酰胆碱从过往数据来看，该公司营收规模与大智慧相近，2019年已超过大智慧。

净利润方面，在行业内较为突出。在行业低迷周期中，仍能保持稳定的盈利能力，盈利规模仅次于龙头同花和东方财富。

从增长角度看，康帕斯近年来受行业周期影响，营收和利润增速出现一定下滑。截至2019年6月30日，公司上半年营收增速为1%，净利润增速为-12%。

但与行业情况相比，康帕斯表现更为稳健，具有更强的周期性韧性。 2016-2018年国内证券市场经历熊市，但截至2018年底，康帕思营收实现复合增长近三年TE为2.4%，净利润复合增长率为6.7%，均超过同业。

从公司盈利能力来看，由于康帕斯在行业内久负盛名的品牌以及不断技术迭代的高端产品，公司具有较高的盈利能力。 2019年中，康帕斯毛利率达到88.4%，位居行业前列。从ROE指标来看，康帕思2019年上半年ROE达到13.6%，2018年全年ROE达到21.1%，远高于同行。

综合来看，公司过去几年的业务发展展现出了优于行业的增长性和盈利能力。若本轮上市成功，充裕的资金或将推动公司扩大优势，从而进一步推动业绩增长。

招股书显示，Compass w创业版公开募集资金共计6.6亿元，其中3亿元用于PC金融终端系列产品升级优化；手机终端产品8400万元； 1.8亿元建设研发中心和服务中心； 1亿元用于大数据营销和研究项目。

具体看以上四个资金用途，仍然主要集中在当前的三大业务上，因此这将促进原有业务发展：

1、金融终端业务。可见，公司主力持续加大对产品升级和金融终端研发的投入，可以持续扩大公司的产品优势。

同时，公司对大数据营销的投入可以提高销售业绩公司销售团队的能力。康帕斯业务一直能够保持稳定发展。除了产品之外，销售团队和体系也得到了改善。发挥了重要作用。

公司的产品和服务都是以“体验式”销售模式进行的。绝大多数付费客户都是从该公司的免费产品试用开始的。经过一段时间的体验，公司会根据用户需要向其推荐低端版（游戏版）付费产品，并逐步升级使用中端版（先锋版）付费产品，最后购买高端版（游戏版）付费产品。

而大数据营销的建立，可以帮助康帕思在不同地区、不同时间段之间更高效地调配业务人员，从而提高售前对接服务和售后的时效性为销售人员提供跟踪服务，同时也合理控制营销费用和提高内部管理水平。

2．广告和机构业务。近年来，公司依托在金融信息服务领域积累的客户资源、流量入口优势和营销优势，积极拓展广告服务业务。公司与证券公司合作提供广告推广服务并收取相应的广告服务费。子公司康帕斯保险开展保险经纪业务，为合作保险公司推广保险产品，并收取相关经纪费用。

目前公司广告业务的主要客户为第一创投、长江证券。华南研发中心和大数据中心的成立，将有助于公司推动该业务覆盖更多券商、基金、机构，并与更多券商、基金、机构合作。

2.因苏拉经纪业务。 2016年起，康帕思旗下康帕斯保险与泰康人寿、华夏人寿开展保险经纪业务，为合作保险公司提供保险产品宣传推广；同时为投保人提供保险手续/保全变更、理赔咨询等相关服务，并按照协议向合作保险公司收取相关经纪费用。

与广告类似业务方面，融资后，华南研究中心和大数据中心的投资建设可以增强公司保险经纪业务能力。此外，由于技术的提升，公司有更多机会形成成熟的to B模式，将业务拓展至券商、基金板块的经纪业务。

完：

综合起来，指南针已经移动了 f从新三板到创业板上市的策略有利于公司长远发展，成功上市获得资金有望打开公司业务发展空间。

根据康帕斯退市前市值测算，公司目前PE为22倍，PB为3.3倍，处于行业低估状态。受益于同行及行业估值的增长，康帕斯未来估值还有提升空间。