1.军工结构调整是贯穿2014年至2015年的一大主题。

强国必先强军。军工重组将是新年一大主题，将持续到2015年。在强军深化改革战略驱动下，对军民融合深入发展、深化军民融合发展提出多项政策建议。国防工业改革。总体规划预计将很快发布。军工生产资质、军工产品立项审批程序、武器装备采购制度等预计将更加向民间投资开放，民用军工企业将迎来新一轮发展机遇。从政策发展脉络来看，党的十八大报告提出坚持关于中国特色军民融合发展，党的十八届三中全会进一步指出，要深化军队体制改革，推动军民融合深入发展。

军工第一分析师冯福章表示，维持加大军工股配置的推荐，重点关注推荐的“三妻四妾”七股组合。 2015年军工蓬勃发展，主要体现在两个维度，一是武器装备建设，二是军工体制改革。周边局势紧张，导致武器装备建设军费投入持续增加。不少军工新产品进入列装量产领域，促使上市公司业绩预期提高。第二条主线是军工体制改革，包括军民融合深度改革、军队科研院所改革、军工股份制改革、军品定价机制改革等。这些改革都是2014年的预期，但最终没有实现。甚至可以说，他们还远远没有实现。远低于预期，但 2015 年将重新点燃这种预期。

银河证券指出，近日有媒体报道，军队科研院所改革分类方案已确定，军队武器装备采购信息网、国家军民融合公众平台等重要平台服务平台正式上线。继续推荐超额配置军工板块。国防部门一体化随着中航工业的成立，军工集团的资本运作和军工科研院所的重组有望增加。大会鼓励民营企业参与武器装备研发，看好国防军工领域中长期发展。尤其是军事装备的目标库存，包括空军装备、通信导航装备、海军装备、武器装备等。

华创证券认为，2015年军工科研院所重组进程明显加快。回顾以往表现，航天科工集团和航天科工集团的改革意图是更明显。这两大集团的重组步伐走在前列。同时，这两个主要群体都拥有较高的h级优质资产和众多科研机构，未来的改革可能会超出预期。此外，新一轮军队建设的核心是信息化，信息化建设重大科技项目的启动是大概率事件。

机构改革是下一轮军工结构调整的关键。据了解，军工科研院所的资产是军工行业最优质的资产。但由于科研院所和事业单位的性质，长期以来并未注入上市公司。这也严重制约了各大军工集团资产证券化水平的提升。根据国务院2011年印发的《关于推进事业单位分类改革的指导意见》，原则上，到2015年，所有全国事业单位分类改革应该完成分类，包括军事研究机构。上述专家表示，今年下半年，我国将按照统一分类的原则和标准对军工科研院所进行分类，完成《军工股份制改造指导目录》的修订工作。 ”，政策限制将进一步放宽。目前，各大军工集团的企业资产大部分已完成股份制改造并注入上市公司。接下来，科研院所的重组和资产注入将是新一轮军工体制改革的关键。

2.航天科技集团接管军工集团深化军工重组

引爆点一：中国航天科技集团公司董事长、党组书记雷凡培，近期集团总部召开工作报告会透露，集团公司目前正在按照中央要求，深化国有企业改革、重组军队科研机构、规范董事会建设等。政府积极推动经济结构转型和管控模式调整；在示范工作方面，面临系统化发展、高强度研发和高密度投放、竞争性发展、跨领域融合创新发展、国际化发展的新常态。

引爆点二：中国兵器工业集团2015年工作会议日前在北京召开。国家国防科工局副局长张建华出席会议并讲话，提出明确要求对集团2015年工作进行了部署，强调加快第四次军工产品能力调整和军队科研院所改革。国防科工局此前曾就军队科研院所改革出台重要文件。随着军队科研院所改革的推进，院所资产有望逐步注入上市公司，带动相关上市公司估值提升。自2014年7月兵器工业集团提出“禁区改革”以来，集团旗下上市公司的资本运作密集开展。北华股份、华锦股份相继进行股权转让。光电股份、凌云股份相继宣布定向增发，为下一步做好铺垫。为机构资产的资本运作留有空间。

航天科技集团旗下子公司包括：航天机电（600151）、中国卫星（600118）、航天动力（600343） 、航天电子（600879）、四维图新（002405）、乐凯基膜（600135）等上市公司。

兵器工业集团：长春一动（600148）、山西车桥（6）00495)、北方国际(000065)、北方光电股份有限公司(600184)、北方股份有限公司(600262)、北方导航(600435)、江苏南鸿建(000519)、华锦股份(000059)、北华股份(002246) ）、凌云股份（600480）。

其中600151是目前还在底部的稀缺正宗军工股，资产注入，预计目标18元

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