编者按：虽然上半年国内经济整体低迷，但在国家接连刺激经济增长政策的支持下，A股上市公司最终扭转了一季度营收大幅下滑的局面今年第二季度的销售额为个位数。季度营收和净利润均较上季度大幅增长。半年报中可以看到，业绩长期饱受质疑的创业板终于抬起了头。其整体营收和净利润同比、环比均实现大幅增长，远超主板公司业绩。从行业利润贡献来看，虽然金融股仍占多数，但值得注意的是，上半年业绩增长最快的券商股下半年很可能会放弃利润。半年。

尽管上半年宏观经济依然低迷，拉动中国经济增长的三驾马车也明显疲软，但2,780A-的营业总收入和归属于母公司的净利润股份上市公司上半年均实现正增长，特别是整体净利润增速明显大于营收表现。

整体营收、利润双双增长

数据统计显示，2780家上市公司实现营业收入总额140040.81亿元，同比增长1.46%；整体创造归属于母公司净利润14165.11亿元，同比增长10.2%。与去年同期相比，营收增速明显弱于去年同期，净利润增速略超去年同期（见表1）。从历史来看数据显示，自2010年中期A股整体营收实现同比42.35%的增长以来，上市公司整体营收增速开始下滑。这一现象印证了近年来宏观经济的长期低迷。现实。

环比来看，第二季度整体营收增长13.88%环比增长，净利润环比增长。 22.82%，整体增速不仅明显好于2014年二季度同期，也改变了今年一季度收入环比负增长的局面，实现了共赢增收增利，间接体现了今年上半年国家连续出台多项政策。政策利好之后，二季度经济开始企稳。

纵观不同市场，创业板自2012年12月以来已经经历了两年多的牛市，但其股价和业绩长期受到投资者质疑，业绩增速远远跟不上股价表现不断上涨的估值已经摆脱了重力。今年年中，创业板整体营收终于一扫此前的疲软表现。 484家公司整体营收增长29.86%，远超中小板和主板（见表3）；当然，从整体净利润贡献来看，还是较弱。适合中小板，但比主板高很多。

行业增长分化明显

观察各行业业绩变化上半年，申万28个一级产业中，净利润同比增速超过的只有非银金融、有色金属、交通运输三个行业占比50%，占比分别为129.78%、127.37%、66.6%。此外，计算机、公共事业、休闲服务、纺织服装、传媒、医药生物六大行业表现也较为亮眼，利润增速均超过20%。

由于宏观经济疲软，去年四季度至今年8月底，央行已五次降息、四次降准，目的是促进实体经济发展，提高企业盈利能力。受益于流动性宽松，去年四季度到今年上半年，A股市场呈现繁荣景象。市场交易量激增，直接带动了证券业务收入的增长。多家上市证券领带企业净利润同比增长。增长了一倍多，而去年同期净利润增速仅为26.17%。同样属于金融行业的银行股，在降准、降息的背景下，却没有那么高兴。对于银行股来说，降准和降息的影响是双向的。一是有望扭转经济下行预期，缓解系统性风险；二是存贷利差缩小，利润空间收窄。因此，银行股中报平均净利润增速较去年同期有所收窄。去年中期为11.1%，今年中期仅为3.45%左右，下降了近8个百分点。房地产行业也是降准降息和多重调控政策放松的最直接受益者。行业景气度回升，中报行业净利润增长13.22%，较去年同期负增长5.67%大幅增长18.89%。

有的人高兴，有的人悲伤。与上述增长势头良好的行业相比，钢铁、煤炭等行业尚未出现复苏迹象。上半年钢铁行业、煤炭行业整体净利润同比分别下降。 287.65%、65.48%。从个股表现来看，去年年中仅有10只钢铁股出现亏损，今年这一数字已扩大至16只；煤炭股也从去年年中的17只亏损增加到今年的29只亏损。从大宗商品价格和中下游需求表现来看，钢铁、矿业等周期性行业不仅未能走出低谷，反而持续恶化。

上半年红火的券商遭受重创

长期以来，金融股为A股市场贡献了绝大多数利润。剔除金融股影响后，我们可以看到，今年上半年非金融股营业总收入和净利润分别下降了3.25%和0.66%。统计显示，上半年A股市场55只金融股营业收入总额和净利润同比分别增长23.49%和17.65%。其中，券商股的增长最为值得关注。 23只券商股中期营业收入同比增长256.32%，净利润同比增长352.67%。个股中，上半年增长最快的光大证券（601788，股吧）净利润同比大涨1180.05%，而即使是增长最慢的公司，净利润也同比大涨1180.05%。中信证券（600030，股吧）同比增长20%，增长5.97%。

然而，随着6月中旬股灾的到来，券商股似乎一时间陷入了混乱。用上半年意气风发、下半年谨慎来形容今年的券商股是非常贴切的。近日，海通证券（600837，股吧）、广发证券（000776，股吧）、华泰证券（601688，股吧）、方正证券（601901，股吧）四家券商均被中信证券抓获。监管委员会涉嫌未能按要求审查和了解客户身份。将立案调查，券商龙头中信证券8人被带走协助调查；与此同时，券商股上半年整体业绩创历史新高后，其7月营业收入和净利润利润环比普遍下降50%以上。目前，市场交易量有所下降，IPO已暂停。券商下半年将面临严峻挑战，甚至可能放弃上半年全部利润。对此，业内人士认为，随着监管的加强，此前券商为所欲为的良好格局很可能发生巨大改变。

高额分红及转让创A股新高

据统计，今年沪深两市共有216家公司推出中期分红计划，创下了A股中期分红计划的历史新高。创同期A股市场最高纪录。 。历史数据显示，自2006年以来，推出中期分红计划的公司数量在2012年为117家，而今年中期派息的公司数量较201年几乎翻倍2（见表4）。

从今年中报“高额奖金转出”来看“分配计划，其力度是相当可观的。创业板公司讯游科技（300467，股吧）和昆仑万维（300418，股吧）的10送30分红6元和10送30分红计划均改写了“高分红”记录A股历史上的“和转让”。数据显示，今年年中，172家公司的分红计划达到了传统“高额分红”限额：免费10份/转让10份； 152家公司触及甚至突破历史最高分红线10免费/转让10； 69家公司推出派息计划，其中10免费/转15或以上； 34家公司的红利/转让比例甚至高达或超过10免费/转让20。值得一提的是，腾讯控股（300392，股吧）、沃森生物（300142，股吧）、健神等15家公司g集团（603558，股吧）中期推出“高额送转”。刚刚进行了一次“高转”。

值得注意的是，在中报“高回报”的浪潮中，也不乏业绩下滑甚至亏损的公司来凑热闹。公布中期“高送转”计划的172家公司中，有51家公司业绩出现下滑，其中深圳康佳A、沃森生物科技、新日恒力（600165，股吧）、京伦电子（600355，股票吧）。今年年中，出现了业绩亏损的困境。今年中报中的“高端转让之王”讯游科技，与该公司针对本土富豪的分配方案形成鲜明对比。上半年，公司实现营业收入8466.88万元，同比下降6.70%；净利润3051.52万元，同比减少0.18%。虽然业绩不尽如人意，但讯游科技“任性”转让也有其原因。公司5月底上市后，已连续19个涨停，一度被市场戏称为“暴风科技（300431，股吧）第二”。截至8月31日，股价累计上涨391.34%，股价较原发行价不足40元上涨。 ，攀升至200元。昆仑万维也是任性的。尽管公司中期净利润同比下降15.92%，但仍推出10-30超级分红计划。

面对如此壮观的“高送转”股，近期“高送转”股的表现却不尽如人意。计划公布后，多数“高送转”公司股价并未出现明显上涨。特别是对于6月下旬推出“高分加转”计划的企业，股价走势更是惨不忍睹。以昆仑万维为例，该公司于8月6日披露中期高转预案，截至8月31日，股价下跌48.02%。类似的还有中恒集团（600252，股吧）。 8月13日该计划公布后，其股价已下跌33.15%。分析人士认为，这与今年A股大环境有很大关系。由于市场非理性调整，不少个股出现严重超跌。另外，由于今年中报“高额分红”的公司太多，这也给市场带来了炒作疲劳，失去了曾经的稀缺性。

近60%的公司三季报业绩预告乐观

随着中报披露的完成，不少上市公司也提前与投资者会面，了解自己的情况。第三季度报告业绩预测。统计数据表明，t目前两市共有1027家A股公司公布三季度业绩预告，占两市全部A股公司的36.94%。从上市公司发布的预测类型来看，610家公司对三季度业绩预测良好（包括预测上调、小幅上调、持续盈利、扭转亏损）； 379家公司存在预测忧虑（包括预测下降、小幅下降、首次亏损、持续亏损）。 ;另有38家公司具体业绩盈亏仍不确定，有利好消息的公司占比59.4%。

统计显示，在提前公布三季度业绩预告的企业中，有832家企业给出了较为明确的三季度净利润预期。我们使用预测中给出的净利润下限，并结合公布的数据保守统计综合去年三季报和今年中报的财务数据，832家公司今年前三季度净利润预计较2014年同期增长5.21%。二季度数据显示，今年第三季度单季度净利润，预计将出现38.99%的业绩下滑。

从板块来看，在已发布的三季报预告中，中小板的披露态度最为积极。目前，中小板公司767家，仅有国信证券（002736，股吧）1家未提前公布业绩。预览。主板和创业板公司中，仅有201家和60家公司分别公布了三季度业绩预告。剔除未公布具体净利润预期的公司中，764家中小微企业预计净利润前三季度利润同比增长7.49%，预计三季度环比下降36.08%。由于目前主板公司和创业板公司统计样本较少，三季度整体业绩增减较为偏态（见表5）。

从个股来看，发布三季报预览 其中，537家公司预计实现净利润同比增长，433家公司预计增幅超过30%；预计增幅超过50%的企业288家； 160家企业预计实现业绩翻倍增长；牧原股份（002714）增长预期最强 顺融三七（002555，股吧）、海翔药业（002099，股吧）、冠福股份（002102，股吧）等14家公司有望实现10以上业绩增长次。然而，奥服务业绩增长最快的公司公告发现，多数公司的盈利超出预期，主要是由于并购重组和非经常性收益的利润贡献，带动了业绩的改善。由于成本或价格的改善，一些公司的主营业务也出现了增长。从这一点来看，企业利润提升的基础并不坚实。实际情况应该是利润与经济相对应。未来需警惕股市波动导致企业投资收益下降、未来并购重组业绩不及预期。

银行股已经成为机构绝对重仓的行业

机构力量在A股市场上一直发挥着决定性作用，其重仓的往往是牛股在一段时间内。观察者从今年二季度主要机构减持来看，银行股整体持仓量为46067.43亿元，远远落后于机构持仓第二多的矿业板块。二季度，与一季度一样，16只银行股再次成为机构的财产。与一季度相比，机构持有银行股的比例上升1.74个百分点至83.7%。与此同时，持股规模也有所扩大，较一季度的4082487万元增加5242.55亿元。尽管矿业板块以26528.55亿元的机构持股规模位列二季度机构第二青睐行业，但从统计数据来看，机构持股比例较一季度末有所下降。此外，虽然非银行金融是机构持有的第三大板块，但由于股市暴跌提前到来，可以看出，二季度末，无论是股票价值还是持股比例均较一季度有所下降。观察显示，随着二季度初市场大幅上涨，申万28个行业中有27个行业二季度实现全面增长，非银金融是唯一出现4.93%下滑的行业。

统计机构持有的各行业市值增长情况。除银行股外，交通运输、机械设备、公用事业、医药生物等板块二季度末持股规模较一季度有所扩大。从持股比例来看，机构持有的休闲服务股比例增长最快。一季度末机构持股占行业流通量10%鼎盛资本占比为45.05%，二季度末上升至51.32%。同时，国防军工、医药生物、银行、计算机等4个行业组织持股比例也较上一报告期增加1个百分点以上。与此相对应，机构持有钢铁、公用事业、纺织服装、有色金属、电子、汽车等行业个股比例有所下降。其中，钢铁股跌幅最为严重，较一季度末的68.43%回落。上升4.36个百分点至64.06%。

由于市场上机构投资者种类繁多（包括基金、QFII、券商、保险、社保基金、企业年金、银行、信托公司、银行、阳光私募、非金融上市公司等），这​​个这次我们只使用投资稳健的社保基金和券商、资金雄厚的QFII和知名私募基金作为统计对象。观察显示，二季度末社保基金、券商、QFII重仓A股公司1137家。其中主板公司631家，中小板公司325家，创业板公司181家。仅从重金投入该板块的公司数量来看，主板公司占据绝对优势，但这与当前市场主板公司数量仍占多数有关。如果从各板块重仓公司占比来看，二季度中小板公司相对受到机构投资者的青睐。重仓公司325家，占767家公司总数的42.37%，紧随其后的是在主板上。重仓股631只，占主板A股总数的41.82%。相比之下，创业板重仓股占比最低，仅占37.4%，印证了今年6月初开始的创业板前期暴跌背景（机构很可能提前减仓）。

私募基金方面，昔日“公募大佬”王亚伟的持仓和选股思路值得关注。千禾资本旗下产品有5个进入上市公司前十大股东。分别为云锋证券、云锋二号、云锋三号、千纸鹤一号、千鹤紫荆一号，共持有24只股票。其中，云锋证券持股规模最大，共持有20只股票，合计1.47亿股；其次是云峰3号，持有12只股票；其次是千纸鹤1号，持有8只股票；千鹤紫荆花1号持有4股；而最小的云峰二号只持有一只股票——昊云科技（300448，股吧）。共有11只股票由两种或两种以上产品共同持有。

此外，在二季度股指大幅上涨期间，千禾资本还入市买入11只股票，其中5只来自创业板。买入的11只股票中，除置信电气（600517，股吧）和国电南瑞（600406，股吧）流通资金在10亿以上外，其余股票均为流动资金较小的中小盘股，而一些今年刚刚上市的新股，就包括暴风科技，它是今年最疯狂的公司。

同样，另一位私募大佬徐翔的持仓思路也值得学习。掌门人海泽熙投资管理有限公司旗下拥有多款私募产品，其中包括泽熙一期至六期泽西泽ngxu、宇信二号等，按理说，他应该持有不少股份，上榜。个股有很多，但实际上，从统计结果来看，今年年中的仅有广东电力A、德豪润达（002005，股吧）、康强电子（002119，股吧）、东方金宇（600086）。股吧）和华立家族（旗下产品出现在5只股票（600503股吧）中，似乎表明泽熙已经在股灾前或6月底前成功逃离顶部。至少大部分是产品有空仓或者已经跌到很低的仓位，这个判断是基于其很多产品的净值在7月份一直处于高位，基本没有受到当时股市暴跌的影响。< /p>