约翰·梅纳德·凯恩斯 (John Maynard Keynes) 曾说过：市场保持非理性的时间永远会超过你所能支持的时间。

凯恩斯是谁？他是被后人称为“宏观经济学之父”的经济学家。他创立的宏观经济学与弗洛伊德的精神分析学和爱因斯坦发现的相对论并称为二十世纪人类知识的三大革命。 （在学校学到的知识还是可以用来炫耀的

）

他的话是投资界的经典，这也解释了为什么有些基金显然已达到低估区，但仍在下跌，而有些基金尽管估值高得离谱，但仍在上涨。

每个人进入投资领域的时候，拥有的投资知识太多了。很多成功的投资者都是活生生学习的，可以一步步学习，但一些基本的投资逻辑需要提前了解。

一只股票之所以上涨，是因为它的未来被看好。人们愿意投入真金白银，然后风来了，猪就能上天堂。今年新能源板块为何表现出色，不仅与碳排放话题有关，还与技术升级带来的新能源汽车销量增长有关。基金之所以上涨，是因为它所投资的股票上涨。资金永远依赖股票。这是最基本的投资逻辑。

那么什么时候购买合适呢？市场上主要有两大流派：价值流派和趋势流派。

先说价值派。巴菲特就是这一派的灵魂代表。价值派认为，股价低于自身价值就可以买入。对这个价值的估计通常被称为估值，但估值实际上是一门艺术。虽然有市盈率、股价等一些指标市净率供参考，每个人的判断标准都会不同，就像我们喜欢的那样。明星的性格各有不同，也是同样的道理。

但是买了之后就一定会立刻上涨吗？我从来没有这么说过。

比如一头猪值2000元。如果发生猪瘟，生猪供应不足，价格就会上涨；一旦猪瘟过去了，大家就会发现生猪的销售价格不错，大家都开始养猪。如此一来，供大于求，生猪价格可能会达到1800元甚至更低。这说明生猪的短期价格是由供需关系决定的，库存也不例外。即使到达低估期，也可能不会停止下跌。

潮流派也可以说是技术派。该派主要依靠技术指标来指导股票的买卖。有很多这样的市场上的人和书籍。其实也可以说，趋势导向的人就是利用供大于求和供大于求之间的关系和趋势，将其归纳为可量化的指标来指导交易，并从中获取利润。

看到这里，你会觉得这个估值没什么用。不如利用技术指标高卖低买。

利用技术指标指导交易的人，需要每天甚至无时无刻面对市场。每个人都认为自己是理性的，但结果往往适得其反。

人们在失败时比赚钱时感到更痛苦。折磨一般大于享受，痛苦会带来焦虑和焦虑。这将进一步导致我们在交易时做出错误的决定。到时候，我们不会高抛低吸，而是追涨杀跌。这就是为什么越来越多的投资者加强趋势研究并转向价值侧。

短期的涨跌确实受到供需的影响，但随着时间的推移，价格最终会回归价值并围绕其波动。市场有一只看不见的手，在价格机制、供求机制、竞争机制的相互作用下驱动买卖双方自行决策。这只看不见的手控制着每个人，并自觉地按照市场规律运作。

我们无法确定看不见的手何时会将价格推回到价值并在某个时刻超过它。我们能做的就是在估值区域打好基础，用三五年闲置资金潜伏，等待机会。

当然，同样的原则也需要运用到卖出的操作上，因为股票和基金在高估期间可能会继续上涨，并且有一定的技巧以及销售方法。

另外，基金不能用技术指标来指导买卖，因为它投资的是一篮子股票，每只股票的占比和走势都不同，而且基金经理还可能在两份季报之间调换头寸，因此基金的技术指标会出现扭曲。如果是指数基金，就根据估值来买卖，而对于主动型基金，尽量在市场最低点的时候入场，让基金经理做出估值判断。

一般来说就是在低估时买入定投，在高估时分批卖出，从而降低风险，增加收益。