过去几十年来,将60%的资金分配给与经济增长相关的股票,将40%的资金分配给债券作为应对经济衰退的缓冲(俗称“60/40投资组合”)的平衡投资策略受到全球投资者的广泛信赖。

智通财经APP获悉,越来越多的策略师警告称,近期美股美债同步抛售可能只是其对60/40投资组合策略影响的开始。其中包括美国银行所说的“60/40投资组合策略的终结”,而高盛表示此类投资组合的损失可能会上升至10%。德意志银行也发出了类似的警告,吉姆·里德等策略师表示,股票和债券之间关系的变化可能会迫使基金经理调整思路。

据报道,所有这些警告的基础是,在多年抵抗通货紧缩威胁之后,美国经济现在正面临着不断上升的信息。静态压力。据了解,过去20年来,经济增长低迷增加了60/40策略的吸引力,该策略基于股票和债券之间的负相关性,其中一个标的物作为另一个标的物的缓冲。 。

现在,随着通胀担忧加剧,人们担心美联储将寻求减缓经济增长,加息将给债券和股票带来麻烦。 9月份,一项模型显示,由60%股票和40%固定收益证券组成的投资组合遭遇了自2020年初疫情爆发以来最严重的月度跌幅。

是60/40的终结投资组合策略即将到来?

据了解,60/40投资组合策略的终结之前就已经宣布过,但后来被证明是错误的,或者说至少现在还为时过早。上述模式自2008年全球金融危机以来已经持续了近一年。尽管近期市场动荡,该指数仍上涨 9%。

此外,Christian Mueller-Glissmann 等高盛策略师表示,科技股的主导地位日益增强,意味着标准普尔 500 指数已成为一种更持久的资产,未来盈利的可能性更高。现值对利率变化更为敏感。这意味着利率波动将波及股市,导致债券对平衡投资组合的风险贡献更大。

根据高盛的计算,60/40 策略在过去一个月下跌了 4%。自2000年以来,该指数仅五次在一个月内下跌10%,包括上次在大流行期间。

如何应对风险?

高盛团队建议投资者考虑使用期权来对冲潜在损失。一项建议的交易是卖出 S&P 500 指数看涨期权并买入 iShares 20+ 年期国债 ETF (TLT.US) 看跌期权,以降低这些平衡投资组合中不断上升的久期风险和利率冲击风险。

在B包括 Jared 在内的美国银行伍达德 (Woodard) 等策略师都看好这两笔交易,并预计利率将在长期内上升。人们青睐以信用风险衡量的固定收益债券,例如高收益公司债券和浮动利率贷款,而不是利率风险较高的债券,例如美国国债。第二种选择是避开科技巨头等老牌股票领军企业,并购买能够从自动化和资本支出中获益最多的新经济创新企业,以减轻通胀的影响。

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