9月3日晚间，河北阳原智慧饮料股份有限公司（简称“阳原饮料”）发布股票交易异常波动公告，表示公司股票交易于9月2日、9月3日发生异常波动。 ，2020年，连续两个交易日日收盘涨幅偏差超过20%，股价从2320%.7元/股上涨至28.68%。这两起事件的发生都是有原因的。原来，有消息称养元饮品要与“红牛”合作，殊不知这个“红牛”不是另一个“红牛”，所以才犯了一个错误！

图：河北阳原智慧饮料股份有限公司关于股票交易异常波动的公告

为时已晚 红牛维生素功能饮料火爆

9月2日，养元饮料发布关于媒体报道事宜的公告。它表示目前有市场上只有三种红牛产品，即红牛维生素功能饮料。饮料，红牛维生素风味饮料，红牛Anegi饮料。其中，红牛维生素功能饮料占据国内红牛产品85%左右的市场份额；红牛维生素风味饮料约占国内红牛产品市场份额的10%；红牛Anegy饮料约占国内红牛产品市场份额的5%。

红牛维他命风味饮料、红牛安吉饮料商标均属于天丝医药保健有限公司所有，养元饮料本次经销的产品为红牛安吉饮料系列产品，其他两款产品不涉及。红牛产品。也就是说，养元饮品的合作伙伴并非消费者熟知的“红牛”生产商红牛维生素饮料有限公司。生产的红牛维生素功能饮料红牛维生素饮料公司的品牌显然比其他两家公司知名度更高，品牌价值也更高。

图：2020年中国部分食品饮料品牌力指数SM（C-BPI®）十大品牌

养元饮料表示，由于红牛Anagy饮料市场份额较小，且本次合作尚处于初步阶段，市场拓展活动存在一定的不确定性，预计不会有对公司2020年度经营业绩产生重大实质性影响。

截至9月4日中午收盘，养元饮料收于27.70元/股，跌幅为3.21%。在东方财富的股吧里，股民们想起了近期暴涨的天山生物，在澄清公告后调侃A股的“牛”。

图片：东方财富阳原啤酒年龄股吧

上半年销售收入近一半

说起养元饮，或许认可度并没有那么高，但说到“六核桃” ”，大多数人可能都听说过。养元饮品的前身自1997年9月24日成立以来，主营业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。主要产品为“阳源”商标和“六核桃”商标的植物蛋白饮料，包括核桃饮料、核桃露、复合核桃饮料和核桃食品。

图：养元饮品产品“六核桃”

据了解，养元饮品的经营情况分销模式主要包括两个方面。一是产品销售，即公司产品主要通过直销的方式直接销售给经销商，由经销商销售给零售终端，最后由零售终端直接销售给消费者。二是服务产品销售。公司为经销商提供指导、支持和管理。公司的指导、支持和管理覆盖包括经销商、零售终端在内的整个销售渠道。

今年上半年受COVID-19疫情影响，阳元饮料的产品市场需求受到一定影响。传统渠道终端销售已受阻。养元饮料采取了多种措施应对，其中包括推广营销模式。从深度分销升级为全球动态销售，为高考学生和家长推出“高考加油罐”中的六颗核桃，并与网红合作开展直播。

不过，从2020年上半年养元饮料的主要经营情况来看，其分销渠道销售收入16.7亿元，直销渠道销售收入1.2亿元。销售收入总额较2019年同期下降48.41%，几乎减半。

图：2020年上半年阳原饮料销售收入

净利润方面，阳原饮料饮料收入7.02亿元，同比下降44.22%。通过与往年数据对比可以发现，2015年至2019年其净利润基本保持在相对固定的水平，近五年的年度净利润分别为26.20亿元、27.41亿元、23.10亿元。 、28.37亿元、26.95亿元。今年上半年实现扣非净利润5.3亿元，同比下降48.29%。

图：2008-2019年养元饮料净利润

基于s对于上半年啤酒营收的下滑，阳元饮料解释称，公司主要销售旺季为中秋节和春节，春节期间销量高峰最集中在45天左右春节前。由于2020年1月25日春节比2019年2月5日春节日期提前了11天。因此，公司2019年春节旺季的销售收入将体现在2019年更多的销售上。同时，报告期内，受新型冠状病毒疫情影响，消费者减少甚至导致聚餐、聚餐等。探亲访友活动取消，导致公司产品市场需求减少，导致报告期内销售收入同比下降。

行业竞争压力较大

但是，即使抛开疫情的影响，阳元饮料自2018年上市以来，股价整体走势呈下行趋势，从最高113.37元/股到现在的27元/股左右，已经缩水。增加了近4倍。

图：养元饮料2018年上市以来月K线图

摘自养元公司产品饮料种类方面，虽然具体产品类型较多，包括核桃奶、核桃咖啡奶、核桃杏仁奶等，核桃奶具体品种也较多，但其产品主要是以核桃为主的植物蛋白饮料仁原料。 ，而核桃奶是主要产品之一，公司产品品类相对单一。

同时，植物蛋白饮料核桃奶等市场空间也吸引了越来越多的厂商进入该行业。目前，知名品牌如承德露露、伊利、蒙牛等纷纷进入核桃奶行业，养元饮品无疑将面临更大的市场竞争。

互联网时代，餐饮行业的格局也在悄然发生变化。快消品行业专家鲍跃忠分享了他对饮料行业的看法，他提到像元气森林这样的新兴饮料品牌已经实现了几轮融资，虽然还没有上市，但估值已经超过40亿。尼尔森今年的一份报告提到，近80%的中国消费者更关心当前食品和饮料中的成分，尤其是饮料成分，更关心饮料中的糖含量。因此，无糖、低糖或使用部分代糖的饮料产品越来越受到消费者的关注。

信息参考：《养元饮料：2020年半年度报告》、《阳原饮料关于股票交易异常波动的公告》、《阳原饮料：关于媒体报道事项的公告》、施丹、李周。我国饮料行业发展现状及趋势[J].食品与发酵技术, 2020, 56(04): 69-74.

作者：南都全媒体助理研究员麦妙店研究员秦玉娜