2021年，大宗商品继续上涨！随着时间进入第三季度，大宗商品价格加速上涨，带来一系列繁荣的供应链以及相应的公司营收和利润增长效应。其中，金属、矿产、能源价格大幅上涨，相关业务比例较高的企业也从中受益匪浅。

近日，国内金属产业链龙头企业江西铜业（00358）公布2021年三季度业绩预告。铜价上涨，江西铜业的业绩能否给市场带来新的利好？惊喜？

量价齐升，江西铜业发布三季度盈利公告

智通财经APP获悉，2021年前三季度，公司实现归属净利润母公司净利润42.74亿元~47.34亿元，同比增加27.42亿元32.02亿元，同比增长179%至209%，业绩同比大幅增长。报告期内，公司加强内部管理，科学组织生产，深化管理效能；铜、硫酸等产品价格同比上涨，带动业绩增长。

受整体利好消息影响，10月15日，江西铜业一改此前低迷走势，迎来了较为良好的开局。 A股早盘高开后大幅走高。一度上涨超过4%，随后随板块回落。另一方面，H股则更受市场青睐，高开6.7%。虽然随后有所回落，但全天仍保持6%以上涨幅，收于14.92港元。

引用来源：智通财经

公开信息显示，江西铜业起步于江西德兴铜矿，随后不断扩大铜冶炼和加工能力，现已拥有全球最大的单线铜熔炼和精炼能力。截至2020年底，公司100%自有资源储量约为铜金属874.4万吨、黄金2.703吨、银8,326吨、钼20.1万吨；其他公司与其他公司按股权合并控制的资源量约为铜443.5万吨。吨和52吨黄金；控股子公司恒邦股份（持股44.48%）拥有黄金储量156.57吨。

同时，江西铜业拥有从采矿到铜产品加工的完整产业链。其中，德兴铜矿是中国最大的露天矿，其贵溪冶炼厂是全球最大的单体机组。最大的铜冶炼厂。此外，公司年铜产量超过1.4万吨，成为全国最大的铜加工生产企业。一体化产业链规模效率和生产效率全面提升，基本面和拓展进程还比较完整。

从往年的收入结构来看，江西铜业的主营业务收入仍然来自于冶炼，而非采矿，而近年的高产品价格也持续提振其2021年的业绩。从季度来看公司Q3归属于母公司净利润为1.231至16.91亿元，同比增长56.4%至114.9%，但环比下降22.6%至43..6%。究其原因，与第三季度铜、金、银价格环比下跌1.9%、1.1%、6.2%有关，其中铜价环比下跌是主要原因。

不过，2021年公司计划生产铜精矿20.89万吨、阴极电解液173万吨。铜、黄金96吨、白银1279吨、硫酸482万吨、铜加工材173万吨。同比变化分别为+0.1%、+5.3%、+22.2%、+13.5%、-5.9%和+17.6%。从目前情况来看，铜价依然维持较高价位，公司产量同比有所增加。江西铜业2021年仍有望录得较好业绩。

国际铜价不断上涨

事实上，2021年三季度以来，基本金属价格表现“普涨”先涨后发散”市场走势：上半年国内增长平稳 在宏观预期、美国海外周期性鸽派言论、基本面低位持续耗竭的背景下，基本金属价格普遍探底从前期高点回落后上涨。

今年4月份以来，受疫情影响，铜价一路飙升。e 多种因素的叠加。伦敦铜价一度接近11100美元/吨。不过，随着铜供应风险逐渐缓解，这一曾经炙手可热的金属期货市场已经降温。

下半年，基本金属各品种因限产情况不同，出现明显分化。 8月起，新疆、广西、云南、陕西、宁夏等地区逐步启动以能源消费双控为主的限产措施。受影响较为明显的锡、电解铝等领涨并创下新高。虽然前期高位运行，但铜、镍、铅等其他品种价格整体下跌。从均价来看，除铅外，所有基本金属品种同比都有明显提升，尤其是锡和铝，而铜、铅、锌与去年同期基本持平。

然而，席卷的能源危机可能会加剧铜需求前景的不确定性。

部分市场声音认为，今年三季度铜价将维持震荡走势。伦铜继续在9000-9700美元/吨区间运行，沪铜在66000-72000元/吨区间震荡。沪铜走势强势于伦铜。三季度宏观和基本面与市场认知基本一致。铜价等待方向选择。四季度铜价或先涨后跌。

但从中长期趋势来看，由于矿场供应周期性偏紧，铜价依然坚挺结束和流动性溢出。持续的紧平衡状态预计将引导铜价在2023年之前维持高位。此外，考虑到市场的发酵受黄金避险溢价、流动性溢价和汇率溢价以及全球实物ETF持仓趋势扩张的影响，人民币黄金均价或将升至400元/克以上。由此来看，铜价高位运行，金价重心上移。这些预计将为江西铜业的基本面提供有力支撑。

此外，兴业证券认为，江西铜业扩产项目进展顺利，锂电池铜箔项目即将放量。矿业方面，公司扩产包括银山矿业项目（今年底或明年初投产，预计增产铜5000吨、金（700-800Kg）、无锡铜业三期1万吨/日扩建项目（未来预计） 冶炼方面，扩建包括烟台国兴18万吨/日吨/年阴极铜冶炼（预计2021年投产）、江西铜业宏源10万吨/年阴极铜项目等，未来公司冶炼规模预计将达到200万吨，进一步巩固公司数量在国内占有一席之地。深加工方面，锂电池铜箔1.5万吨扩产项目已开始扩产（可生产6/4.5微米铜箔产品），公司7月份在上饶投资128亿元项目（铜箔）箔材占114亿），其中锂电池铜箔10万吨、铜杆22万吨、铸造材料3万吨，将有助于公司进一步巩固铜加工战略定位，开辟增长空间。