智通财经APP获悉，开元证券发布研报称，共创草坪（605099.SH）2020Q4延续高增长，2021Q1业绩预期超预期。预计2021-2023年归属母公司净利润为4.93/6.32/7.6亿元（原4.84亿元/2021-2022年5.79亿元），对应EPS为1.23/1.57/1.89元，目前股价对应PE为27.4/21.3/17.8倍，维持“买入”评级。开元证券指出，公司预计2020年营收18.5亿元，同比增长19.1%。今年Q1营收5亿-5.4亿元，同比增长40%-50%。随着国内运动草上升趋势已定，公司收入增长空间有望进一步打开。

开元证券主要观点如下：

2020年持续高增长Q4、2021Q1业绩预告超预期，维持“买入”评级

公司发布2020年报及2021Q1业绩预告，2020年营收18.5亿元（+19.1%） ），归属于母公司净利润4.1亿元（+44.4%）。其中，2020Q4营收5.1亿元（+31.5%），归属母公司净利润1亿元（+32.8%）。公司预计2021Q1营收5亿元-5.4亿元，同比增长40%-50%，归属于母公司净利润9400万元-1.01亿元，同比增长同比增长40%-50%，扣非净利润9100万元-9.8亿元，同比增长69%-82%。 2021年一季度，原材料大幅上涨，非净利率环比上升，超出市场预期。提高盈利预测，

海外休闲草收入快速增长，国内运动草上升趋势已形成

2020年海外休闲草收入12.3亿元，同比增长31.7%，收入占比提升至66.6%。这主要是由于产品升级、节水成本意识增强、疫情影响家庭消费增加以及海外房地产新项目增加等因素。 2020年国内运动草收入2.4亿元，同比增长14.0%，收入占比提升至12.9%。受益于国内相关足球产业扶持政策的推动，公司国内运动草收入增速尽管受到疫情影响，仍持续提升。国内运动草上升趋势已定，公司收入增长空间有望进一步打开。

盈利能力：全年可比毛利率上升同比增长，2021Q1非净利润率环比增长

2020年，公司整体毛利率为36.9%（-0.26pct）。利率下降主要是由于销售费用口径调整所致。如果剔除这部分影响，2020年毛利率同比增长2.25%。据业绩预测中心测算，公司2021年Q1扣除未返还股份后的净利润率约为18.2%。虽然原材料价格上涨导致毛利率下降，利率下降，但2021年Q1人民币贬值，因此汇兑损益变化对净利润的影响环比有所改善。

产能加速扩张，股权激励目标明确，看好公司长期发展

截至报告期末，公司人造草坪年产能达到6900万平方米，越南二期项目于2021Q1投产。全面达产后，总产能将达到9500万平方米。公司股权激励目标为2021年营业收入同比增长20%、净利润增长10%或营收增长15%、净利润增长20%。

风险提示：原材料价格波动较大；汇率波动；海外贸易摩擦加剧等。