《财经》新媒体易山/文江世洲/编辑

依靠接二连三的并购，号称“中国第一”的掌曲科技市值“1手游股”一度突破600亿元。然而，自2015年以来，其股价逐渐下跌。截至11月20日收盘，其股价已较历史高位下跌逾80%，年初至今跌幅已达30%。

如今，前期不断并购提升市值的后遗症已经凸显，商誉减值的巨大风险也让掌曲科技陷入困境。再次站在风暴的最前沿。 。

大股东融资套现超60亿

公司无实际控制人

<章曲科技股价持续下跌，与大股东疯狂减持不无关系。早在今年六月份今年，有媒体关注掌趣科技大股东减持套现的消息。

华谊兄弟率先减持。 2013年5月至2016年9月，华谊兄弟连续减持、套现24.7亿元。一位资深行业分析师曾对媒体表示，游戏行业未来的表现具有很大的不确定性，“套现”是最直接、最确定的实现盈利的方式。

（据统计，中国易兄弟有2013年至2016年13次减持掌曲科技的记录，其中8次发生在2016年（图/视觉中国）

从2015年开始2016年3月，已过禁售期的掌趣科技控股股东姚文斌也开始减持。 2016年初，姚文斌与第三大沙股东叶英涛终止与其一致行动人关系。外界认为，这两人正在为减持公司股份做准备。

2016年8月，姚文斌宣布辞去公司董事长、董事等一切职务。姚明的辞职，正是为后续大规模减持公司股份扫清政策障碍。不到两年的时间，姚文斌减持了一半以上，仅2016年就减持了数亿股。截至2018年一季度末，姚仅持有公司12.06%的股份。

（棕榈曲创始人科技人姚文斌。图/网络）

2018年6月，姚文斌以7.19亿元向董事长刘会成转让1.4亿股，持股比例降至6.98%累计套现27.03亿元呃过去几年。自此，掌曲科技成为一家无控股股东和实际控制人的公司。此外，公司高管叶英涛、宋海波、邓攀等人也多次减持。据财测数据显示，2015年以来，掌曲科技大股东及高管套现累计超过60亿元。

一方面是大股东疯狂套现，另一方面掌曲科技的分红少得可怜。据统计，掌趣科技上市以来已分红7次，累计分红金额仅为2.22亿元。

高商誉成为最大隐患

掌趣科技成立于2004年，2012年5月在创业板上市。从招股书中可以看出，早在上市之前，掌趣科技就开始扩大业绩通过并购。 2008年至2010年两年间，先后收购了华娱聚友、风尚嘉诚、广州好运等多家公司。 2012年A股上市后，掌趣科技开始了疯狂收购之旅。

（漳取科技有限公司、有限公司声誉变化、图片/市值情况）

公司上市后的前三年，2013年、2014年、2015年，疯狂并购执行。三年利润大幅增长。与此同时，掌曲科技的商誉也从上市之初的2200万迅速攀升。截至2017年3月，掌曲科技商誉金额已达56亿元，占总资产的53%。

然而，巨额商誉正在成为掌曲科技最大的隐患。商誉是一个副产品上市公司的并购，体现了被收购公司的品牌价值。虽然高商誉预示着公司未来潜在的增长点，但在经济低迷、子公司收购不振等因素影响下，商誉过高会受到牵连。

2016年上半年，掌曲科技旗下子公司之一出现商誉减值。尽管减值仅163.13万元，但投资者认为这是一个危险的信号。此外，章曲科技2015年收购的3家公司也未能履行承诺的业绩。多数投资者认为，随着游戏市场目前正在形成腾讯和网易双巨头，其他中小型公司的发展空间将进一步被压缩。掌曲科技旗下多家子公司未来业绩能否保持快速增长尚不得而知。 。