智通财经APP获悉，自美联储在9月FOMC会议上强烈暗示可能最早在11月开始缩减债券购买规模以来，美债收益率一直在大幅上涨。周五，由于 9 月份非农就业报告远弱于预期，这一涨幅短暂停止。

但即便如此，10年期美国国债收益率仍收于1.612%，为6月份以来的最高水平。

据了解，从历史上看，尤其是当美债收益率处于很低水平时，收益率上升，股票往往会上涨。本文讨论当收益率上升时哪个行业表现最好。

早在1990年，BMO资本市场就根据10年期国债收益率的水平和轨迹，考察了标准普尔500指数中不同行业的一年价格表现。此外，由于自 2008 年金融危机以来，该指数的某些板块与收益率的关系发生了显着变化。除了金融危机之外，该研究还区分了它们在金融危机之前和之后的表现。

BMO资本市场分析师Belski表示，自2009年初以来，在收益率上升时期，金融板块ETF-SPDR（XLF.US）的表现同比跑赢标准普尔500指数6.2% 。当收益率从低于平均水平上升时，金融板块 ETF 的表现优于标准普尔 500 指数 11%，并且在所有标准普尔 500 指数板块中拥有最高的回报。

然而，1990年至2008年间，金融业与美国10年期国债收益率之间的关系完全不同。据悉，当时美国10年期国债收益率上涨，金融股落后大盘2%。

Belski 还表示，必需消费品指数 ETF-SPDR (XLP.US) 和公用事业指数 ETF-SPDR (XLU.US)美国）似乎对收益率上升变得更加敏感，因为它们相对于整体市场的表现已经恶化d 自 2009 年以来，特别是当美国 10 年期国债收益率从低于平均水平上升时。自金融危机以来，必需消费品指数 ETF-SPDR 非必需消费品 (XLY.US) 的表现已转为跑赢大市，而能源指数 ETF-SPDR (XLE.US) 则转为表现不佳。

工业 ETF - SPDR (XLI.US) 和基础材料 ETF - SPDR (XLB.US) 自 1990 年以来一直保持稳定，当时的收益率在全球金融危机之后从低于平均水平下跌。随着危机的加剧，上述两个行业都出现了小幅改善。

Belski 补充道：“虽然高科技指数 ETF-SPDR (XLK.US) 和通信服务 ETF-SPDR (XLC.US) 是受当前收益率上涨打击最严重的板块，但这些板块自金融危机以来，收益率一直走低。据悉，从1990年到2008年，高科技指数ETF-SPDR在所有行业中表现最好，增长率不断上升。