为进一步加强公开募集证券投资基金证券交易管理，保护投资者合法权益，中国证监会近日公布了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》 《投资基金管理办法（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》，下同）并向社会公开征求意见。这也意味着公募基金行业第二阶段费率改革正式启动。国泰君安投研团队研究显示，基于2022年数据，未来随着新规的实施，公募基金股票交易佣金总额将从188.68亿元下降至126.36亿元，降幅达33.03%。

天翔投资咨询基金评估中心相关负责人认为，超过总之，未来新规的出台，将促进基金行业及为其提供服务的券商进一步规范化、专业化、透明化。从长远来看，有利于为投资者营造更加公平、更加有效的市场环境，有利于整个资本市场的健康可持续发展，最终实现共赢。

关于合理降低佣金率的建议

本次征集稿共16条，主要涵盖四个方面：一是合理降低公募基金证券交易佣金率；二是合理降低公募基金证券交易佣金率。二是降低证券交易佣金分配比例上限；三是加强对证券交易委托代销公募资金行为的监管；四是明确公开证券交易委员会年度汇总支出的披露要求。C 基金经理。

关于合理降低公募基金证券交易佣金费率，征求意见稿提出，被动股票型基金产品不得通过证券交易佣金支付研究服务等费用，股票交易佣金费率将按规定比例调整。原则上不超过市场平均股票交易佣金水平等。

证券交易佣金分配比例上限也将进一步降低。征求意见稿提出，对管理规模10亿元以下的权益类基金管理人，佣金分配比例上限维持30%；而对于管理规模10亿元以上的股票型基金管理人，佣金分配比例上限则由30%下调至15%。

全面加强交易活动监管，强化内部制度建设内部约束和外部监督约束。征求意见稿要求基金管理人建立健全证券公司选择、协议签订等管理制度，严禁向第三方使用交易佣金。此外，为了进一步优化信息披露的内容和要求，征求意见稿还对整体交易佣金水平、基金管理人分布情况的披露增加了新的要求。

“本征求意见稿的目的是规范公募基金管理人证券交易委托和代销管理，保护基金份额持有人的合法权益，提高证券公司和机构的服务能力。投资者”。国泰君安投研团队认为，根据2022年数据测算，草案实施后，总融资额预计将达到1.5亿元。公募基金现货交易佣金由188.68亿元下降至126.36亿元，下降33.03%。预计交易佣金资金集中度将会下降，交易佣金的使用将更加透明，场景将标准化为研究服务，基金销售、第三方转移支付等场景将不复存在。

构建行业良好生态

降低佣金分配比例，禁止佣金换取销售，严禁转移支付，佣金比例水平和分配披露透明。第二阶段公募基金费率改革对为公募基金提供证券交易服务和研究服务的券商提出了更高的要求。

“从征求意见稿的内容来看，从基金公司的角度来看，本次降级更重要的意义是与基金公司保持同步。”与时俱进，推动行业进一步规范和可持续发展，特别是新增法定分红披露内容，进一步延伸了公募基金的优势。”百嘉基金董事、副总经理王群航表示，一些具体影响将会受到影响。体现在：大公司将有更多的外部服务竞争；被动型产品的费率得到明确规范；特定小公司（总管理规模小于10亿元的股票型和混合型基金）将迎来新的发展机遇；

谈及对基金行业的影响，天翔投顾基金评估中心认为，由于交易佣金和佣金分配比例的降低，基金公司的业务结构将受到影响。整个公募基金行业将迎来调整，这将对证券公司产生负面影响阿尼斯。公募资金或渠道过于集中的基金管理人将会带来一定的挑战。同时，为了让证券公司的销售行为与交易佣金脱钩，之前的一些销售模式也将被重新规范。

此外，基金行业还将面临更加严格的合规要求和信息披露，以及相关系统和技术升级的需要。 “新规下，服务基金的经纪机构将面临一系列挑战和变化。”天翔投顾基金评估中心进一步分析称，一方面，征求意见稿对交易佣金有限制性规定，这可能会压缩传统基于交易量的佣金模式，导致部分券商收入下降。 。同时，龙头券商佣金收入分配格局或将发生一定调整恩特。另一方面，需要通过提供更高质量的服务、更好的交易执行效率和更强的风险管理能力来赢得客户，竞争方式也将迎来变革。此外，为了适应基金行业和监管环境的变化，券商可能需要创新服务模式。

谈及对券商的影响，王群航认为，佣金收入的减少是不可避免的。一些研究实力较弱的券商大概率会退出卖方服务的竞争，卖方服务的竞争也将更加激烈。

切实维护投资者利益

今年7月，证监会发布《公募基金业利率改革工作方案》（简称《方案》） ，计划在两年内实施《公募基金行业费率改革工作方案》将分阶段采取十五项措施，推进“管理费用-交易费用-销售费用”实施路径。费率改革全面优化公募基金费率模式。综合来看，方案出台以来，第一阶段改革取得了较好成效。

此外，从7月份开始，新注册的主动股票型基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准。更多现有产品也在积极“让利”。数据显示，全行业已有136家基金管理人相继发布公告，将旗下现有主动权益类产品的管理费和托管费统一下调至1.2%和0.2%以下。按截至6月底的规模计算，公募行业共为投资者节省了约140亿每年的开支。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘益谦表示，基金费降低是基于公募基金行业当前发展阶段的及时举措。它不仅充分体现了监管的基本面和公募基金行业“以投资者利益为核心”的立场，其改革措施还充分考虑了当前行业发展现状，兼顾各方基本权益，进一步优化公募行业所有参与者，包括投资者、管理人、托管人、销售机构等收入分配的公平性，为公募行业提供长期利益。发展是动力的基础。

浮动利率试点产品的陆续推出也为投资者提供了更多选择。今年8月25日，首批20个漂浮式船舶试点产品登记管理费率，其中与投资者持有期限挂钩的公募基金9只，与投资业绩挂钩的公募基金8只，与产品规模挂钩的公募基金8只。 3公共资金。近期，嘉实创新动力、兴证环球可持续投资等新一批8只浮费基金三年内推出。其中，3个产品与业绩挂钩，5个产品与持有期限挂钩。中信证券表示，降费是市场竞争的正常需要，可能会加速行业供给侧集中。浮动费率有利于行业差异化发展。

多家基金公司也表示，基金业费率改革的逐步实施，有利于增加公募行业在基金业务上的竞争优势，激励基金公司不断提高综合竞争力，并吸引 m矿石中等收入投资者。长期基金通过公募基金增加权益类资产配置，从而推动公募基金行业高质量发展。