A股的一个趋势很明显——优质公司的市值和交易量将持续增加。未来，很多中小企业如果不形成明确的壁垒，其市值和交易量将持续萎缩，最终可能会被退市。因此，从长远来看，投资优质企业是正确的做法。

让我们看一下今天的图表。我们先来看看成熟市场。市值低于50%的股票，其交易额占总交易量的比例不超过4%。例如，2019年日本市值低于50%的股票交易额占总交易额的4%，韩国为3%，美国为2%，香港为1%。这说明过去市值低于50%的公司都被边缘化了，那么市场的钱都去哪儿了呢？进最好的公司。根据我们的统计cs，在过去的100年里，标准普尔500指数上涨了约240倍，但这只是4%最好的公司创造的涨幅。与此同时，他们的权重比例不断增加，但是如果排除掉这4%的优质公司的话，那么，美股指数在过去的100年里实际上是持平的，这意味着其他公司并没有贡献收入，不少公司在这波浪潮中退市。这最终导致资金向优质公司集中，形成循环。其他成熟指数的发展也显示了这一趋势。

看我们国内的情况，目前我们国内市值低于50%的股票仍然占交易额的19%，但是这个比例这几年一直在快速下降，从33% 2016年的%已降至2020年的19%，比例减少了近一半。所以我们A股的走势也是非常清晰的。我相信从长远来看，将向发达国家的比例靠拢。目前A股市场有4300家公司。或许这些企业中的90%都会在历史发展过程中遇到很多困难，削弱竞争力，最终成为平庸的企业。也许500家企业可以成为行业的领导者。但其中，真正可能创造超额收益的头部企业只有几十家。我们投资的核心是选择这些公司并长期持有，这样才能创造持续的超额回报。

有的朋友可能会觉得，从4300家企业中选出前几十家是不是特别困难？这相当于4%的命中率。首先，盲目选择肯定是非常困难的。前几期我们简单讲了一些价值投资的理论。比如我们曾经要求大家每年筛选ROE高于20%的公司在过去的十年里。事实上，根据这些标准最终筛选出来的公司只有大约30家。你可以去看看都是哪些公司，有什么特点。但越系统的投资肯定越复杂，建议您相信基金公司的研判。