怎样炒股不会赔(怎样炒股快速入门)
《投资系统》系列四:交易系统
1/6.不可能三角
找到了 投资体系的核心动作并不难。列出你历史上相对最好的交易,在选择购买之前有明确的预期,事实也证明了你的预期。这种类型最好是重复过几次,然后作为Template,一遍又一遍地重复策略,修改细节。
在这个过程中,观察“赔率、胜率、交易频率”三个关键交易指标非常重要,因为它们决定了系统的稳定收益率。的三个要素。
任何投资体系都很难同时在这三方面都保持高水平。这是典型的不可能三角形。作为一个好的投资体系,我们需要让这三者保持在一个较高的水平。您可以控制并最大化您的利润的最佳状态。
本文分析了相互之间的关系这三个要素相互制衡,并运用了实际投资中的一个常见问题:“股票暴跌时我应该抄底吗?”说明不同交易系统的不同方法。 。
2/6。赔率
所谓赔率是在分析一家公司之后、交易之前。评估未来股价空间,以下图为例,以现价买入,计算未来上涨空间与下跌空间的比例。向上的空间大于向下的空间,也就是说赔率大于1,所以有投资价值。
在价值投资体系中,赔率与基本面相关,其上升空间代表着在最乐观的情况下未来业绩增长和估值增长能够提供的范围;向下的空间代表了在最悲观的情况下可以实现的业绩增长和估值的范围企业经营中的各种风险所使用的。
比如茅台,你可以根据未来的产能和产量规划,根据现有的利润率,粗略计算出未来几年的利润,然后给出一个乐观的估计基于历史估值。估值区间,计算未来几年的上涨空间;然后根据未来可能存在的经营风险对业绩的影响,并考虑近两年市场可能给出的悲观估值,计算下行空间。将前者除以后者即可得到代表赔率。
影响赔率的第二个因素是时间。对于许多周期内的股票来说,一个月内的上升空间可能大于下降空间;但放宽到一年后,很可能已经到了顶部,而且几率远小于1。
最典型的是景气期的强周期。由于价格仍在上涨,可能性短期和中期的利率非常高。但长期来看,如果调查发现大部分企业疯狂扩大产能,远远超过下游需求,或者下游需求被中间商“囤积”,真正的需求并没有那么高,这两种情况表明价格距离顶峰已经不远了,未来业绩下滑的概率极高,长期的几率很小。
价值投资经常谈到“安全边际”的概念。安全边际是下行空间。追求极高的“安全边际”被称为“高赔率”投资。体系,包括格雷厄姆和早期巴菲特的“捡烟蒂”理论、施洛斯的多元化经营困境低价股理论、“PB-ROE”策略等。
赔率和安全边际是特别容易被滥用的策略。散户投资者往往简单地解读“高赔率”指廉价股票和下跌幅度较大的股票。然而,投资从未如此简单,赔率越高越好。
其实,高赔率往往代表着价值陷阱,因为还有一个更重要的投资胜率指标。
3/6。胜率
胜率是指如果你以当前价格购买股票,未来会发生什么?一段时间内获胜的可能性与亏损的可能性之比。
胜率与赔率不同。赔率是一个空间概念。它计算的是最大的向上和向下的空间,而胜率是一个概率,向上的空间很大。 ,并不代表未来**的概率就高。
仍以茅台为例。由于茅台处于历史估值最高点,至少不高。有赔率的品种;然而,自从茅台酒企业不需要考虑销量,业绩只与产量有关,而茅台的产量取决于前几年基酒的产量,这意味着未来几年业绩将增长10%至15%。这是一个非常大概率的事件,完全可以弥补估值可能面临的压力。这意味着投资茅台的胜率极高。
胜率分为长期胜率和中短期胜率。
中短期胜率与公司景气度相关,是判断公司当前经营状况的指标。以下是一些较常见的繁荣水平:
< p>1.行业价格上涨或需求激增;
2.公司产能增加或出现爆款产品;
3.预期星级 新产品、主要客户或其他引发电流激增的因素
高景气度会提升上市公司当前的业绩,甚至超出大多数投资者的预期,导致股价上涨。本季度易涨难跌,形成中短期高胜率。
不过,这些基本面因素大多只影响本季度的业绩,很容易提高投资者的预期。如果下个季度不再存在的话,它的高胜率也会不复存在,所以这是一个中短期的因素。
长期胜率与基本面的确定性有关。
上一篇文章《业绩增长确定性高的公司具备三大特征》已经分析证实。定性是对一个公司的行业空间、竞争格局、商业模式和管理因素。它代表着长期公司业绩稳定增长。如果估值不变,股价将在周、月层面处于长期上涨趋势。即使估值下降,股价也会震荡。
所以,长期确定性越高,长期胜率就越高。
从长期胜率的角度来看,在激烈的市场竞争中,业绩的确定性增长是最好的安全边际,而安全边际由低价或低价提供。低估值相反,这是一个“玻璃底”。
理论上,一项投资最好同时具备高胜率和高赔率,但事实上,两者之间存在着相互制约的关系。
4/6。胜率与赔率的关系
由于上市公司本身具有一定的“黑箱”性质,研究本身并不完整。为了防止“黑天鹅事件”,经常有在一些安全措施中,最典型的就是止损。
如下图所示,假设亏损10%,实行无条件止损,则意味着每笔投资的最大下跌空间是固定的,可以大大增加损失。但这样做的代价是胜率较低,因为像“B投资”这样跌破止损价然后再上涨的公司在止损策略下会亏损。
止损策略本质上是把可能出现的巨额亏损变成几次小额亏损,赔率高,胜率低。战略。
高胜率和高赔率本身并不矛盾。一定有兼具两者的品种。但作为一个稳定盈利的投资体系,它只能针对其中之一。通常,必须牺牲另一个因素。
价值投资中,典型的高收益投资率就是“长期持有白马股”。这些公司的经营优势非常明显,业绩确定性极强,但大家都知道他们不错,但价格没有优势,所以胜算一般,长期持有的回报是和指数差不多。
一般散户没有能力做研究。最好的办法是采取“胜率优先”的策略,重点持有白马股。当然,赔率并非不重要,但也不要盲目追求高赔率。只要赔率符合您的预期回报,您就可以购买。这就是巴菲特后来强调的“以合理的价格购买优秀的公司”。
短期趋势投资也是典型的“胜率优先”策略,如“T+0”,往往发生在一波上涨势头中,随着最明显的方向。短时间内快速进出,往往只有几分钟es,利润只有一两点,但是胜率很高。
此外,大多数指标量化交易都采用“胜率优先”的策略。
我们再看一下“高赔率策略”。
典型的高胜算策略是“困境逆转”:购买陷入困境且股价非常便宜的公司。如果你研究它的基本面,认为它有反转的可能,这个时候几率就非常高了。
不过,企业走出困境是小概率事件,因为企业困境往往会导致人才流失、管理流失,而这些内部管理问题加剧了经营困难。因此,“困境逆转”是一种胜率较低的策略,通常需要对多个标的进行组合投资——组合并不能提高胜率,而是防范“黑天鹅”风险。
<那么,“高赔率高胜率”的策略是否存在呢?一些。5/6。出手频率(或成本)
我们来看看一些常见的“高赔率高胜率”投资机会
第一种是白马暴跌。
回到前面提到的“白马长期持有策略”,赔率一般,但胜率很高。白马股近年来常年处于正常甚至估值过高的状态,但估值低的时候也确实存在,以茅台为例,近三年来,10月份曾出现过两次低估值机会2018年和2020年3月。此时采取行动,是一种“高胜率、高赔率”的状态。
但这个策略的问题是投入太少这种机会,如果你只投资这种机会,一年可能只能投资一次,这是一个f的问题频率。 :如果一个机会的安全收益和收益都很高,那么它出现的概率一般就很小。
第二类是“高确定性企业的困境逆转”。
和上海机场一样,疫情总会过去,国际航班也会恢复。因此,困境的逆转是一个高确定性的事件,但问题在于拐点。如果拐点来得太晚,又会发生什么?就会成为前面提到的“高赔率中奖率、低频机会”。
第三类是“中短期高胜率(高盛)、高赔率”的机会。
就是寻找景气度上升的行业,在股价没有大幅上涨时介入,景气度达到后继续寻找下一个景气轨迹换仓一个高点。
这是机构经常采用的繁荣投资策略。事实上,大多数长期取得高回报的基金都部分或全部仓位采用这种策略。这也是如何在当前市场上获得稳定高回报的。
不幸的是,这种方法对于散户投资者来说是无效的,因为它消耗了太多的研究资源。这一战略需要常年在主要研究方向上安排研究团队,并密切跟踪。行业景气动态;基金经理需要非常有判断力,以确定繁荣影响股价的关键点或催化剂。买得太早或太晚都不起作用;还需要密切联系相关上市公司,寻找该赛道中业绩弹性最大的公司。
只有满足这些条件,才能在股价推出初期快速进入该行业。因此,机会f“高景气(中短期确定性)、高胜算”是非常投研资源的消耗,导致基金虽然成功,但基金公司不一定成功。
第四类:胜率高的策略。赔率本身是平均的,但高赔率是通过高杠杆来实现的。
这是对冲基金常用的策略,但它的问题是一旦遇到“黑天鹅”,就会造成巨大损失。上世纪的“长期资本”事件之后,各对冲基金开始控制杠杆,降低赔率。
这四种“高胜率高赔率”策略都存在频率低或成本高的问题,最终的收益率可能不会那么高。
6/6。价值投资的四大投资体系
赔率、胜率和出手频率(成本)三者构成了散户投资者的不可能三角o 建立投资体系。你的投资体系的回报率需要以一为主要目标,放弃一,努力提高一的水平。
短线趋势交易,以获胜为主要目标,努力增加出手频率,放弃赔率;高频量化交易,以出手频率为主要目标,努力提高胜率,放弃赔率。
在长期价值投资中,白马投资以获胜为主要目标,放弃出手频率,努力提高胜算;或者困境逆转投资,以赔率为主要目标,放弃出手频率,努力提高自己的胜率。
胜率优先的系统注重账户的整体稳定性;赔率优先的系统注重个股深度价值的实现。清楚地思考您的投资系统对解决具体问题会更有帮助,比如股票持续下跌时是否抄底。
当一只股票持续下跌时,首先要做的是分析基本面逻辑是否被破坏。如果被破坏了,无论什么系统,都必须被卖掉。如果没有,请继续这一切都取决于系统。
好公司因暂时经营困难而不断下滑,会让你陷入一个矛盾的境地:空间上,盈利的空间越来越大(赔率增加),但就中短期概率而言,亏损是更大的概率(中短期胜率下降)。
那么,是否在连续下跌期间买入,这个问题问的是,你的投资体系应该优先考虑赔率还是胜率?如果优先考虑胜率,是优先考虑长期胜率(确定性),还是优先考虑中短期胜率?te(繁荣)?
我把它分为四个系统:
系统一:优先考虑长期胜率。也就是说长期确定性是选股和买卖的标准。
如果持续下跌的逻辑没有被打破,当然可以买。这就是“赔率决定买点”,但股价下跌并不会改变长期赔率,所以是否买点与是否暴跌无关。
所以在“长期胜率第一”的体系下,选择高确定性的公司长期持有才是盈利模式,抄底并不重要。
系统二:优先考虑中短期胜率,即景气投资。
对于连续下跌的股票,即使逻辑不错,也往往是由于中短期操作的不确定性,即下跌在繁荣中。这个时候最好直接卖掉底部买入的广告。 。
除了非基本面原因造成的暴跌且不影响景气的情况下,可以抄底,但仍然受到确定性对应的限仓限制。
体系三:“赔率优先”是与景气相匹配的中短期策略,即更注重赔率的景气投资体系。
暴跌是重要的买入策略,但需要考察股价相对于繁荣的变化是否超卖,即如果不超卖,则没有必要补仓。
系统四:“赔率第一”与确定性相结合的长期策略,即困境逆转。
该类股票未来股价上涨空间很大,可以在较长的投资期内实现。购买价格的降低将增加年化收入。效果不怎么样显而易见。事实上,赔率的提升非常有限。
这种策略更关心的是反转时间的拐点,以提高投资效率,而不是低买入价格。突然下跌并不是补仓的最佳时机。
以上四种价值投资体系中,只有体系3有办法在大幅下跌的底部买入。相反,系统 2 要求在下跌期间卖出。因此,价值投资最重要的永远是基本面,价格才是次要因素。
赔率、胜率和击球频率是系统的交易部分。当交易体系形成后,就需要有相应的研究体系——基础研究。并不是每个人都越深越好。关键是要适应你的投资体系。
这就是《投资体系》第五章的内容——研究体系的深度和广度。
第一个pu在“思想印记(ID:sxgy9999)”微信公众号上发表了一篇文章,介绍了价值投资的概念和方法。 ((每次都会收到很多询问,因为我的精力有限,主要关注公众号,如果您对本文或个别股票交易所有任何疑问,请在那里留言)
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