随着股市的波动调整，私募产品的业绩计提再次引发争议。

近日，有投资者指责量化巨头欢放量化，称自己花了100万元购买私募产品，赎回时只剩下80万元，却被计提了3万元。绩效补偿。引起了业内人士的关注。

私募基金业绩提成为何多次引发争议？哪种绩效累积更合理？券商中国记者多次采访，探讨私募产品的业绩累积模式及存在问题。

私募客户投诉亏损却仍计业绩补偿

11月29日，某私募客户申请100万赎回沪深300指数增强策略产品元买产品，只有802,80今年12月1日确认赎回时还剩0元。

根据其提供的交易确认信息，该客户购买了魔方量化300指数增强产品，赎回份额为107.4万份。该产品单位净值为0.77，对应资产金额为80.28万元。据介绍，该客户持有该产品两年多，但赎回时，按跑赢沪深300指数超额收益的25%计提业绩补偿，约合3.02万元。

私募排行网显示，该产品成立于2021年3月16日，正值A股“团股”高位回落。它追踪沪深300指数，但近两年来，沪深300指数持续调整。截至12月1日，该量化产品成立以来的收益率为-22.45%，同期沪深300指数上涨-30.80%。

有业内人士表示，根据产品合同，如果采用超越超额收益的方式计提绩效薪酬，那么Magic Square的量化计提流程是合规的，没有问题。从逻辑上讲，如果基准赚钱，这种应计方法对投资者也是有利的。

“投资者选择指数增长策略是基于对指数贝塔收益有一定的信心。指数下跌的风险难以避免，但管理人仍可以进行一定超额并计提拨备。从本质上讲，这是更合理的。同样，当产品收益为正数时，管理人只能提取超出的部分。”一位消息人士称。

天浪资产总经理陈建德也表示，如果合同中有这样的规定，那么相关管理人是合法合规的，因为管理人确实取得了超额收益索引。但顾客在情感上可能无法接受，因为总共没有赚到钱，顾客还得从超额回报率中提取绩效奖励。

此前，有投资者爆料，2021年9月，他斥资150万元购买了一家百亿量化私募公司的中证500指数成长产品。一年半的时间里，他已经损失了近10股。但他被告知要对超额收入计提绩效补偿，总计3万多元。

一位量化负责人也表示：“理论上，超额收费对客户更友好，但实际上客户往往是高买低卖。”相反，投资者对绝对收费的接受程度更高，所以我们在代销中从不乱收费。”

规范私募计提标准，不计提水下绩效薪酬

私募股权基金,一般标准d是利润的20%，有的私募标准可能达到25%-30%。投资者对此并无异议。但计提方法很容易引发争议。

目前，国内私募股权业绩计提法主要包括高水位计提法和赎回计提法。高水位计提法是指当产品累计净值达到历史新高时，管理人或投资顾问可以提取报酬；赎回计提法或清算法是指当所有客户赎回或基金清算时，只有当基金净值超过初始净值时，才会提取业绩报酬。

据券商中国记者了解目前总体来说，业绩累积法仍然是单一客户和份额的高水位法。在此基础上，还可以根据实际策略分阶段累计。c. 产品的情况。过去几年，私募基金管理人主观性非常多。业绩佣金高额计提后，从未赎回和持有，后续产品净值下跌。最终出现了赎回时亏损仍计提业绩佣金的情况。

值得注意的是，监管多次出台相关规定规范私募股权计提标准，旨在保护投资者利益

今年9月，中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金备案指引》及配套材料清单。 《备案指引第1号》鼓励私募基金管理人在投资者持有基金份额期间不计提绩效薪酬，而是按照投资者赎回份额或基金清算时的净值计提绩效薪酬。如果基金每业绩超过应计提拨，基准部分计提业绩补偿应以投资者获得正收益为前提。

去年1月，部分券商托管人收到监管窗口指导，要求超额拨备产品的私募股权管理。超额绩效薪酬在客户不赚钱的情况下不能提取，计提完成后客户持有的股份不能处于亏损状态。不过，不会影响现有产品。

上述行业人士表示，总体来说，从保护投资者利益的角度来说，要求产品水下不计绩效奖励是可以的极大的保护了投资者的利益。总体而言，我们认为投资者在购买产品前应谨慎行事。审查合同内容，避免在工作中造成不必要的麻烦

从投资者的角度来看，私募基金正面不能赚钱，负面也能赚钱；从管理人的角度来看，如果采用赎回计提的方式，投资者如果不赎回，就永远无法计提绩效薪酬。管理者的正常运作可能会受到影响，很容易“饿死”。有业内人士建议，比如应该采用高水位法计提业绩报酬，但如果在赎回时投资人没有赚到钱，那么将应计部分补充给投资者似乎更合理。

天浪资产总经理陈建德表示，无论是从单一客户净值中提取绩效奖励的高层方法，还是对标指数，根据超额提取绩效奖励都是合理且可以接受的返回。核心点是投资者投资前，管理人必须向投资者明确说明计提标准，并使之为投资者所接受。

“投资者要思考清楚，是为绝对收益率买单，还是为超额收益率买单。如果他们是按绝对回报率买单，那么必然会有指数上涨的因素。如果他们为超额回报率买单，也有可能指数再次下跌，产品总净值下跌，继续支付业绩补偿。”陈建德表示。