临近岁末，回望2023年债券市场，兴业基金固定收益投资部总经理助理、公募债券投资总监倪侃团队认为，今年债市是小牛市，超出了市场对2022年底的共识预期。

“今年的经济复苏脉搏并没有立即响起成为一个上升趋势周期，但反而出现周期性的价格下行压力。”倪侃分析称，“这是在债券牛市的经济基本面背景下出现的，在这种情景下，随着下半年‘债’市场的展开，货币政策也加紧推动利率中枢，特别是中长期利率和高息资产整体下移。”在这一年的市场演变过程中，倪侃对利率的变化印象深刻。财政政策、货币政策和融资。此外，他观察到，随着“资产荒”市场持续上演，机构行为继续成为影响债券市场的重要因素。驱动因素之一是制度学习效应显着，市场对此的关注度也显着提升。

展望2024年，首先分析宏观经济背景，倪侃表示，随着政策落地，经济金融或将迎来良好开局。明年第一季度。但一季度后，国内新旧动能转换，全球风险与机遇并存。虽然全年国内经济复苏确定性较高，但复苏斜率仍有待进一步观察。不确定性主要来自财政和房地产政策的边际。变化及相应的实际影响。

其次，倪侃重点关注了政策和金融方面，“2024年财年大概率会继续活跃。同时，在地方债务调控的背景下，继续稳增长、宽松信贷将更多依靠中央加杠杆，财政体系积极发力，货币政策有望继续配合提供稳增长、扩信贷的合理适度的货币金融环境。在广义流动性宽松的同时，狭义流动性也有望保持稳定均衡状态。

结合2024年即将正式实施的资本新规，倪侃判断总体上有利于高等级信用债和利率债。“对于存单来说，金融债券而次级债等资产根据目前的理论测算可能存在一定的调整压力，但目前的债券市场是多元化的。我们预计，随着理财、保险等非银行资金配置需求稳定，实际影响可能有限。”他表示。

综合经济形势和政策组合预期，倪侃预计明年债市整体可能以震荡为主：“从节奏上看，一季度债市整体走势可能会继续谨慎，但从二季度至下半年，经济内生动力可能仍以疲软复苏为主，债市因预期不佳可能再次面临危机配置机会。 ”