金子才，财通基金副总经理、股权投资总监、基金投资部总经理、基金经理。 14年证券行业经验，9年投资管理经验。金子才从事保险、公募基金行业研究多年，逐渐积累了对宏观经济和产业格局的深刻理解。他从投资科技股起家，逐步覆盖周期、消费等多个投资领域，并不断进化成长为综合性、价值式的“全天候”明星。

沉力，财通基金基金投资部基金经理。 10年证券行业经验，3年投资管理经验。上海交通大学工商管理硕士、文学学士。 2020年8月加入财通基金，先后曾任普华永道中天会计师事务所高级审计师、中国国际金融公司助理研究员、交银施罗德基金管理有限公司高级研究员、惠理集团高级研究员。

张寅，财通基金基金投资部基金经理。 11年证券行业经验，3年投资管理经验。复旦大学材料物理与化学硕士、材料化学学士。 2020年7月加入财通基金，历任万嘉基金管理有限公司研究员、交银施罗德基金管理有限公司高级研究员。

唐家伟，基金财通基金基金投资部经理。 7年证券行业经验，2年投资管理经验。华东师范大学金融硕士、工学学士多样性。 2016年7月加入财通基金，历任财通基金研究部助理研究员、研究员、高级研究员，基金投资部助理基金经理。

说到财通基金，投资者可能首先想到的就是股权领军人物、知名基金经理金子才。但事实上，沿着“基于产业研究”的投资框架，近年来，财通基金股权团队涌现出越来越多实力雄厚的新中生代后起之秀。他们用细致的研究态度、专业严谨的研究**、科学严谨的研究思路，努力为投资者打造多款风格各异的优质基金产品。

近日，财通基金股权团队金子才、沉力、张寅、唐家伟等多位基金经理接受中国证券报记者采访，分享股权团队的日常工作以及对2024年的期望。对2018年A股市场的研判。作为财通基金股权团队的负责人，金子才表示，当前A股市场正处于高成本--无论是在全球范围内还是与历史条件相比，都具有有效的地位。市场或已进入具有长期配置价值的区间，技术创新引领。其中，基本面支撑的产业方向尤其值得关注。

聚焦科技创新方向

中国证券报：您如何看待明年的股市？

金子才：展望明年，我们认为很多积极因素正在积累。内部环境方面，经济正在稳步复苏，宏观经济数据、中观、微观整体商品库存和价格数据有所改善，加上近期利好政策频出，经济将持续ue 恢复并改善；外部环境方面，海外流动性紧缩逐步缓解，市场风险偏好或有所提升；从全球范围来看，A股整体估值处于历史低位，权益类资产隐含回报水平较高。

沉力：三季度经济企稳，微观上企业订单也有所改善；万亿国债政策落地显示政策层面积极；海外，利率环境有所改善；从市场层面来看，大部分板块都处于较低估值区域，或者有更多投资机会可以抓住。因此，我们对于目前股市的状况还是比较乐观的。

张寅：我们认为现阶段我们可以比前一段时间更加乐观。一是市场充分反映了今年经济基本面；第二，经济基本面近期有小幅变化，总体对明年比较乐观；第三，从外部环境来看，中美关系正在逐渐缓和，无论是内需还是对外出口都有所改善。

唐家伟：随着政策效应持续释放和经济结构优化调整，经济内生增长动能得到恢复，我国宏观经济复苏势头日益明显，有望成为全球经济的一大亮点。总体而言，我们对市场前景保持乐观。从风格配置来看，在经济复苏乏力的宏观背景下，我们认为成长型风格有望占据主导地位，景气的产业趋势加上无风险利率的下降有望带动成长型估值资产上涨。

中国证券报：您如何看待当前形势当前的人工智能市场？

金子才：我们注意到，一些行业的一些公司业绩正在实现，开始进入基本面支撑的健康发展阶段。预计未来此类利好因素将逐步显现。具体来说，随着科学技术的蓬勃发展，AI大模型、云计算等技术将转化为巨大的生产力。科技板块前景广阔，科技创新引领、基本面支撑的产业方向将是我们的重点。具体来说，碎片时间场景产生的短剧、小游戏或将迎来业绩增长；受益人工智能投资以及海外数据中心相关的通信板块景气度有望上升；人工智能终端的实施预计也将带动先进封装和等领域的需求电子行业的先进工艺；我们还将关注与计算机行业相关的有性能支持的子领域。

中国证券报：消费领域什么时候会迎来拐点？

沉力：对于消费领域，我们要观察消费者信心。我们倾向于认为，到明年上半年，最糟糕的阶段可能已经过去，未来超跌复苏的概率正在增大。我们也在积极布局未来增长逻辑或确定性较强的公司，仍然关注优质白酒品牌、食品领域标的以及一些今年估值受到影响、细分领域竞争力足够的板块。

中国证券报：医药板块有哪些细分领域？这个领域可能有更多的投资机会？

张寅：目前集中采购和美联储的影响RVE对医药板块的加息幅度已逐渐放缓。估值处于历史较低区间，具有一定的投资性价比。创新药、医疗器械、高端医疗器械替代、医疗服务、疫苗等投资机会值得关注。

中国证券报：除了人工智能、消费、医药，还有哪些板块值得关注？

唐家伟：首先，小游戏产业的崛起值得关注。小游戏对研发和投入的要求较低。用户可以在即时通讯平台或短视频平台上快速进入游戏，更容易变现并实现业绩增长。

其次，关注消费电子领域。从行业周期来看，整个消费电子行业目前处于周期的相对底部位置。库存周期已接近尾声，拐点将逐渐出现。展望明年，随着行业景气度回升以及新机需求带动，行业有望迎来逆转机会。

此外，关注风电板块。前期市场对风电行业增量的预期过于乐观，但受航道等因素影响，实际新增风电装机容量明显低于预期。目前，行业基本面底部已基本明朗。展望未来，随着问题的解决和风电的边际改善，明年装机可能会大幅加快。风电行业仍具有估值弹性空间，景气度有望逐步改善。

以产业链思维观察行业

中国证券报：您能否介绍一下目前的基本情况？财通基金的股权团队？

金子才：财通基金股权团队目前包括7名基金经理、5名专户投资经理、约20名行业研究员。总体来看，整个股权团队规模已经达到了30多人。

对于公募基金经理和专户投资经理，我们给每个投资人员一定的风格或行业画像，一方面代表了过去或现阶段基金经理的风格特征。另一方面，方便投资者快速了解基金经理的投研风格。

中国证券报：目前财通基金股权团队有哪些特点？

金子才：我们的投资理念是“基于产业研究的价值发现”。我们从中层产业研究入手，寻找符合行业趋势、增长确定性更高、股价空间更大的正确赛道e.精选优质企业，力争获得持续稳定的长期投资回报。

首先，我们高度重视中期驱动，强调对行业景气度和未来根本性变化进行一定的跟踪和预测。其次，我们非常关注边际变化。比如行业基本面发生一些变化，我们要能够及时捕捉。第三，我们非常重视对股价所包含的预期的研判，这也是非常重要的一点。其次，我们非常重视核心变量的捕捉和控制，这也是我们内部讨论较多的一个问题；最后，我们还非常重视投资决心性的把握。

中国证券报：请谈谈您在财通基金股权团队工作的日常经历，包括研究如何赋能投资、如何分列劳动？

金子才：我们其实更像是一个学习型团队。我们鼓励基金管理人和研究人员基于共同的投资理念和投资框架，在特定的专业领域深入发展，充分发挥个人的主动性和独立性，努力实现最终目标；我们还将鼓励在特定领域深耕多年的基金管理人继续完善研究和投资框架，逐步扩大能力圈。鼓励科研人员为基金管理人赋能，同时也重视科研人员的培训，实现“优秀研究引领投资”的转变。通过投资研究的专业深度和深度融合，力求在不同的市场环境下取得相对较好的投资成果和投资表现。

在投资研究中，我们非常重视核心思想。这些提取出来的一致规则可以帮助我们更快地拓展更多行业的知识，努力让我们的研究具有可总结性。 、可探索、可复制、可继承。

唐家伟：在团队内部，我们成员之间的关系比较简单、轻松。每个人都有强烈的分享欲望，并且非常信任彼此。可以用四个字来形容：“畅所欲言”。这种完全开放包容的环境和沟通模式也让我们的沟通和工作效率非常高。

谈研究与投资的配合与赋能，作为财通基金内部从研究转向投资的基金经理，我觉得在财通基金做研究一定要务实求真、客观。研究人员不需要过多考虑基金经理的偏好和风格，而是基于专业性提供更清晰的意见和结论。同时，我们更加注重行业研究。首先也是最基本的就是把行业解释清楚。 ，所以研究团队会以产业链的形式一起讨论，用产业链的思维来进行行业研究。

沉力：我们经常一起去考察自己感兴趣的课题。对于我们每个人来说，处理相同的信息后得到的结果是不同的，我们会互相讨论。我也会不断地以自己的思维方式选股，同时也会不断反思自己过去的选股和精力。如果分配有问题，就进行修正，努力减少以后出错的概率，这样安全裕度也会提高。

张寅：大家都很勤奋，也很反思。在最近内部会议的交流和碰撞中，我也有了一些自己的感悟，还有很多方向需要改进和推进的地方：第一，如何提高我的研究深度，特别是面对不同领域的目标时，通过类比、通过行业比较来加深理解；二是如何更准确地把握投资节奏，尤其是在今年快节奏、波动的环境下，这就需要我们对公司基本面有更深入、更及时的跟踪。对于我个人来说也是一个新的挑战和课题。