数据显示，截至发稿，今年以来已有5只养老金FOF产品被爆仓，均因触发基金合同终止条款而导致。其中不乏自成立以来表现突出的优质产品。事实上，纵观养老FOF市场五年的发展，产品数量大幅扩张的同时，也明显看出单品平均规模过小，业绩承压。

在金融机构不断深化养老金金融布局的背景下，如何提高养老金FOF的运营水平和投资吸引力？业内人士在接受经济参考报采访时表示，一方面，可以为养老金FOF产品提供更灵活的制度安排，使其投资效率更高，减少净值波动；另一方面，个人投资者需要注意帮助建立相应的认可。知识并提供合适的退休投资产品。

年内5家养老金母基金清算

日前，长城基金发布公告称，旗下长城恒泰养老因触发2040年进入清算程序合同的终止条款。长城恒泰养老2040成立于2020年10月27日，是一家混合型母基金。截至今年三季度末，该产品以5.43%的年化收益率位列FOF市场收益率第一。

为什么优质产品会被爆仓？长城基金在公告中表示，根据《基金合同》的规定，于生效日起三年后的对应日（无对应日的，顺延至次日），若净值基金资产价值低于2亿元，基金合同自动生效盟友终止。生效日后三年对应日期为2023年10月27日。截至该日，基金资产净值低于2亿元，从而引发《基金合同》规定的基金合同终止原因合同”。

Wind数据显示，尽管自成立以来业绩回报稳定，但长城恒泰养老的规模在2040年并未大幅增长：截至2020年底、2021年底、2022年底，基金资产规模分别为2506万元、2501万元、2519万元。今年三季报显示，长城恒泰养老2040年最新规模约为2735万元。

据经济参考报记者统计，截至11月7日，今年共有10只母基金清算，其中5只为养老母基金。从原因来看，上述产品均已清算因触发合同终止条款。从合同内容来看，大多包含“三年后净值低于2亿元，基金合同自动终止”的条款。

目前公募市场设立的个人养老金专用股Y股规模也较小。 Wind数据显示，截至2023年三季度末，160只公募养老金FOF产品Y股总规模为51.87亿元。华夏基金、易方达基金、兴证环球基金、工银瑞信基金、中欧基金旗下养老金FOF产品Y股管理规模均在5亿元以上，但仍有85%以上是Y股。股权规模5000万元以下的基金。

“从规模增长来看，公募FOF确实发展缓慢，近几年来一直在下滑。五个宿舍。由于运营时间太短、市场基础条件较差、销售渠道积极性不高等原因，作为个人养老金投养老目标基金的Y股发展并不算太突出。”王群航董事百嘉基金副总经理表示，未来FOF产品可以在大类别资产配置策略上做出更灵活的尝试，比如尝试开发专门或专注于投资ETF的FOF产品等。

长期回报表现稳定

2018年8月，第一批养老金目标母基金获批，至今已五年。五年来，养老金母基金数量基金规模扩张明显，但规模增长有限，从业绩来看，养老目标FOF基金呈现出“运营期限越长，投资收益越高”的特点。易方达、华夏、工银瑞信、广发等14只公募基金2018年9月至2019年5月均取得正收益，平均收益率近30%。

具体来说，Wind数据显示，截至2023年11月7日，兴全安泰平衡养老金（FOF）A自成立以来的收益率已超过47%。总回报率超过40%，南方养老2035三年A紧随其后，回报率超过39%，业绩排名前三。此外，中华养老2045三年期A、嘉实养老2040五年期A、工银养老2035A等7款产品总回报率也超过30%。

“养老金目标公募FOF产品是我国养老金体系‘第三支柱’的重要组成部分，也是国家和企业养老金体系的重要补充。目前，养老金目标公募FOF产品是我国养老金体系‘第三支柱’的重要组成部分，也是国家和企业养老金体系的重要补充。提供FOF产品主要是通过公募基金 产品及人物l 所得税优惠，普通个人投资可以享受。”诺德基金FOF投资总监郑源告诉经济参考报记者，对于个人投资来说，养老金标的FOF属于长期投资，个人投资者应该充分认识到，这是一个“积少成多，聚沙成塔”逐步体现投资成果的过程。

“我国资本市场在不断发展。在未来，更多种类的可投资资产将被纳入公募基金的投资范围，成为资产配置工具，近年来我们也看到了商品基金、REITs基金、以及各个细分领域的指数基金的加入。部门”。鹏华基金资产配置与基金投资部基金经理孙博飞表示，“随着资产配置的丰富，养老金FOF在未来的投资策略多元化真实值得期待。 ”

不过，需要注意的是，在近一年市场波动的背景下，养老FOF产品的业绩回报出现了明显分化，不少成立时间较短的产品都遭受了比较大的损失。显而易见，单品平均尺寸过小，性能承压。

“受宏观经济周期的影响，无论在哪个时期，固定收益或权益类资产都会出现比较明显的周期性波动。养老金标的FOF产品投资这些资产时，必然会受到相应的影响。但长期来看，仍将呈现上升特征。 “郑源建议，个人投资者在面对市场波动时，对此类投资产品应该有更多的耐心和坚持，这样才有可能获得更高的长期回报。

多方努力增强投资吸引力

谈及如何提高养老母基金的运营水平和投资吸引力，多位业内人士从制度设计、产品设计等领域给出了建议。

孙博飞告诉记者：“在制度设计层面，可以通过扩大试点范围、增加年缴存款和税收优惠等方式来完成；在投资者教育方面，可以通过继续普及“第三支柱”和养老金投资，但这也是一个长期的过程，在产品层面，我们也希望养老金FOF相关制度的修订，能够让机构打造出对投资者更具吸引力的养老FOF基金。 ”

“从养老金FOF管理人的角度来看，投资养老金FOF产品的难点仍然是如何减少产品净值的波动。由于公募FOF的投资本质上还是基于在不同类型资产的配置上，其产品净值不可避免地会受到固定收益或权益市场波动的影响。为了让养老FOF产品的表现更加顺畅，或许有必要为养老FOF产品提供更加灵活的制度安排，使其投资更加高效。 ”郑源也表示同样的看法。

中欧基金FOF投资策略组负责人桑磊表示，个人养老金投资的落地和推广不会一蹴而就。“相比引导个人投资者要立即进行养老投资，我们需要各方的配合，首先帮助大家建立养老投资的心理账户，引导个人投资者建立新的认识，然后提供适合的养老投资产品，并提醒他们需要适当的投资。配套，比较齐全。促销链。 ”

由于养老金FOF产品的复杂性，个人投资者可能难以快速准确地理解产品的投资逻辑。未来，需要多方共同努力，进一步加大养老金FOF产品投资策略的推广力度，让个人投资者更高效、清晰地了解养老金目标FOF的投资理念和战略逻辑。 ”郑源表示，应进一步鼓励养老金FOF管理人关注偏向于绝对收益的养老金目标型FOF产品。减少净值波动，严格控制净值回撤，努力稳定地为持有人提供阶段性绝对收益，这一点很重要对于养老产品的普及和推广，FOF产品将具有重要意义。