上周A股小幅波动，但上证指数最终站上3000点上方。两市日均成交额突破8000亿元。北向资金由净流出转为净流入，市场情绪逐步恢复。是短期反弹还是趋势反转？合作伙伴该如何冷静应对？今天就让诺德基金小编为您一一讲述。

跌破3000点，这三大格局或值得关注

2008年以来，A股经历了6轮大牛熊转折，每次都跌破3000点关口之后，市场虽然经历了一定的惯性下跌，但利好因素也在不断积累。在这个过程中，往往会出现几个相对明显的“规律”，可能对合作伙伴的投资决策产生较高的影响。参考值。

1.跌幅越来越小，市场支撑或将增强越来越强

首先，我们看空跌破3000点后的“惯性”下跌。从下图我们可以看到，除了2008年美国次贷危机后出现较大跌幅外，在随后的各大牛熊转折中，跌破3000点后的跌幅都比较小，平均幅度为11.66% 。相应地，跌破3000点后的最低点有所上升，这表明市场的重心越来越高。

数据来源：Wind，时间区间20080101-20221231。市场风险较大，投资需谨慎。

2.跌破3000点的时间可能会越来越短，收复“失地”的速度也会越来越快

其次，从收复3000点的时间维度来看。总体来看，在3000点下方徘徊的时间正在逐渐缩短。在里面历史上六次牛熊转换，平均需要135.17天才能重回3000点，整体“复苏”趋势正在加速。其中，最长的是美国次贷危机期间的386天，最短的是2022年市场震荡期间的16天。从这个角度来看，市场倾向于越来越关注3000点以下的投资机会，而进入市场的意愿和行动也越来越高。

数据来源：Wind，时间区间20080101-20221231。市场风险较大，投资需谨慎。

3.悲观情绪逐渐减轻，入市意愿或将更强

2023年10月30日，两市日成交额重回万亿元，市场悲观。有逐渐好转的迹象。我们通过比较 10 个国家/地区的日均交易量来衡量市场情绪的变化上证指数跌破3000点后的天数与跌破3000点前一个月的日均成交量相比：跌破3000点后，成交量跌幅越大，成交量跌幅越大。该比率越小，表明市场越悲观。反之，该比例越大，表明市场形势越好，情绪转为相对乐观。

数据来源：Wind，时间截至20231031。市场风险，投资需谨慎。

3000点以下，机遇大于风险？

在市场悲观情绪逐渐缓和的同时，A股在3000点以下越来越划算。从主要宽基指数来看，诺德基金编辑认为机遇大于风险。可能性也在增加。

1.股债溢价率突破6，投资性价比高高

从绝对值来看，沪深300指数的股债溢价率已经超过6，上证指数也超过6。股债溢价率也接近6，这可见市场性价比已经十分出色。从相对价值的角度来看也是如此。对于包括Wind All A在内的三个基础广泛的指数，过去10年股债溢价率百分位已达到80%左右。

数据来源：Wind，时间截至20231031。市场风险，投资需谨慎。

2.市净率逐渐下降，平均收益可期

市净率（PB）可能是投资性价比的另一个重要指标。当上述6次跌破3000点时，上证指数PB呈现逐渐下降的趋势。普遍的理解是股价正在变得便宜每和更便宜。从均值回归的角度来看，如果股价过高或过低，都会过度偏离上市公司股票的投资价值。诺德基金小编认为，总会有一个回报的过程。尽管这个过程可能很快就会开始，也可能需要等待很长时间，但核心规则可能不会改变：如果股价太高，就会出现回调；如果股价太高，就会出现回调。如果股价太低，就会出现回调。保费将会增加。

数据来源：Wind，时间截至20231031。市场风险，投资需谨慎。

3.板块轮动频繁，长线投资胜率高

值得注意的是，从历史表现来看，每次跌破3000点，且探底后，3个月来，前10名主导行业将有较大差异。这种情况也体现了轮换特性A股市场板块在一定程度上受到影响。

数据来源：Wind，属于申万一级行业分类，截至20221231。基金有风险，投资需谨慎。

这种相对较快的轮换特性无形中让合作伙伴更难抓住机会。如果我们每次上证指数跌破3000点的时候就直接“买进”并持有一段时间，那么胜率和回报率似乎并不占优势。但如果用资金入市的话，情况就会改善很多。希望偏向以股票混合型基金指数为例，同期买入的收益率和投资胜率均明显超过“买入”上证指数，且随着时间的推移，胜率和平均收益将显着提高。

数据来源：Wind，时间间隔20080101-20231031、指数市场走势并不预测其未来表现，也不代表具体基金产品的表现。资金有风险，投资需谨慎。

总结：

经过多轮牛熊转换，A股完成了3000点大关的多重压力测试，恐慌持续的时间也越来越长，更长。越短。如今，在内外部的各种利好因素作用下，A股市场的复苏预期愈加强烈。 3000点“失而复得”之后，伙伴们或许会更加乐观。诺德基金小编认为，伙伴们也不妨利用优秀的资金，提前谋划，做时间的朋友，一起等待时间的玫瑰绽放。