本文来源：时代周报 作者：黄坤

8月13日，证监会第十八届发行审核委员会2021年第86次会议于前一天召开。审核结果显示：安徽华泰化工有限公司（以下简称“华泰”）首次获批。

华尔泰是今年第259家通过会议的公司，此次更引人关注的是，本次发行的保荐机构为恒泰常财证券股份有限公司（以下简称“恒泰常财”）。长财证券股份有限公司“长财富”）。

这是恒泰长财今年成功保荐的首单IPO。8月13日，《时代周报》记者就投行业务给恒泰长财写信布局、新业务方向等问题，但截至发稿尚未收到回复。

“与领先券商相比, 小中型券商储备项目少，很多选择转型精品投行。”上海一位投资证券行业人士告诉时代周报记者，在当前环境下，一些小型IPO项目因回报率低而没有得到龙头券商重视，但中小券商往往可以为他们提供更有经验的团队，更愿意调动公司整体资源。协助企业IPO。

IPO保荐机构已通过首单

华尔泰拟在深交所主板上市。首次公开发行股票数量不超过8297万股，不少于本次发行后的公司股份。占总数的25%，每股面值1元。

招股书显示，华泰拟募资67292.6万元，主要用于热电联产、15万吨氢能项目eroxy（二期），年产2万吨电子级双氧水和1万吨双氧水。电子级氨、研发中心建设等项目。资料显示，该公司目前主要从事硝酸、硫酸、双氧水、三聚氰胺、碳酸氢铵、合成氨、甲醛、三聚氰胺树脂等化工产品的研发、生产和销售。

公司核心竞争优势主要包括几个方面：一是可使用的产品多样且关联紧密，能够及时调整产品结构以应对市场的快速变化。 ;二是可以利用硝酸、硫酸等基础产品化工产品的产能和管理优势，可以应对去产能和环保检查的影响，巩固和提升产业结构。市场份额。此外，公司拥有核心土地资源，可进一步扩大产能和产品延伸。

华尔泰环保屡受处罚，IPO进程一波三折；对于其保荐人恒泰常材来说，这是两年来首个IPO审批项目。年报数据显示，恒泰长财2020年和2019年IPO发行数量和主承销金额均为零。

总体来看，2020年恒泰常财投行业务净利润2.89亿元，其中，证券承销业务同比增长较2019年下降30.16%，证券保荐业务较2019年下降5%，财务顾问业务较2019年下降最多，达到36.21%。

对此，恒泰常财解释称，证券承销业务收入增加主要是由于证券承销业务收入增加所致。承保项目及承保规模；财务顾问业务收入减少主要是由于公司财务顾问项目减少所致。

Wind数据显示，截至2020年底，恒泰长财证券承销业务金额193.79亿元，排名行业第56位。其中，公司债承销4只，位居行业第17位。

发展精品业务

恒泰长财是恒泰证券设立的专注于提供投资银行服务的子公司。

2020年上半年，天风证券完成收购恒泰证券26.49%股权，成为第一大股东。同年，天风证券任命四名高管到恒泰证券全资子公司恒泰长财担任董事长、董事、副总经理等职务。

时代周报记者了解到，恒泰长财前身为长财证券经纪有限公司，是在原长春金融证券公司和长春信托投资公司证券部基础上组建的经纪型证券公司。公司。恒泰证券此前在年报中展望2021年时提到，恒泰常财将继续深化投行改革，股权融资业务将跟上上交所科创板及改革的发展。深圳证券交易所创业板和新三板。抓住市场机遇，加快业务转型发展，更好服务实体经济。

恒泰长材也在年报中披露，将以再融资和新三板政策改革为契机，深度服务现有客户，实力做好储备项目再融资和新三板公开发行股票及择优上市工作。近两年，包括恒泰常财、开元证券在内的多家中小券商不断加大对精选梯次项目的投资力度。

“除了客观环境改善的原因外，最主要的原因是，与A股市场的保荐承销业务相比，新三板项目为中小规模较大的证券公司，有机会在角落里赚钱。”上述证券业内人士向时报记者表示。

中泰证券相关人士公开表示，新三板精选层改革为券商投行业务竞争格局带来新的切入点和动力。部分中小证券公司企业可以利用新三板选层改革的契机，进入投行业务的竞争，通过集中资源、单点发力，形成自己的发展特色和竞争力。

值得一提的是，8月13日晚，新三板首家入选企业冠电防务（832317.OC）正式宣布在科创板挂牌。科创板、瀚博高新（833994.OC）也宣布申请转往创业板上市。

中小券商将何去何从？

资本规模在很大程度上决定着证券公司的竞争地位、盈利能力、抗风险能力和发展潜力。 2020年年报披露，恒泰长材注册资本2亿元，净资本4.25亿元，规模较小。

证券行业马太效应加剧，中小券商处境愈加困难。以IPO项目为例，龙头券商项目数量多、优势明显，而中小券商保荐的项目成功率低、运营差，较为普遍，需要形成差异化竞争力。

据时代周报记者公开统计显示，2021年1月至7月，A股市场新上市公司293家，共有50家保荐机构承接了这些公司的IPO业务，其中新丰光（688663.SH）聘请了两家保荐机构，因此该公司的业务订单总数为294笔。

这294笔订单中，中信证券、海通证券、中信建投、华泰联合等10家大型券商占比60%。

中国证券业协会近日公布了2021年上半年证券公司投行净利润排名。今年上半年，投行业务收入排名前十的券商分别是中信证券（26.09亿元）、中信建投（19.04亿元）、海通证券（18.35亿元）、中金公司（16.12亿元）、华泰联合（14.17亿元）、国泰君安（13.93亿元）、光大证券（10.37亿元）、招商证券（9.38亿元）、国信证券（8.91亿元）和民生证券（7.42亿元）。

此外，券商的投行业务也面临着强有力的监管。今年以来，督愿景对中介机构的专业能力和职业素质提出了更高的要求。中国证券业协会近日发布关于修订《证券公司保荐业务规则》公开征求意见的通知。此次修订是为了进一步明确证券公司的监管要求。

业内人士认为，中小券商转型压力迫在眉睫，需要提升投行人员专业水平、项目执行力、公司内控等方面。

日前，中金公司大规模招聘震惊业界。上海某券商资管人士告诉《时代周报》记者，中小型券商对优秀人才的吸引力并不大，“有时可能整个小团队都被挖走”。