本文转载自：前海开元信息通讯

2015年6月12日，上证指数触及上一牛市最高点5178点，随后急转直下，股市崩盘爆发。此后四年，上证指数经历了起起落落，并不断探底。截至2019年6月12日，上证综指为2909点，几乎是四年前该指数的一半。但就公募基金而言，有一批基金经历了牛市和熊市，并获得了可观的利润。前海开源基金旗下的几只基金就是其中的代表。

其中，前海开元再融资的股票表现最为出色，单位净值增长率高达55.80%，位列近四年普通股票基金收益第一；灵活配置基金排名中，前海开元工业革命4.0混合动力营收排名第二，复权单位净值增速达53.63%。前海开元事件带动A类同范围重权单位净值增速达45.42%。前海开元国家比较优势混合型复权单位净值增长率为40.99%，排名第三、第五。

总体来看，公司基金整体业绩表现突出。为什么我们能够取得优异的业绩？负责管理上述基金的明星基金经理邱杰、王霞、曲阳也详细介绍了四年来的运营感悟和管理经验。

前海开元基金整体表现突出

旗下基金最高回报55.80%< /p>

据银河证券数据：2015年6月15日至2019年6月12日，银河证券二级分类股票基金排名中其中，前海开元再融资股票修复股净值增长率为55.80%，位列第一，该基金成立于2015年5月18日，正值上一次牛市的顶峰。此外，在该类基金排名中，前海开元股息收益率百强和前海开元优势蓝筹A分别排名第八和第九。

数据来源：银河证券 起止交易日：2015.6.15-2019.6.12

于银河证券在二级分类灵活配置基金排名中，前海开元工业革命4.0混合近四年排名第二，其复权单位净值增长率高达53.63%。它成立于2015年3月上一次牛市期间。前海开元事件带动A类同范围内的重新权益单位净值增长率达到45.42%。前海开元全国对比广告净值增速华帝混合复股比例为40.99%，排名第三、第五。

数据来源：银河证券 起止交易日：2015.6.15-2019.6.12

流通中业绩此次收购符合前海开源基金过去几年的精准业绩，对市场的预测能力和优秀的资产配置能力密不可分。前海开元基金成立于2013年1月23日，几年来，作为专业投资机构，力求将投资者的利益放在第一位，知行合一，敢于坚持投资判断：

2015年3月以来，A股一路上涨，引发“全民狂欢”。 5月21日，前海开源基金率先通过媒体公开提醒创业板风险，严格控制旗下产品中小额投资比例，保障投资人利益。斯托斯。 ，进入全面战略防御状态；此后，前海开源基金大部分产品一直维持低仓位，直到2016年春节前，成功避免了市场崩盘。春节前，限制解除，开始鼓励基金经理做多，进入主动进攻阶段。

2018年9月28日，前海开源基金联席董事长王洪元建议召开投票会议，并做出全面加仓的决定。 2019年一季度市场精准，整体表现爆炸。 。前海开元基金因其出色的大规模资产配置能力而被称为“基金行业黑马”。

保守派明星基金经理邱杰

投资坚守的两条原则

<此次，前海开元再融资股位列股票型四年融资额第一名其中，前海开元股息收益率百强排名第八，前海开元工业革命4.0灵活配置基金排名第二。 2015年成立于4000-5000点，均由前海开元基金联合投资总监、基金经理邱杰管理。

邱杰，高考状元，北京大学经济学硕士。曾任南方基金行业研究员、中小股研究员、制造业组组长、建信基金研究员。邱杰入行12年。拥有丰富的投资研究经验，投资风格稳健，善于时机选股。他管理的权益类产品在2015年股灾期间及时调整仓位，严格控制回撤，有效避免了股灾。风险。

邱杰认为，从6月份开始的四年里2015年12月12日，A股市场波动较大，尤其是2015年的杠杆牛市，留下了重大后遗症。整体指数仍在下跌。他管理的基金这几年为投资者取得了一定的回报，主要是因为他在投资上始终坚持两个原则：第一，他坚持以绝对收益为主要目标，所以当市场出现泡沫时而且风险高，他能以相对轻松的态度规避风险。同时，由于提前进行风险控制，当下跌真正到来时，基金净值的下跌将得到有效控制；二是注重选股，选择成长性确定、估值合理或低估的股票。优质股票可以积小胜为大胜，持续稳步超越指数，取得更好的长期回报。

邱杰认为，控制风险是投资非常重要的一环。nt。只有不赔钱、少赔钱，才能获得更好的长期收益，同时给持有者更好的盈利体验。 “在投资上，我是主宰，风险和回撤必须通过选股和资产配置来控制。比如在选股上，无论是牛市还是熊市，我不会只关注股票的向上弹性。”而是将风险收益比作为最重要的选股指标，将股价下跌的风险作为投资的重要权衡因素，通过个股层面的风险控制和适当的资产配置，风险和回撤都能控制得比较好。”

在经历了2015年的市场高点和股灾，以及近四年的市场波动之后，随着投研经验的增长、邱杰对投资的理解和投资人的本质确实在改变或深化。邱杰将自己的投资概括为“追求性价比和可持续增长”：具体来说，他选择持续创造价值和价值增长的公司，以低估的价格买入，同时做好组合风险管理上适当降低风险。波动性。

他表示，优秀企业的持续盈利增长是最可靠的投资收益来源。关注安全边际和性价比是获得稳定正投资回报的关键，也是控制风险的关键。他认为，风险和收益一般来说是同源的，但在部分或阶段上可能极不平衡。 “我们追求的就是抓住这种不平衡的状态，从而为持有者获得良好的风险回报比。” ”

四年来A股市场牛熊变化不断。一个的核心是什么能否在A股市场取得更好的表现？邱杰认为：“市场总是有起有落。就我个人而言，我认为很难正确预测。对于我来说，我希望做的就是做好基础研究，判断整个市场以及我在不同时期想要投资的个股是否具有良好的性价比，是否具有良好的投资吸引力。如果风险回报率好，你就会买；如果风险回报率好，你就会买。如果风险回报率不好，就必须控制风险。市场短期内可能会发展到极端，但长期遵循这个原则，你至少可以获得可以接受的回报。 ”

2019年伊始，A股市场强势反弹，前海开源基金也跟随这一趋势。其大部分基金均取得了良好的回报。不过，由于近期中美贸易摩擦的影响，市场出现了回调。对于后市，邱杰认为，短期内，因素包括中美贸易摩擦影响市场情绪并导致回调。中美贸易、科技等领域摩擦长期复杂，中国发展外部环境变化是未来A股投资必须考虑的重要历史背景。短期来看，受关税持续加征等因素影响，全球经济增长放缓风险加大，市场风险偏好可能持续下降。

但长期来看，在中国经济发展的背景下，他对A股的长期走势充满信心。中国进一步开放，拥抱世界。同时，大力减税降费，支持民营经济，推动资本市场改革；同时，经过长期的资金积累、人才积累和技术研发积累，在高新领域他认为，在终端技术和先进制造方面，中国未来很可能会取得一些突破，并带动相关产业的升级和整个经济的转型。目前A股的估值水平已经处于较高水平，处于较低水平，长期来看投资吸引力已经很强。

对于接下来市场的机会和风险，邱杰认为，目前A股市场长期机会大于风险。在投资操作上，我们会重点选股，主要看好TMT、大消费品、金融地产等方向。

A+H股投资专家曲阳

时间是价值的朋友

<据银河数据：2015年6月15日至2019年6月12日，在银河证券二级分类灵活配置基金排名中，前海嘉的净值增长率爱源国家比较优势混合修复股为40.99%。排名第五的该基金成立于2015年5月8日，正值2015年股市最高峰时。该基金的管理人是前海开源基金联席投资总监、国际业务部负责人曲阳。

经过四年的市场动荡，曲阳的投资经验、收益和风险控制都浓缩为一句话：树立长期价值投资理念，时间是价值的朋友。

曲阳，博士。清华大学计算机科学与技术博士。拥有10年港股投资经验，是不可多得的港股投资人才。同时，他具有全球投资视野和系统投资理念，擅长大规模投资。资产配置和风险控制，善于发掘价值股和成长股的投资机会，追求长期、稳定的发展表超额收益。

曲阳2008年至2014年在南方基金工作，历任研究员、基金经理助理、基金经理； 2013年2月至2014年7月担任南方环球精选基金基金经理（主要投资港股等海外市场），管理基金规模超百亿元，业绩位列国内四家QDII第一基金规模100亿元。 2009年11月至2013年1月，担任南方基金香港子公司投资经理助理、投资经理，拥有香港对冲基金和卢森堡公募基金管理经验。

回顾四年来的经营情况，曲阳认为，要坚持投资成长性好、确定性好的企业，重点关注消费、医药、科技等成长型行业。好的企业从长远来看能够获得更好的超额收益，并且可以n 在市场下跌时往往表现出良好的防御性。

对于A股由牛转熊的快速转变如何获取利润的问题，曲阳认为：过去几年，中国经济处于转型期，外部不确定因素较多，股市波动较大，结构分化。 。除2018年外，其他年份均存在结构性投资机会，龙头企业表现突出。面对今年年初的强劲市场反弹和近期的回调，曲阳对中国经济的未来充满信心，对中国股市的长期走势持乐观态度。他认为短期趋势很难预测。今年以来，股市大幅上涨。随着外部压力的增加，调整是正常的。

对于后市运行情况，曲阳表示：中国经济长期处于转型时期，有的行业蓬勃发展，有的行业面临瓶颈，市场机遇与风险并存。我们坚持投资新兴行业的龙头企业，相信好的企业能够熬过牛市和熊市，为投资者创造长期持续的超额回报。

谦虚的基金经理王霞

不忘初心，用心承载

自2015年6月15日至2019年6月12日，在银河证券二级分类灵活配置基金排行榜中，前海开元事件带动A股复权单位净值增长率达到45.42%，排名第三在同一类别中。该基金成立于2013年12月19日，也是前海开源基金设立的首只公募基金。基金经理是一位身材高挑、温柔的女性——前海开源基金执行投资总监兼基金经理王霞。

王晓ia在基金行业拥有16年的经验。她拥有北京交通大学硕士学位，是中国注册会计师（CPA）。王霞专注于金融、房地产等周期性行业。 2003年7月加入南方基金，历任商业、旅游、贸易行业研究员、房地产行业首席研究员、金融地产组组长。此前在南方基金工作10余年，一直从事研究工作，具有深厚的理论基础、丰富的研究经验、以及高度的市场敏锐度。尤其是对金融、房地产等周期性行业发展趋势有较强的把握能力，善于从宏观角度探索行业和个股的投​​资机会。

5178点之后，A股近来经历了大起大落。我们的岁月。它是如何取得如此优异的排名和成绩的呢？谦虚的王霞首先感谢了很多人。首先，她感谢公司领导和各位分析师朋友的指导和帮助，这让她有幸在四年的波动市场中仍然取得了一定的绝对收益。

除了感恩，她最想说的是“不忘初心，用心承载”。她表示，在保值的基础上努力为投资者实现超额回报一直是她的职业使命和责任。

四年来，王霞不仅保持对宏观环境和市场变化的敏感度，还灵活调整仓位水平，坚持价值投资策略，优先选择绩优蓝筹股。较低的PEG。这四个投资点让她更有效地控制了风险和回撤。王曦a坚持“做某事和不做某事”。当市场机会出现时，如：2015年房地产、2016年黄金、2017年白酒、保险、2018年大炼化、2019年证券公司、科技等市场机会，她在理性分析的基础上，积极应对，并根据自身优势和特点，果断布局重仓，争取获得超额收益。

在投资中，王霞认为保持良好的心态至关重要。需要防守的时候要有足够的冷静耐得住寂寞，需要进攻的时候要有侵略性的热情。尽管这四年来她取得了积极的回报，但她认为自己仍然存在很多不足。最重要的是她喜欢不断反思和改正自己的错误并不断前进。坚持价值投资理念，尽量减少主题投资参与比例缺乏基本面支撑。优先投资行业龙头和PEG较低的蓝筹股，以降低不确定性风险。把风险控制放在第一位，然后在此基础上争取超额收益。淡化行业排名，追求绝对回报为主要目标。

市场的多头和空头总是在变化。王霞认为，我们需要不断地虚心学习，始终保持对市场的敬畏。王霞认为2017年和2019年有比较好的投资机会； 2018年，风险控制将是重点。过去四年，A股想要取得更好的表现，最重要的是要有大局观，抓住行业轮动的机会。

2019年初，A股市场曾出现强劲反弹，但近期有所回调。王霞认为：2019年距离上一次牛市2007年正好十二年，这也是一轮牛市的开始。新的周期。影响资本市场的三大核心因素，利率水平、风险偏好、利润增长边际变化，正在经历逐步上升的趋势变化。王霞理性分析预测，新一轮牛市即将到来。

她的理由是：国际宏观环境中最重要的影响因素是美国货币政策已经进入从加息到预期降息的转变；这将在很大程度上制约或影响全球主要国家央行的货币政策选择。

王霞预计，中国可能继续维持相对合理的宽松货币政策，这对国内资本市场将是重要利好。我国推出了一系列大力支持和促进资本市场长期发展的战略举措，以及稳定经济发展的各项政策，都表达了政府的决心和信心，将有利于投资者的风险偏好。中国经济转型和产业结构升级将带动企业利润触底反弹，基本面数据有望在三季度见底回升。这将成为中国A股迎来牛市最重要的基石。

此外，从全球资产配置的角度，王霞判断，美国经济很可能阶段性见顶回落，而中国经济正在逐步触底反弹，投资吸引力将进一步增强。 A股逐步上涨，增强信心。我们对未来A股的慢牛市持乐观态度。由于今年一季度市场涨幅超预期，近一个月左右出现一定回调也属于正常现象。

她认为，现阶段可能是又一个难得的机会。可能会在年内增加职位。她坚定看好未来A股的慢牛行情，战略看好国家重点扶持的券商、科技板块。