特约记者董鹏成都报道 在牛市面前，“黑天鹅”事件似乎变得无足轻重。记者发现，多家被证监会立案调查的上市公司后期股价大幅上涨。更何况，调查消息公布后的第二天，该公司股价就收涨停。

与2014年相比，今年证监会的监管明显加强，上市公司“红牌”频出。

21世纪经济报道记者统计显示，2015年1月以来，已有新科材料（600255股吧）（600255.SH）、新阳丰（000902股吧）（000902.SZ）22上市公司已发布中国证监会立案调查通知书。调查原因涉及异常交易、涉嫌信息披露违规、内幕交易等多个方面。

从公布的违法主体来看，上市公司高管和股东成为重灾区。例如，华谊嘉信（300071，股吧）（300071.SZ）控股股东刘伟因涉嫌华谊嘉信股票内幕交易被证监会立案调查。此外，东方锆业（002167，股吧）（002167.SZ）董事长陈超典因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。

值得注意的是，被调查的影响非常有限。多数公司在经历了短期调整后，股价随后屡创新高。从股价走势来看，突如其来的负面消息为股价创造了买点。以上述22家企业为例如，后期股价创下历史新高的就有12家，其中不少涨幅超过3倍。

对于这一异常现象，成都资本圈人士告诉记者，关键是较长的调查周期为上市公司的主力资金提供了安全运行时间。 “一般来说，上市公司都是备案的。调查周期较长，从几个月到一年不等。在最终调查结果确定之前，对公司的实际影响很难确定。今年上半年，我们再次遭遇期待已久的牛市，一些已经完成融资的大户会“冒险”拉升。”

震慑作用证监会法律网

牛市的威力不可小觑，突发利空消息被视为牛市买入机会市场。面对不断上涨的股价，很少有投资者关心风险。

统计显示，2015年1月以来，A股市场共有22家上市公司因涉嫌违法违规被证监会立案调查。其中，上海主板12家，深圳主板4家，中小板4家，创业板2家。

与熊市相反，上述被调查公司中，次日宣布跌停的公司仅有健康元（600380，股吧）（600380.SH）和新华网百货（600785，股吧）。流花股份（600785.SH）等四家公司跌停，流花股份有限公司（600423，古坝）（600423.SH）和浙江众城（002522，古坝）（002522.SZ）两家公司收盘公告次日涨停。

从后期走势来看，该消息的影响调查的范围也非常有限。据统计，除去停牌的7家公司，剩下的15家公司中有12家随后再创历史新高，再创新高的概率高达80%。其中，流花股份3月14日发布被调查消息，3月20日复牌后，连续五个交易日涨停。

事实上，自4月24日启动“2015年证监会专项执法行动”以来，被调查的上市公司数量大幅增加。不到两个月的时间，大智慧（601519，股吧）（601519.SH）等13家上市公司被立案调查。这个数字远高于法网运营启动前。

考虑到这一点，市场开始收敛对被调查上市公司的炒作。

据统计，9中今年4月24日或之前公布的被调查个股中，有3只个股股价涨幅翻倍，其中东风集团（601515，股吧）（601515.SH）、流花股份（600423.SH）涨幅均超过1倍。证监会发起法网行动后，被调查上市公司炒作行为明显收敛，新华百货（600785.SH）等4只个股未能挽回此前损失。

“这主要是因为今年5月份之后，指数风险加大，市场调整预期增强，多数个股也出现了一定上涨，积累了较高涨幅。”一位私募人士表示。华东指出。证监会发起法律诉讼，*ST博源（600656.SH）因重大违法行为被停牌，一定程度上也对炒作的疯狂起到了震慑作用ds.

上市公司自救

上述12家被调查公司能够不惧利空再创新高，与A股的强势不无关系。同期股市。

2月26日至4月24日，上证指数从3075点飙升至4393点。期间多次调整，幅度在100点以内。市场的强势可见一斑，这无疑是资金炒作的一个来源。具备了基本条件。

机构投机是推高各公司股价的另一个因素。以浙江中成为例，5月15日发布公告称正在接受调查，5月16日开盘涨停，这可能是因为提前介入的机构联手推高价格。

龙虎榜数据显示，浙江众诚买下的前五名席位中4月20日，机构专属席位4席，总申购金额达3.2亿元。 4月17日的龙虎榜还显示，买一买二也是机构专属席位，当天共买入1.72亿元。

再比如东风股份，消息公布后股价大涨167%。机构早已潜伏在其中。 Wind数据显示，截至2014年底，大成基金、中银基金等27只基金持有该公司股份。与此同时，今年一季度，农业银行（601288，股吧）新华优先混合型证券投资基金等10家基金和机构新入局。这无疑为后续股价上涨提供了财务基础。

面对地雷突然引爆，上市公司也会通过抛出利好消息来“自救”，这也成为了重要的一环。不是对冲坏消息的手段。

多伦股份（600696，股吧）（600696.SH）4月30日公告，因公司涉嫌未按规定披露信息，证监会决定对公司立案调查。随后股价小幅下跌，直至5月11日，公司发布更名公告，拟将公司变更为皮图皮金融信息服务（上海）有限公司。虽然此次更名引发市场广泛抱怨，但公司股价连续六次涨停。

此外，流花股份的情况与多伦股份类似。 3月13日晚间，停牌的流花股份公告称接受调查； 3月19日晚间，流花股份发布预定增持预案； 3月20日复牌后，流花股份涨停连续五天。

需要指出的是，如果直接指出调查原因和被调查对象，可以增强被调查事件对公司的确定性。例如，*ST美瑞（000815.SZ）收到公司原副总裁杨云、董事会秘书邵锦华的立案调查通知书，可以认定上述两人为直接责任人员，而上市公司本身不参与。这就是为什么*ST Merit能够飙升的原因之一。

对比上述样本公司，不难看出，牛市阶段的负面消息往往难以改变股价走势，主力资金会借此创造买点。甚至部分被调查公司也因有利对冲而股价屡创新高。 （编辑简俊东）