康帕斯凭借差异化的商业模式，在股票软件市场中走出了自己的一条路。

拥有清华基因，是最早上市的股票软件公司

康帕思前身为北京康帕思证券研究有限公司，成立于1997年，也是某大型上市股票软件公司。智慧、同花顺和东方财富分别成立于2000年、2001年和2005年，均晚于康帕斯。

这家公司自成立以来，就被打上了浓浓的清华标签。创始团队成员是一群清华大学理工科男性毕业生。感受到当时中国股市的“庄家”现象，他们决定用科技向庄家说“不”。为此，他们自主研发了包括成本分析理论、筹码分配理论和股市博弈论在内的理论体系。基于上述理论，他们推出了一系列证券分析研究CY系列指标、鬼域平台、游戏平台等工具和软件产品，形成了Compass软件的雏形。该理论最大的特点就是不同于传统的K线理论。专门为约束庄家而量身定做，成为投资者研究判断庄家行为的重要帮手。

在此后的二十年里，康帕斯与时俱进，不断改进和优化其软件。目前，近期产品已融合大数据、机器学习等技术，可以对投资者的选股、时机、仓位等因素进行全面的风险监控，帮助投资者实现更加理性、科学的投资决策过程。这其中不变的是清华人对科技的执着探索。截至2019年6月末，公司共有研发人员94人。核心研发团队之中33人中，清华大学计算机专业有7人。

着力成为行业黑马

从知名度来看，公司与同花顺（300033.SZ）、东方财富（300059.SZ）还有一定差距。深圳）。公司的规模也证实了这一点。 2019年上半年，康帕思实现营业收入3.64亿元，净利润9735万元，均位居行业第三。

与行业前两名的东方财富和同花顺相比，康帕斯显得更加专注。公司2019年上半年财务信息显示，服务业务（即付费股票软件）占营收比例为93%，同花顺和东方财富的比例分别为62.5%和3.9%。

从金融信息服务业务量来看，康帕思的营收和利润水平实际上已经位列行业第二。在冷杉2019年上半年，公司金融信息服务业务实现营收3.38亿元，毛利润2.98亿元，仅次于同花顺。大智慧（601519.SH）尚未对营收进行细分，但其2019年上半年总营收为2.9亿元，低于康帕思同期营收。

更多的关注使 Compass 实现了令人印象深刻的增长率。公司金融信息服务业务近五年复合增长率达34.6%，在同行业公司可比业务中仅次于同花顺。

除了金融信息服务，康帕思还拥有广告服务和保险经纪业务，均实现收入第一2019年上半年分别为2519.5万元和27450万元，但占整体业务比例较小。

公司对战略的重视也使得公司的盈利能力在同行中名列前茅。 2019年上半年，公司毛利率88.4%，位居行业第一。二、

公司2019年上半年净资产收益率为13.6%，显着高于同行业其他公司

差异化策略

Compass可以成为存量软件中的黑马。除了专注之外，也与其Differentiation战略密不可分，毕竟公司规模与Flush相比还是有很大差距。

为了满足客户需求，Compass推出了五款不同的产品，产品价格价格从1580元到50000元不等。在价格和功能上做了很好的区分，形成了良好的产品矩阵。

而同花顺和东方财富的主要付费产品是 2 级公关面向个人的产品和面向机构客户的产品，难以满足高端个人用户的需求。

在中国，股票投资者一般分为技术型和价值型两类。统计数据显示，散户贡献了A股交易量的82%。由于价值派需要扎实的资金基础和行业研究能力，大多数散户自然选择门槛相对较低的技术派。目前，同花顺和东方财富Level-2产品只能满足技术散户的较低需求。 Compass的出现很好地满足了高端技术客户的需求。

以公司高端产品Wealth Leader为例。该产品从风险控制的角度出发，将投资管理流程模块化，分为选股评级、择时评级、筛选评级、行情评级等功能模块。吃。通过上述模块的独立评级，可以将各模块的投前预测结果与投资后管控方法直观地呈现给投资者，方便投资者对投资过程进行系统的评估和修正，从而达到控制投资风险的既定目标。

稳健的财务指标

公司业务不断增长的同时，也保持着极其稳定的财务报表。仅拥有短期银行贷款3000万元。此外，公司账上不存在长期借款，也不存在因企业并购而产生的银行借款所产生的商誉。

此外，公司净利润的现金含量也很高，现金覆盖率（经营性现金流占净利润）保持在1以上，在同行公司中处于较高水平。公司大额账务处理提前应收账款以及小额应收账款和库存是造成这种现象的主要原因。截至2019年6月末，公司应收账款、存货分别为479万元、46万元。

公司同期预收账款为4.15亿元，仅次于同花顺。预收账款占总资产的比例为30.4%，这一点显而易见。高于同龄人。公司可以依靠预收账款维持日常运营，大大提高了现金使用效率。

由于公司预收账款规模较大，因此该数字的变化可以作为未来收入变化的前瞻性指标。截至2019年6月末，公司预收账款同比增长20%，表明公司上市后一段时间内仍具有一定的增长潜力。

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这一猜测在该公司最近更新的招股说明书中得到了证实。公司预计2019年1-9月营业收入区间为4.5亿元至5.5亿元，较去年同期增长2.06%至24.69%，归属于母公司股东的净利润为范围为1.06亿元至1.3亿元。与去年同期相比，增长5.06%至28.85%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9750万元至1.21亿元，较上年同期增长11.23%至38.61%。

上市后，康帕思的业绩能否延续这种增长趋势，值得期待。