牛市来了，慢牛市来了，日均交易量上万亿，而券商肯定会发行一批百元

当股市暴跌的时候，就是考验你恐惧的时候了。当它继续涨停板的时候，也是考验你贪心的时候了。牛市是傻瓜的游戏。你越傻，你就越傻。 **，你认为自己越聪明，你损失的钱就越多。

从去年底至今，券商一直处于修复第二波行情底部的过程中，尤其是中信证券。大多数人认为它已经成为打压市场的工具。事实上，市场持续的时间越长，情况就会越糟糕。越是失去耐心，就越不会有人关注甚至放弃。这主招实在是太强大了！

欢迎大家来到积极探讨券商是否还有大行情。 。 。

我先说说我的观点。 。 。

牛市炒券商是市场共识。每一次牛市中，券商的表现都远远跑赢大盘，尤其是去年11月至12月初。那一波涨价潮人们还记忆犹新。但12月中旬之后，券商表现平平。已经交易近3个月了。 。 。

3月份之后，券商行业缓慢上涨，但也不算太慢。进入4月后，券商板块走势近期明显弱于大盘，并已连续一个多月在较高位横盘。 。 。

去年7月以来，A股进入牛市。 。 。很多行业涨幅都超过1、2倍。有些股票已经升值10倍以上。 。但看A股。。 。唯一业绩能跟上涨幅的公司是券商板块。 。 。

牛市开始前，券商市盈率在20倍左右。 。 。虽然前段时间券商增速不小，但其整体行业业绩增速已经赶上了行业增速，目前平均动态市盈率仍在20倍左右。 。 。

上证指数能够突破5000点，未来将突破6124点的历史高位，这几乎是市场共识。管理层还希望牛市放缓，这意味着牛市希望继续。 。 。

对未来市场的厚望几乎与证券行业有关。 。

深港通新三板证券法及修订案降准降息等重大预期注册制对证券公司来说都是好事，所以我认为证券公司未来应该有很好的市场条件。

601198要点一：区域券商领先

公司主要从事证券经纪、投资银行、资产管理、自营、另类投资业务、信用交易、期货、直接投资等业务。截至2014年12月31日，公司资本净额为61.47亿元。公司于2014年被评为A级证券公司。截至2014年12月31日，公司拥有58个证券营业部和4个分支机构，其中33个营业部位于福建。 2012年至2014年，公司从福建区域证券营业部获得的证券经纪代理证券交易手续费净收入合计分别占公司证券经纪代理证券交易手续费净收入的71.23%、71.23%和7%。g同期分别为0.13%。据福建省证券期货业协会统计（2014年福建辖区相关数据尚未披露），公司2012年至2013年手续费收入、股票基金交易量、利润总额均位居福建地区同业前列。福建证监局辖区（不含厦门）中最高。 ，下同）券商中排名第一。公司将进一步优化营业网点布局，巩固公司在福建省市场收入份额和市场排名的领先地位。同时，增加闽外经纪营业网点数量并优化布局。

第二点：补充资本

扣除发行费用后，本次发行募集资金全部拟用于补充公司资本。本次募集资金将投资于： 1、进一步加强公司主业发展，包括：优化证券经纪营业网点布局，适时设立区域财富中心，加强理财营销团队建设，实现证券经纪业务快速增长，加快资产管理业务发展，全面加大产品研发、销售和投研管理投入，强化金融支持，培育领先竞争力；扩大投资银行业务规模，增强承保实力，推动投资银行业务持续增长，并根据市场情况调整自营业务规模，补充子公司资本金，筹备海外平台； 2、探索发展其他新业务，包括：信贷业务、场外市场业务、衍生品交易、量化投资、国际化等互联网金融。

第三点：证券经纪业务

手续费及佣金净收入是公司营业收入的主要构成部分。 2012年至2014年，公司手续费及佣金净收入分别为8.22亿元、10.79亿元、14.75亿元，分别占公司营业收入的57.43%、53.08%、56.79%。根据中国证券业协会公布的2013年证券公司客户余额，代理证券交易业务净利润（含席位租赁、并表）、营业部代理证券交易业务平均净收入（并表）以及代理证券交易业务净利润增速代理证券交易业务费率（合并口径）排名，公司分别排名第36位、第25位、第18位、第28位。

要点四：自营业务

公司排名第36位、第25位分别为18日、28日。2月，子公司东兴投资成立并积极开展各类投融资业务。 2012年至2014年，东兴投资分别实现投资收益2.24亿元、5.83亿元、5.78亿元，主要来自所投资股票的定向增发。 、信托计划、资产管理计划、有限合伙股权等金融资产。公司自营业务主要是投资风险相对较低的固定收益产品。自2009年取得证券自营业务资格以来，公司持续加大证券自营业务的发展力度。 2012年至2014年，公司证券自营业务净利润分别为3.09亿元、4.93亿元、4.6亿元，分别占公司营业收入的21.61%、24.25%、17.70%。自营业务已成为公司重要的业务收入来源之一。

第5点：证券承销业务

2012年至2014年，公司证券承销业务净利润分别为5513.95万元、4372.86万元、6462.23万元。公司证券承销业务主要服务于国内优质、具有良好增长潜力的中小企业客户。 2012年至2014年，在行业整体IPO承销业务收入大幅下滑的不利形势下，公司大力发展债券承销业务和上市公司股票再融资业务。其中，2012年完成债券承销项目7个，实现主承销净利润4624万元。 2013年，完成债券再融资主承销项目6个、股票再融资主承销项目1个，实现主承销净利润3,794万元。 2014年，我们完成了10个债券主承销项目和1个资产证券化项目。实现净利润作为主承销商，出资5760.17万元。

第六点：资产管理业务

公司自2009年7月取得资产管理业务资质以来，客户资产管理规模和资产管理业务收入快速增长。公司设立并存续的集合资产管理计划数量由2012年底的5个增加至2014年底的43个，集合资产管理规模相应由18.94亿元增加至117.22亿元；公司定向资产管理规模由2012年底的86.09亿元增加至2014年底的416.34亿元。同时，公司资产管理业务净利润稳步增长。 2012年、2013年资产管理业务手续费净收入（即受托客户资产管理业务净收入）分别排名行业第17位、第19位稳居行业前茅。高于中位数。

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要点一：申银万国证券以换股吸收合并宏源证券。申万向宏源证券全体股东发行A股，收购宏源全部股份；合并完成后，申万作为存续公司继承并承担了宏源证券的全部资产、业务、人员、负债、合同等权利。宏源证券终止上市并取消法人资格；申万股票（含本次换股吸收合并发行的A股）于2015年1月26日挂牌上市，宏源证券换股价格上涨20%，为9.96元/股，申银万国发行价格为每股4.86元，故换股比例为1：2.049。 2015年1月16日，申银万国证券有限公司作为与宏源证券吸收合并的存续公司，以其全部资金出资。证券资产及负债在上海设立全资证券子公司申万宏源证券有限公司。申万宏源证券成立后，继承并接管了宏源证券和申银万国的全部证券业务。同日，申银万国变更为申万宏源集团有限公司，并迁址新疆。

第二点：申银万国证券概况

2013年，公司净资产、总资产、净资本排名行业第10位，净利润、营业收入排名行业第10位。申银万国排名第10位，自2011年起连续4年被评为A级、AA级。申银万国在全国设立了168家证券营业部和16家分支机构。 2013年基金、股票、债券现货交易量分别位居行业第6位、第8位、第3位。截至2013年底，申银万国两次融资余额排名第九其中，资产管理业务净利润排名行业第四。截至2014年4月末，公司共推荐新三板上市公司91家，位居行业第一。市场占有率达到12.96%。 2013年，在汤森路透StarMine全球卖方分析师举办的“中国内地及香港”评选中，申银万国研究院与高盛等国际知名投行共同荣获“最佳券商”。经过多年发展，公司子公司申银万国（香港）已成为公司较为成熟的国际业务平台。截至2014年3月31日，申银万国期末资产总额为人民币742.02亿元，所有者权益为人民币189.99亿元。 2013年营业收入59.47亿元，净利润18.77亿元。

第三点：经纪业务

经纪业务是最受关注的业务之一。宏源证券、申银万国的重要业务；短期内，这也将是申银宏源证券的一项重要业务。根据备考合并财务报表数据：2013年和2014年1-8月，经纪佣金净收入占申万宏源备考营业收入的比例分别为47.36%和39.51%。

第四点：信用交易业务

申银万国分别于2010年、2012年、2013年取得回购证券交易业务资格、融资融券业务资格和股票质押资格。回购业务交易资格方面，宏源证券于2010年获得融资融券业务资格，2013年获得约定回购证券交易和股票质押式回购业务交易资格。截至2014年8月31日，申亿募集资金余额n&万国信用交易业务规模约221亿元，占总资产27.45%；宏源证券信用交易业务募集资金余额约为80亿元，占总资产的1.935%。占总资产的%。

第五点：投资银行业务

2011年至2013年、2014年1月至8月，申银万国投资银行业务实现手续费及佣金净收入2.36亿元、1.75亿元、1.74亿和2.1亿，分别占营业收入的4.81%、2.95%、3.67%和4.67%；宏源证券投资银行业务实现手续费及佣金净收入3.64亿元、5.42亿元、6.89亿元、5.29亿元，分别占营业收入的15.45%、13.17%、20%、90%、17.93%。

第六点：自营业务

2011年至2013年，申银万国投资收益（含公允价值变动）为3.8亿分别为-8500万元和3.45亿元。宏源证券投资收益（含公允价值变动）分别为10.18亿元、3.57亿元、12.54亿元。

·传闻监管层5月开会考虑放宽地方融资平台限制。·中央对地方政府的财政政策问题似乎发生了180度大转变。匿名知情人士透露，监管层5月中旬召开会议，考虑放宽地方融资平台限制

随着牛市的深入，券商股板块越来越有吸引力，现在感觉更加停滞。就像捡钞票一样。逛了几个股票论坛、论坛，到处都看到“散户控券股”、“主力退，散户进”。桃仙今日也发文：券商股东半年增加132.86万户ar。事实真的如此吗？

华泰证券股东数量减少

2014-12-31股东数量：175,208户平均流通股：31,962.01

股东数量2015-03-31：154,506 户平均流通股：36244.55

国海证券股东数量减少

2014-12-31 股东数量：143625 平均流通股每户：14051.93

2015-03-31 股东数量：129453 每户平均流通股：15590.28

西南证券股东数量减少

2014-12-31 股东人数：88935 户平均流通股：26115.19

2015-03-31 股东人数：82224 户平均流通股：28246.67

山西证券股东数量减少

2014-12-31 股东数量：每户流通股130936股 股数：19005.24

2015-03-31 股东数量：115595 平均流通股：21527.49

国金证券股东数量减少

2014-12-31 股东数量：217513 股每户流通股数：13042.25

2015-03-31 股东数量：207611 每户流通股数量：13664.30

招商证券股东数量减少

2014年12月31日股东人数：129014股 每户流通股：36128.64

2015年3月31日股东人数：112653股 每户流通股：41375.73

兴业证券股东数量减少

2014-12-31 股东数量：306423 平均流通股：16970.01

2015-03-31 股东数量： 292503户每户流通股：17777.60

光大证券股东数量减少

2014-12-31股东数量：141301户每户流通股d：24189.50

2015-03-31 股东数量：126997 每户平均流通股：26914.02

还有几家券商的股东数量仅略有增加。牛市已经到了这个地步，哪个大板块没有看到几只股票的股东数量增加呢？找几个特例来说明整个部分有点太黑了！

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